纺织服装与化妆品行业周报：2022年1~2月服装、化妆品零售有所转好，3月关注线下疫情进展

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年3月20日 行业研究 2022年1~2月服装、化妆品零售有所转好，3月关注线下疫情进展 ——纺织服装与化妆品行业周报（20220318） 纺织和服装 2022年1~2月社零数据： 2022年1~2月社会消费品零售总额同比增长6.7%、高于Wind市场一致预期（同比增长4.6%），增速较2021年12月提升5.0PCT。其中，服装零售额同比增长4.8%，增速较2021年12月的-2.3%转为正增长；化妆品零售额同比增长7.0%，增速较2021年12月的2.5%提升4.5PCT。总体来看，1~2月社零、服装和化妆品的消费增速有所恢复，但3月以来全国疫情呈现多点散发趋势，预计将对线下客流和整体消费信心带来不利影响，未来仍需进一步关注疫情防控进度和消费需求情况。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年03月14日~03月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.77%、-0.95%、-0.94%，纺织服装板块下跌3.11%，位列31个申万一级行业的第25位；其中纺织制造板块下跌2.42%、服装家纺板块下跌2.69%。过去一个月（2022年02月16日~2022年03月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-5.66%、-7.62%、-7.27%，纺织服装板块下跌6.98%，位列31个申万一级行业的第19位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌3.28%，跑输沪深300指数2.34PCT。过去一个月化妆品板块下跌1.13%，跑赢沪深300指数6.14PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第27位、过去一个月涨幅位列第5位。 行业新闻：意大利时尚集团Prada2021财年销售额较疫情前的2019年增长8%，中国大陆销售额较2019年增长56%；西班牙奢侈品牌Loewe与瑞士运动品牌On发布了首个联名胶囊系列；国家药监局发布关于化妆品注册备案检验检测机构能力考评结果处置有关情况的通告；美妆集合店HARMAY话梅由于销售的小样化妆品标签不符合规定被罚；上海家化召开“致美·致匠心——2022年战略发布会”； 新锐护肤品牌PMPM母公司获新一轮融资。 投资建议：1）纺织服装行业：3月以来全国各地疫情多点散发，给终端客流恢复带来不利影响，尽管1~2月社零数据有所好转，但估计3月零售数据将受到疫情不利影响、预计承压。我们继续建议从稳健防御的角度，关注纺织服装领域低估值、高股息率的相关标的（详见附表）。股票标的方面，我们长期推荐体育运动赛道持续景气、冬奥会带来催化的运动服饰相关品牌类标的，近期港股运动服装板块受新疆棉后续事件影响下跌、短期可能存在国内外资金博弈，但立足长期将带来良好的投资时点，持续推荐安踏体育、李宁、特步国际；非运动服饰领域认为高端类消费韧性较强，建议关注细分品类低估值龙头，包括罗莱生活、比音勒芬、报喜鸟。纺织制造方面21年业绩逐步明朗，长期继续推荐华利集团、申洲国际。 2）化妆品行业：化妆品行业维持前期观点，行业竞争加剧、国际品牌加大布局、消费者需求细分化、行业监管趋严的大环境仍然存在，认为国内品牌仍需在产品力上做出持续性的创新和突破。我们认为有相关大单品积累、已形成强产品力的公司将表现更为突出。我们继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮等。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 增持（维持） 化妆品 买入（维持） 作者 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%20-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-03纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 新疆棉事件余波拖累港股，短期疫情复发、关注消费恢复进度——纺织服装与化妆品行业周报（20220311） 国内外棉价高位现回落，政府工作报告出炉、期待消费复苏——纺织服装与化妆品行业周报（20220304） 化妆品监管继续加码，关注纺服高股息类防御型标的——纺 织 服 装 与 化 妆 品 行 业 周 报（20220225） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 1~2月社零数据：服装零售额转为正增长、化妆品增速提升 2022年1~2月社会消费品零售总额同比增长6.7%、高于Wind市场一致预期（同比增长4.6%），增速较2021年12月提升5.0PCT。其中，服装零售额同比增长4.8%，增速较2021年12月的-2.3%转为正增长；化妆品零售额同比增长7.0%，增速较2021年12月的2.5%提升4.5PCT。 总体来看，1~2月社零、服装和化妆品的消费增速有所恢复，但3月以来全国疫情呈现多点散发趋势，预计将对线下客流和整体消费信心带来不利影响，未来仍需进一步关注疫情防控进度和消费需求情况。 图1：2016年5月~2022年2月服装零售额累计同比增速（%） 图2：2016年5月~2022年2月化妆品零售额累计同比增速（%） -40 -20 0 20 40 60 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比社会消费品零售总额:累计同比 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 零售额:化妆品类:累计同比社会消费品零售总额:累计同比 注：统计局对每年1~2月数据合并披露，下同。 