威迈斯2023年业绩快报点评：业绩符合预期，800V+海外占比持续提升

公司业绩总结

主要财务数据概览

• 2023年：总收入为55.2亿元人民币，同比增长44%；归母净利润为5.01亿元人民币，同比增长70%；扣非净利润为4.76亿元人民币，同比增长77%。
• 2023年第四季度：收入达到19.3亿元人民币，环比增长51%/44%；归母净利润为2.13亿元人民币，环比增长167%/179%；扣非净利润为2.11亿元人民币，环比增长185%。

业务亮点与增长驱动

• 客户表现：年末国内客户的强劲需求推动了出货量增长，2023年全年出货量预计为200万套，同比增长40%-50%。主要客户包括上汽、吉利、理想、长安等，表现出色。
• 产能扩张：芜湖-花津工厂于2023年7月投产，第四季度产能爬坡完成，总产能达到400万台。公司持续拓展国内外客户群，计划2024年出货量增加至270万套，同比增长30%-40%，预期市场份额将进一步提升。
• 产品结构优化：产品结构持续优化，国内客户推出第四代产品以大幅降低成本，800V产品的市场占有率提升。海外市场上，11kw产品定价较高，有助于提升平均售价。
• 成本控制与盈利稳定：尽管面临5%的价格下滑压力，通过优化产品结构和原材料成本控制，预计产品均价维持在2400元左右。随着产能利用率提升和原材料成本下降，公司预计2024年的盈利水平将保持稳定，净利率预计将保持在10%以上。

预测与评级

• 盈利预测：上调2023-2025年的归母净利润预测至5.0/7.0/8.5亿元人民币，同比增长70%/40%/21%。
• 估值与评级：基于对吉利、上汽等客户销量表现的积极评估，考虑公司800V产品的市场放量以及海外业务的持续增长，给予2024年28倍PE的估值，对应目标价46.6元人民币，维持“买入”评级。

风险提示

• 技术迭代风险：行业技术快速迭代可能影响公司的产品竞争力。
• 市场竞争风险：激烈的市场竞争可能导致利润空间缩小。
• 原材料价格波动风险：原材料价格的不确定性可能影响生产成本和盈利能力。