环保及公用事业行业周报：碳中和进程稳步推进，财政有望补齐可再生能源补贴缺口

一周市场回顾。本周沪深300指数下跌0.94%，环保指数下跌3.95%，周相对收益率-3.01%。电力及公用事业指数下跌4.14%，周相对收益率-3.20%。在32个申万一级行业中分别排名第30和第31。科学服务周下跌7.68%。 小专题研究：国内外核电发展历程梳理。可再生能源成为能源转型主方向，核电在不断试错中逐步迈入新时代。全球核能发电发展史可以划分为4个阶段：验证示范阶段，高速发展阶段，减缓发展阶段，开始复苏阶段。我国核能发电已进入新时代，到目前为止主要经历了三个阶段：起步阶段，适度发展阶段，积极快速发展阶段。 行业要闻。国家发改委作《关于2021年国民经济和社会发展计划执行情况与2022年国民经济和社会发展计划草案的报告》。报告指出，深入推进生态文明建设，扎实推动绿色低碳发展。建立健全绿色低碳循环发展经济体系，推动减污降碳协同增效，促进生态环境持续改善、资源利用效率不断提高。一是加快推进经济绿色转型，二是积极稳妥推进碳达峰碳中和，三是深入打好污染防治攻坚战，四是持续强化生态系统治理。 异动点评。本周A股公用事业行业股票多数下跌，申万指数中119家公用事业公司有18家上涨，101家下跌，0家横盘。涨幅前三名是协鑫能科（9.39%）、金山股份（9.19%）、廊坊发展（7.41%）。协鑫能科是国内领先的民营清洁能源发电及热电联产运营商和服务商之一，公司传统业务经营稳健，装机稳步增长，2021年公司开始从能源生产向能源服务转型，布局电动车换电业务，2020年3月3日，公司完成定增，募集资金37.65亿元，主要用于新能源汽车换电站项目建设，随着换电业务布局逐渐深入，公司有望迎来第二增长空间。 投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境，建议关注龙马环卫、光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周小专题及核心观点 （一）核电发展梳理 1、世界核电发展历程 可再生能源成为能源转型主方向，核电在不断试错中逐步迈入新时代。全球核能发电发展史可以划分为4个阶段：验证示范阶段，高速发展阶段，减缓发展阶段，开始复苏阶段。 1）1954-1965年：验证示范阶段 第一代核电站体积大但效率低，安全隐患明显。1954年6月24日，前苏联建造了世界上第一座核电站——5000KW石墨水冷堆奥布宁斯克核电站。在该阶段建造的核电机组主要是为了核能发电在工程上实行的可能性，全世界共有38个机组投入运作，属于早期原型反应堆，即第一代核电站。这一阶段的核电站设计较为粗糙，体积大但发电容量不大（一般在30万KW内），安全隐患和发电成本高。 2）1966-1980年：高速发展阶段 在试验性和原型核电机组基础上，此阶段核电技术愈发成熟，旨在证实核电技术可行性同时提高其经济效益，更多的国家拥有核电技术开始建造核电站。20世纪70年代，石油危机以及被看好的核电经济共同将世界核电的发展推向高潮。在此期间世界共有242个核电机组投入运行，根据美国能源信息署（EIA）数据，截止1988年，全球核电装机容量达319.50MW，是1980年装机容量156.80MW的2倍；根据世界银行数据，1988年全球核能发电量占全球总发电量的15.29%，是1980年7.81%的近2倍。 3）1981-2000年：减缓发展阶段 上世纪八十年代至本世纪初核电发展迅速降温。一方面是因为发达国家经济增长放缓以至对电力需求有所下降，更重要是因为1979年美国三里岛核事故以及1986年苏联切尔诺贝利核电事故。自此核电的安全经济性要求不断提高，使得核电站设计、审批、建造等时长和成本都加剧攀升，而世界核电机组装机容量的增速也显然从这两次核电事故后明显放缓。 4）21世纪以来：争议中前行 绿色经济成为主流议题，核能发电迎来发展机遇。21世纪以来，随着核能发电安全技术的发展，世界经济开始复苏以及出于对环境保护方面的考虑，作为清洁能源之一的核电又迎来新的机会。世界各个国家也积极响应核电发展规划，“第三代”核电技术是当前核电技术的主流现已投入商用，技术发展不断更新换代，我国现已研发出自己的第四代核反应堆。核能在能源消费的比重不断攀升，21世纪以来增率显著提升，但在能源结构中份额依旧较小，仅占4.3%。2020年世界核能消费量以欧洲、北美洲、亚太地区为主，到2020年中国核能发电量达到366.2 Twh，占全球总量的13.6%，2020年中国居世界第二位，仅次于美国30.8%，发电量前三的国家分别是美国、中国、法国。 图表1 2020年美国、中国、法国核电发电量 图表1 2020年美国、中国、法国核电发电量 2、我国核电发展历程 我国核能发电已进入新时代，到目前为止主要经历了三个阶段：起步阶段，适度发展阶段，积极快速发展阶段。在碳中和背景下，核电作为清洁能源之一的作用逐步显现，且随着“华龙一号”“国和一号”以及第四代核电技术研发的进展，我国核电技术水平已经位列世界顶尖水平。 图表2我国核电发展历程 1）20世纪70年代初-1994年：起步阶段 筚路蓝缕以启山林，我国核电迎来从零到一。我国第一个核电计划是“581”工程，1958年计划在前苏联帮助下借助其技术建设核电站，但由于中苏关系破裂导致“581”工程终止。