建材行业周报：六部委联合表态稳增长决心，关注地产链基本面好转预期

本周观点：六部委联合表态维稳显示稳增长决心，优先推荐基建链，关注地产链基本面好转预期。本周统计局公布1-2月房地产开发投资数据，全国房地产开发投资同比+3.7%，较21年-0.7pct；新开工同比-12.2%，较21年-0.8pct； 施工同比+1.8%，较21年-3.5pct；竣工同比-9.8%，较21年-21.0pct。房地产各项数据均较21年不同程度走弱，但表现仍好于市场预期。另外考虑到部分数据与微观数据表现有所背离，全年稳增长有待继续发力。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，针对当前经济形势，要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策；之后，银保监会、央行、财政部、证监会、外汇局跟进，积极表态维稳，积极化解房地产行业风险，稳定宏观经济大盘。 我们认为，六部委联合表态维稳，显示出中央稳增长的决心。并且在全年保GDP5.5%增速和保就业双重压力下，稳地产及地产产业链的迫切性更为凸显，预计后续或将有更多实质性的支持政策落地。同时，我们近期在长三角地区展开一系列草根调研，发现1-2月各地到访、去化、成交周期均有不同程度改善，也将有利于后续房企销售、回款改善、推动拿地开工意愿增强，进而有利于产业链公司资金改善和销量改善。基于政策利好预期，以及微观层面前瞻数据改善，继续优先推荐基建链，并关注地产链基本面好转预期。 水泥价格小幅降低。本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。库存：本周全国水泥平均库存58.88%，同比2.50pct，环比-1.75pct。出货：本周全国水泥平均出货59.46%，同比4.53pct，环比2.3pct。 浮法玻璃价格小幅下跌。本周国内浮法玻璃均价为2266.08元/吨，较上周均价（2384.20元/吨）下跌118.12元/吨，跌幅4.95%。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5372万重量箱，较上周增加300万重量箱，涨幅5.91%。 光伏玻璃主流大单：2.0mm镀膜面板主流大单价格20元/平方米，环比持平； 3.2mm镀膜主流大单报价26元/平方米，环比持平，同比跌幅35.00%。 本周无碱池窑粗纱市场价格主流维稳运行，虽部分厂部分产品价格进一步松动，缠绕纱价格基本走稳，但实际成交个别厂可谈，近期合股纱价格有所松动。目前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅2.92%。电子纱市场近期价格仍偏弱，前期价格下调后，目前价格暂报稳。虽市场走货稍有好转，但下游成本压力较大，对高价货源仍较为抵触，成交存可谈空间。现主流成交在9500-10000元/吨不等，环比上周下跌5.00%；电子布价格主流报价降至3.7元/米上下，个别大户价格可谈。 市场回顾：涨幅前五的公司为：北玻股份（38.39%）、*ST金刚（20.23%）、先锋新材（19.30%）、耀皮玻璃（17.12%）、嘉寓股份（16.12%）；跌幅前五的公司为：悦心健康（-15.22%）、金圆股份（-10.35%）、华新水泥（-8.46%）、尖峰集团（-7.66%）、丽岛新材（-7.53%）。 投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块：2022年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在2022Q2末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在2022Q1到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步修复，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注永高股份。 