公司深度报告：价位提升、产品周期与攻防转换

本报告对迎驾贡酒进行了深度研究。洞藏系列产品的推出时间短，渠道利润不透明，但产品仍处于上升周期，有望在省内消费氛围的推动下继续发展。迎驾采用小商制+深度分销的渠道运作模式，对渠道终端的掌控力强，销售人员待遇的提升也有助于推动产品的销售。目前，洞藏系列已经在六安和合肥等市场站稳脚跟，有望在省内其他市场复制成功。省外市场以江苏为主，迎驾有望凭借在江苏省的品牌和渠道运营优势，实现产品升级。预计2021-2023年公司EPS为1.71、2.28、2.88元/股，给予“买入”评级。