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 2、 行情回顾 2.1、 纺织服装板块 上周（2022年03月14日~03月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.77%、-0.95%、-0.94%，纺织服装板块下跌3.11%，位列31个申万一级行业的第25位。过去一周，31个申万一级行业中4个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是房地产、非银金融、医药生物，涨幅分别为+1.98%、+1.68%、+1.08%；涨幅位居后三名的分别是钢铁、公用事业、环保，涨幅分别为-4.62%、-4.14%、-3.95%。 过去一个月（2022年02月16日~2022年03月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-5.66%、-7.62%、-7.27%，纺织服装板块下跌6.98%，位列31个申万一级行业的第19位。过去一个月，31个申万一级行业中4个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是煤炭、综合、医药生物，涨幅为+5.12%、+2.59%、+1.72%；涨幅排名后三位的行业分别是家用电器、商贸零售、食品饮料，涨幅分别为-14.99%、-11.86%、-10.55%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 图3：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2022/03/18） 图4：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2022/03/18） -9.0%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%纺织服装上证指数深证成指沪深300 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 图5：过去一周申万一级行业涨幅（截至2022/03/18） 图6：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2022/03/18） -6 -4 -2 0 2 4 房地产非银金融医药生物社会服务电力设备建筑材料银行传媒汽车建筑装饰电子通信计算机国防军工家用电器农林牧渔综合轻工制造石油石化机械设备交通运输基础化工有色金属美容护理纺织服饰商贸零售☆化妆品☆食品饮料煤炭环保公用事业钢铁过去一周涨跌幅（%） -20 -10 0 10 煤炭综合医药生物电力设备☆化妆品☆房地产公用事业通信基础化工农林牧渔交通运输有色金属环保美容护理建筑装饰银行轻工制造计算机国防军工纺织服饰机械设备电子钢铁社会服务非银金融汽车传媒石油石化建筑材料食品饮料商贸零售家用电器过去一个月涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取11家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所 注：此处化妆品指数为光大证券选取11家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所 纺织服装子行业中，过去一周纺织制造板块下跌2.42%、服装家纺板块下跌2.69%。过去一个月纺织制造下跌5.12%、服装家纺下跌5.95%。 图7：过去一周纺织服装板块子行业表现（截至2022/03/18） 图8：过去一个月纺织服装板块子行业表现（截至2022/03/18） -4 -2 0 沪深300深证成指上证指数纺织制造服装家纺过去一周涨跌幅（%） -10 -8 -6 -4 -2 0 纺织制造上证指数服装家纺沪深300深证成指过去一个月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所 资料来源：Wind，光大证券研究所 个股方面，晶苑国际、天虹纺织、华升股份、牧高笛、裕元集团等涨幅居前，金发拉比、南山智尚、爱婴室、ST柏龙、维珍妮等跌幅居前。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 表1：过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股（截至2022/03/18) 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股） 成交额（亿元/天） 动态市盈率 总市值（亿元） 2232.HK 晶苑国际 2.30 20.34 500.85 0.02 6 66 2678.HK 天虹纺织 8.55 15.44 1222.55 0.19 3 79 600156.SH 华升股份 4.69 10.09 16391.49 1.50 NA 19 603908.SH 牧高笛 38.61 8.06 394.02 0.28 33 26 0551.HK 裕元集团 10.00 6.76 675.17 0.13 22 161 注：晶苑国际、天虹纺织、裕元集团周收盘价、成交额、总市值按照2022年03月18日港币兑人民币汇率1港币=0.8113人民币进行换算 资料来源：Wind，光大证券研究所 表2：过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股（截至2022/03/18) 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股） 成交额（亿元/天） 动态市盈率 总市值（亿元） 002762.SZ 金发拉比 9.50 -11.87 13857.10 2.65 211 34 300918.SZ 南山智尚 10.02 -11.72 3447.92 0.71 34 36 603214.SH 爱婴室 20.74 -11.18 3333.77 1.39 34 29 002776.SZ ST柏龙 2.91 -9.35 4486.03 0.27 NA 16 2199.HK 维珍妮 3.79 -9.32 6420.90 0.52 14 46 注：维珍妮周收盘价、成交额、总市值按照2022年03月