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 一、本周观点 六部委联合表态维稳显示稳增长决心，优先推荐基建链，关注地产链基本面好转预期。 本周统计局公布1-2月经济数据，1-2月全国固定资产投资完成额5.1万亿，同比+12.2%，较21年+7.3pct；全国房地产开发投资同比+3.7%，较21年-0.7pct；新开工同比-12.2%，较21年-0.8pct；土地购置面积同比-42.3%，较21年-26.9pct；施工同比+1.8%，较21年-3.5pct；竣工同比-9.8%，较21年-21.0pct。房地产各项数据均较21年不同程度走弱，但表现仍好于市场预期。另外考虑到部分数据与微观数据表现有所背离，全年稳增长有待继续发力。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，针对当前经济形势和资本市场问题，要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策；之后，银保监会、央行、财政部、证监会、外汇局跟进，积极表态维稳，积极化解房地产行业风险，稳定宏观经济大盘。我们认为，六部委联合表态维稳，显示出中央稳增长的决心。并且在全年保GDP5.5%增速和保就业双重压力下，稳地产及地产产业链的迫切性更为凸显，预计后续或将有更多实质性的支持政策落地。同时，我们近期在长三角地区开展了一系列草根调研，发现今年1-2月各地到访、去化、成交周期均有不同程度改善，也将有利于后续房企销售、回款改善、推动拿地开工意愿增强，进而有利于产业链公司资金改善和销量改善。基于政策利好预期，以及微观层面前瞻数据改善，继续优先推荐基建链，并关注地产链基本面好转预期。 二、水泥 价格：本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格上涨地区浙江、福建、河南和西藏，幅度20-50元/吨；回落地区黑龙江和贵州，幅度30-90元/吨。3月中旬，国内水泥市场需求受疫情多点扩散影响，项目施工进度受到制约，本周水泥出货量提升有限。价格方面，由于成本端增加明显，部分地区水泥价格保持上行态势；东北地区因需求刚刚启动，价格从高位回落到合理水平。短期来看，全国多地因疫情突发，政府管控较为严格，下游需求恢复受到影响，待疫情得到控制后，需求将会集中释放，价格也将会延续上行态势。 库存：本周全国水泥平均库存58.88%，同比2.50pct，环比-1.75pct。80个城市中，4个城市库存增加，19个城市库存减少。地区来看华北地区普遍库存增加，中南、西南、西北地区普遍库存减少，东北、华东地区库存稳定。 出货：本周全国水泥平均出货59.46%，同比4.53pct，环比2.3pct。74个城市中，39个城市出货增加，14个城市库存减少。华北、东北、中南、西南、西北地区出货普遍增加，华东地区出货减少。 图表1全国高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表2全国水泥平均库容比（%） 图表3全国水泥平均出货率（%） 图表4全国水泥产量当月值及同比 （一）华北 华北地区水泥价格保持稳定。天津地区由于疫情情况仍然严峻，下游工地以及搅拌站开工受到影响，目前企业出货仅在正常水平的6成左右；唐山地区水泥价格平稳，雨雪天气干扰，下游需求恢复缓慢，企业出货5-6成，各企业熟料生产线陆续复产，短期熟料库存仍在低位，据企业反馈，因煤炭价格不断上涨，京津唐地区水泥价格有小幅推涨计划。石家庄地区下游需求有所恢复，企业出货增至5-6成，短期价格保持平稳。保定、邯郸、邢台等地区受疫情反复影响，水泥需求较差，企业出货在3-4成，邯邢地区因成本增加，以及周边河南地区水泥价格上涨带动，本地企业后期有跟进上调计划。 山西太原、吕梁、运城等地区水泥价格公布上调30-50元/吨，价格上调主要是前期价格上调执行情况较差，因煤电油等原燃材料价格不断上不，迫于成本压力，企业继续推涨水泥价格，目前市场需求仍旧恢复较差，企业发货仅在4-6成，且企业熟料生产线复产在即，价格具体落实情况待跟踪。 图表5华北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表6华北水泥库存（%） （二）华东 华东地区水泥价格继续上调。