轻工造纸行业研究周报：轻工一季报前瞻，家居业绩具备韧性，浆纸系将迎业绩拐点

轻工行业一季报前瞻：家居板块业绩具备韧性，浆纸系将迎业绩拐点。家居板块方面，受客观因素影响预计Q1定制家居企业大宗业务以及软体家居企业出口业务增长有所放缓，但依托零售端相对较为理想的增长，预计头部企业整体一季度营收增长并未明显降速，利润方面由于原材料上涨以及去年基数较高预计今年Q1板块利润增长速度相对慢于营收增长。造纸方面，浆纸系由于2月、3月纸企涨价函均落地较为顺利，Q1起迎来业绩拐点。宠物板块方面，收入端预计增长较为稳健，而由于近期原材料绒毛浆、高分子SAP价格高企，短期依依股份利润或有所影响。建议关注欧派家居、顾家家居以及索菲亚。新型烟草：雾化板块方面，目前《电子烟》国家标准已从征求意见阶段更新为正在批准，考虑电子烟管理办法5月1日起执行，预计国标也将在5月前生效。从长期来看，一方面电子烟身份合法化有利于解决消费者对产品安全性的担忧，另外一方面能使得电子烟目标客群定位更明确，整体促使行业可持续健康发展。新规后若各品牌逐渐提升烟草口味产品力，电子烟基于减害效果，其长期成长空间仍然值得期待。未来行业入局门槛提升，而且也将使得品牌商与生产商之间的粘性更强，生产商格局将有望大幅优化。此外，出口方面，政策依然较为宽松。建议关注思摩尔。造纸：浆价高位支撑纸企成本驱动型涨价，建议关注格局较好的特种纸标的和原料自供率高、吨净利望逐季改善的浆系龙头。建议关注太阳纸业。