2022年1-2月中国经济数据解读：拨云见日，准确理解当前经济图景

2022年1-2月中国经济数据在市场期待下公布，主要经济指标同比悉数超预期改善。然而，平安证券认为，要准确分析1-2月统计数据背后的经济图景，需要结合近几年的环比增速来比较，而采用同比数据和三年平均增速都不够准确。2022年1-2月工业增加值增长强劲，但产销率指标不佳，对工业生产强劲增长的可持续性构成疑问。固定资产投资中，房地产投资的改善最为可观，但建安投资仍然偏弱。基建和制造业投资并不似同比数据那般“开门红”，尤其制造业投资受到基数因素的支撑较多，而3月基数因素的支撑就会明显减弱，使得基建和制造业投资同比可能面临回落压力。消费数据同样受到了低基数的加持，目前商品消费的环比已基本恢复至疫情前水平，但餐饮消费的修复仍任重而道远。整体来看，1-2月经济数据不似同比度数所展示的那般靓丽，经济下行压力仍然较大。