江苏南京地区水泥价格暂稳，因疫情集中在江宁、秦淮、栖霞三区，目前区域内管控严格，车辆运输受限，当地企业发货大幅下滑；江北区域施工暂未受到影响，且因外来水泥无法进入，本土企业发货能达产销平衡。苏锡常地区水泥价格稳定，由于疫情反复，工地实行封闭式管理，道路、港口因疫情管控严格，水泥成交不畅，企业出货量阶段性降至5-6成，外来熟料进入也有受阻，第二轮水泥价格上调推迟，后期视疫情防控情况，若能短期得到较好控制，预计3月底水泥价格将继续上调。徐州地区水泥价格公布上调30-50元/吨，市场需求逐渐恢复，企业发货能达7-8成，且前期价格上调执行情况一般，为稳定价格，本地企业再次公布价格上调，具体落实情况待观察。 浙江甬温台和金衢丽地区水泥价格公布上调10-20元/吨，价格上调主要是煤炭、油价不断上调，企业生产成本增加，以及市场需求逐渐提升，剔除不利因素影响，企业发货恢复至9成左右，企业陆续上调价格。杭嘉湖地区水泥价格稳定，由于突发疫情确诊病例，部分道路实行交通管制，运输和人员流动受限，下游需求阶段性下滑，企业出货降至6-8成。目前嘉兴平湖区，衢州柯城区、衢江区受突发疫情影响，区域内启动Ⅰ级应急响应，工地停止施工，市场成交受到阶段性抑制。 上海地区受突发疫情影响，政府管控严格，从跟踪情况看，此次疫情确诊病例涉及多个区域，为阻止疫情大面积扩散，工程项目封闭管控，暂未受到较大影响，但大部分水泥中转库被封，运输及人员流通管控严格，水泥成交受到限制，疫情过后，下游需求才会集中释放。 安徽合肥地区水泥价格稳定，因周边地区疫情管控严格，企业外运量减少，并且阴雨天气增多，本地需求也略有下滑，企业日出货维持在7-8成，水泥库存偏高。铜陵地区因突发疫情，区域内工程项目虽能正常施工，但企业外运受到较大影响，综合发货下滑20%-30%，而芜湖地区因周边疫情干扰，外运同样受限，企业发货在6-8成水平。皖北亳州、阜阳地区部分企业价格上调20-30元/吨，价格上调主要是受煤炭等原燃材料上涨带动，以及周边地区水泥价格陆续公布上调，为提升运营质量，部分企业率先公布价格上调，其他企业报价暂稳。 江西南昌和九江地区水泥价格平稳，市场资金短缺，以及受疫情干扰，下游需求恢复有限，企业发货仍在6成左右。赣州地区水泥价格趋强，市场需求缓慢恢复，企业发货维持在7-8成，错峰生产基本结束，短期库存尚无压力。赣东北地区水泥价格上调30元/吨，天气持续晴好，下游需求环比提升5%-10%，企业发货能达7-8成，随着周边地区水泥价格陆续上调，本地企业跟涨意愿强烈，企业熟料生产线已恢复正常生产，后期市场供应增加，价格具体落实情况待观察。此外，省内其他地区企业也存有跟涨计划，预计幅度30-50元/吨。 福建地区水泥企业公布价格上调70元/吨，从跟踪情况看，实际执行幅度30-40元/吨。 近期，天气情况虽然较好，但工程项目和搅拌站因资金短缺，开工率提升有限，加之个别地区出现疫情，下游需求恢复仍不理想，企业日出货维持7-8成，企业未能完全执行到位。据了解，因煤炭等原燃材料价格不断上调，本轮价格上涨后，企业利润仍然微薄，3月下旬企业将继续推涨价格。 山东济南、泰安地区水泥价格稳定，受疫情防控影响，外来水泥进入受限，本地企业发货环比增加20%-30%，达到8-9成，企业刚刚恢复生，目前库存普遍低位运行。淄博地区水泥暂无成交量，因疫情传播范围较广，各区县均严格防控，人员居家隔离，市场需求处于阶段性停滞状态，疫情过后，下游需求将会集中释放。枣庄和临沂地区水泥价格上调落实20/吨，受周边城市疫情影响，交通及人员流动管控严格，区域内全员核酸检测，部分工地无法施工，下游需求减弱，企业出货降至3-4成。 表7华东高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表8华东水泥库存（%） （三）东北 东北地区水泥价格启动中回落。辽宁中部地区水泥价格暂稳，受疫情以及降温影响，下游工程和搅拌站开工受限，水泥企业出货量较低迷，区域内大部分熟料生产线已经恢复生产，仅个别生产线停窑检修；大连地区水泥价格下调50元/吨，现P.O42.5散装水泥出厂价400元/吨左右。黑龙江哈尔滨地区水泥价格大幅回落90元/吨，现P.O42.5散装水泥出厂报价550-