我国第一座自主研发设计的核电站——秦山核电站于1985年开工，1991年并网发电，标志着中国大陆无核电历史的终结。1994年大亚湾核电站投入使用，这是我国一座大型商用核电站，也是首座使用国外技术和资金建设的核电站，为后续大型商用核电站发展奠定基础。 2）1995年-2004年：适度发展阶段 外部隐患叠加需求饱和，国内核电事业步入低估。这一阶段本该是我国核电奋起直追的阶段，但一方面由于切尔诺贝利核电站等核电事故的发生使得我国对于核电发展保持谨慎的态度，另一方面当时我国电力供需缺口不大，因此仅将核电作为补充能源没有迫切的要求。自1999年田湾一期开工后的几年间，我国再没有建造新的核电站。 3）2005年至今：积极快速发展阶段 供需缺口以及技术进步推动核能发电快速发展。在此之前，我国对于核电的政策态度一直是适度发展，但随着工业化城镇化的发展，我国用电需求紧张，并且出于环保低碳的考量，十一五期间发布《核电中长期发展规划（2005-2020年）》，一改此前态度明确提出积极推动核电建设，着重建设百万千瓦级核电站。自此，我国核电进入积极主动规模性发展新阶段。虽然此期间由于2011年日本福岛核电站泄漏事故，我国开展了全国核电站安全设置大检查，并暂停审批新建核电项目，但我国依旧维持发展核电立场。 2003年决定引入当时世界技术最先进安全的第三代核电技术（AP1000，并于2018年落地），标志着我国迈入三代核电时代。“华龙一号”是中广核集团和中核集团在ACPR1000和ACP1000+的技术基础上研发出的完全拥有自主知识产权的第三代核电技术，是我国核电技术研究历史上的重大里程碑。2021年1月30日，全球第一台“华龙一号”核电机组——中核集团福建福清核电5号机组投入商业运行。核能技术自主创新能力显著提升，“华龙一号”“国核一号”在内的第三代核电技术完成自主研发，使得中国在核电技术方面跻身世界前列水平。 目前我国第四代核电技术正在积极布局中，全球首座将四代核电技术成功商业化的示范项目石岛湾核电站已于2021年8月20日获得《核设施运行许可证》，确保2021年内实现首堆并网发电，碳中和大背景下第四代核电技术有着不可估量的前景 （二）异动点评 本周A股公用事业行业股票多数下跌，申万指数中119家公用事业公司有18家上涨，101家下跌，0家横盘。涨幅前三名是协鑫能科（9.39%）、金山股份（9.19%）、廊坊发展（7.41%）。协鑫能科是国内领先的民营清洁能源发电及热电联产运营商和服务商之一，公司传统业务经营稳健，装机稳步增长，2021年公司开始从能源生产向能源服务转型，布局电动车换电业务，2020年3月3日，公司完成定增，募集资金37.65亿元，主要用于新能源汽车换电站项目建设。 （三）重要事件与驱动 1、《关于2021年国民经济和社会发展计划执行情况与2022年国民经济和社会发展计划草案的报告》发布 近日，《关于2021年国民经济和社会发展计划执行情况与2022年国民经济和社会发展计划草案的报告》（以下简称《发展计划》）发布。《发展计划》提出，深入推进生态文明建设，扎实推动绿色低碳发展。建立健全绿色低碳循环发展经济体系，推动减污降碳协同增效，促进生态环境持续改善、资源利用效率不断提高。主要关注点如下：1）加快推进经济绿色转型。完善绿色技术创新体系，建设国家绿色技术交易中心。建设绿色产业示范基地，大力发展节能环保产业。实施“十四五”清洁生产推行方案，在重点行业开展清洁生产改造。深化环境信息依法披露制度改革，推动对企事业单位开展环保信用评价。 推进废旧物资循环利用体系建设和可循环快递包装规模化应用试点，推进废钢铁、废有色金属、废弃机动车、废旧家电、废塑料、厨余垃圾等城市废弃物分类利用和集中处置。 2）积极稳妥推进碳达峰碳中和。完善碳达峰碳中和“1+N”政策体系，实施“碳达峰十大行动”，坚持“全国一盘棋”。大力发展非化石能源，建设大型风电、光伏基地项目，积极发展分布式新能源，积极推动海上风电集群化开发，稳妥推进西南等地大型水电基地建设，大力发展抽水蓄能，在确保绝对安全的前提下积极有序发展核电，推进煤炭清洁高效利用。提升电网对可再生能源发电的消纳能力。做好全国碳排放权交易市场第二个履约周期管理。实施节能降碳改造升级。积极研究开发碳捕捉利用与封存技术。3）深入打好污染防治攻坚战。加强PM2.5和臭氧协同控制，强化多污染物协同控制和区域协同治理。深入治理城乡黑臭水体，继续开展入河入海排污口排查整治，加强重点海域污染防治。持续推进土壤和地下水污染防治。稳步推进“无废城市”建设，持续抓好塑料污染全链条治理。建设污水资源化利用示范城市，建设节能低碳标杆污水处理厂。4）持续强化生态系统治理。坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，实施重要生态系统保护和修复重大工程，保护生物多样性。继续开展大规模国土绿化行动，加强以国家公园为主体的自然保护地体系建设。深入推进国家生态文明试验区建设，复制推广福建、江西、贵州、海南的经验。研究出台《生态保护补偿条例》，加快建立健全生态产品价值实现机制，探索建立农林碳汇产品价值实现机制。 2、财政部：推动解决可再生能源发电补贴资金缺口 3月13日，财政部发布关于2021年中央和地方预算执行情况与2022年中央和地方预算草案的报告，报告指出，稳步有序推进碳达峰碳中和。坚持降碳、减污、扩绿、增长协同推进，把握好节奏和力度，循序渐进做好碳达峰