2021年业绩快报点评：集成电路业务占比持续提升，泛半导体制程附属设备快速放量

事项： 2022年3月18日，公司发布2021年度业绩快报公告： 公司2021年实现营业收入12.32亿元，同比增长31.39%；实现归母净利润1.53亿元，同比增长25.93%；实现扣非后归母净利润1.43亿元，同比增长29.91%。 评论： 业务结构持续优化，泛半导体制程附属设备收入快速增长。基于在光电显示领域的先发优势，公司在集成电路行业锐意进取，获得行业知名客户的认可，2021年在集成电路领域的收入占比由2020年的16.04%提升至46.61%；同时公司泛半导体制程附属设备收入快速增长，2021年L/S、LOC-VOC设备收入达到1.62亿元，同比增长425.88%。在“行业延伸+产品延伸”的发展战略下，公司2021Q4实现营业收入4.41亿元，同比-5.5%，环比+27.4%；实现归母净利润0.65亿元，同比-9.4%，环比+74.9%。未来公司泛半导体制程附属设备收入占比有望持续提升，带动整体业绩实现快速增长。 国内IC用L/S设备市场约100亿元，公司与北方华创合作有望快速放量。目前国内集成电路用L/S设备市场空间约100亿元，市场份额主要被国外厂商占据。公司作为国内少数实现L/S设备量产的厂商，主要与北方华创配套合作，配合其主机台进入下游客户供应链。北方华创是国内半导体设备龙头厂商，在刻蚀、薄膜沉积等L/S设备主要需求环节拥有领先优势，通过与北方华创合作，公司L/S设备有望在集成电路领域快速突破。 公司布局泛半导体湿电子化学品生产环节，未来有望进入半导体材料领域。公司2018年完成首单湿电子化学品供应与回收再生系统——京东方B11化学品供应系统，通过标杆项目带来的示范效应，公司现已为京东方、奕斯伟、和辉光电、惠科系等客户提供服务，2020年公司湿电子化学品供应与回收再生系统业务收入5048万元，2021H1即达到5511万元，未来收入有望快速放量。 公司2021年8月在上海市化学工业区设立全资孙公司，布局泛半导体湿电子化学品制造相关领域，未来有望切入半导体材料领域。 盈利预测、估值及投资评级。下游客户积极扩产带动废气治理需求快速增长，公司有望显著受益于下游旺盛的需求，同时L/S设备、泛半导体湿电子化学品业务顺利推进。根据公司业绩快报，我们将公司2021年归母净利润预测由1.50亿元上修至1.53亿元，对应EPS为1.22元，同时考虑到原材料价格上涨以及股权激励费用对公司业绩的影响，我们出于谨慎考虑，将公司2022-2023年归母净利润预测由2.51/3.78亿元下调至2.15/3.08亿元，对应EPS为1.72/2.46元。参考可比公司估值及公司自身业绩增速，我们给予公司2022年30倍PE，对应目标价51.58元/股（原值为109.28元/股），维持“强推”评级。 风险提示：下游需求不及预期；原材料价格上涨超过预期；新产品研发及业务进展不及预期；中美贸易摩擦引发不确定性。 主要财务指标