国债期货早报：金融数据不及预期，期债大幅走高

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2018年11月15日星期四 国债早报 发展研究中心宏观金融组 王荆杰： 020-85594012 wangjingjie@gf.com.cn 投资咨询资格：Z0010774 郑旭： 020-85598371 zhengxu@gf.com.cn 期货从业资格：F3029958 王凌翔： 020-85592765 wanglingxiang@gf.com.cn 期货从业资格：F3033918 周舟: 020-85591807 qhzhouzhou@gf.com.cn 期货从业资格：F3047722 [期债主要观点] 周三，国债期货大幅走高，全线收红。现券收益率回落明显，其中5年期国债到期收益率下行11.04bp，跌幅超过10年期国债到期收益率。 经济基本面方面，周三公布10月主要经济数据。10月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，增速比9月加快0.1个百分点。1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长5.7%，增速比前九个月回升0.3个百分点。10月社会消费品零售总额同比名义增长8.6%。国家统计局表示，10月份工业生产稳中有升、服务业平稳增长、投资增速有所回升、市场销售增速有所回落、调查失业率与上月持平、市场物价温和上涨、进出口增长继续加快、供给侧结构性改革取得新成效。当前外部不确定因素仍然较多，经济仍面临下行压力，下一步要扎实打好三大攻坚战，积极落实稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期政策，经济运行在合理区间，继续保持总体平稳、稳中有进发展态势。虽然经济数据呈现一定企稳，不过受前一日金融数据不及预期的影响，期债走强。 资金面方面，央行当日延续暂停逆回购操作，亦无逆回购到期，货币市场利率短端有所回落，其中R001下行14.31bp，R007回落6.38bp，隔夜Shibor回落14.30bp。 整体上，周二公布的金融数据不及预期、资金面整体合理充裕、股票市场的走弱支撑期债上行，不过仍需警惕积极财政政策的逐步落地，或改善市场对于经济基本面的预期；资金面压力逐步显现，对期债的支撑或有所减弱等扰动因素。建议投资者逢高试空T1812，止损位96.7元，密切关注近期资金面的变化。 市场要闻 1.中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平11月14日下午主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议并发表重要讲话。 2.当地时间11月14日上午，国务院总理李克强在新加坡出席东亚合作领导人系列会议期间，同加拿大总理特鲁多举行第三次中加总理年度对话。 3. 2018年11月14日，由人民银行和欧洲复兴开发银行（E B RD）主办、中国工商银行承办的中亚投资论坛在北京举行。 交易提示  2年 期 主 力 合 约 为T S1 8 1 2，5年期主力合约为T F1 812，10年期主力合约为T1903。  T S1 8 1 2合约交易所最低交易保证金为0 .5 %，T F1 812合约交易所最低交易保证金为1%，T1903保证金为2%。  TS1812涨 跌 停 板 为±0 .5%，TF1812涨跌停板为±1 .2 %，T1903涨 跌 停 板 为±2%。 金融数据不及预期 期债大幅走高 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2018年11月15日星期四 国债早报 [期债复盘] 国债期货走势行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TS1812100.0500.150%2542011,548-76TS1903100.0000.155%474769532TS1906100.0000.402%66146TS合计3072542,257-38TF181298.6600.203%6,1401,04910,707-692TF190398.6650.229%1,9421,6078,3131,710TF190698.9600.493%0010TF合计8,0822,65619,0211,018T181296.4800.479%32,019-71330,155-4,068T190396.4400.437%23,4198,58946,2755,797T190696.4500.532%191984T合计55,4577,89576,4381,7332018/11/14 2018/11/14等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉160002.IB2.53%2021/1/1499.09582.9652.69750.2543-0.0187次廉180015.IB3.14%2020/7/12100.43642.861.1760.11120.1813三廉170016.IB3.46%2020/7/27101.02512.82620.44810.04260.2797等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉160014.IB2.95%2023/6/1698.35583.344.06340.3769-0.1021次廉180016.IB3.30%2023/7/12100.53223.1725-3.2366-0.30650.6139三廉180009.IB3.17%2023/4/1999.94723.18-3.3315-0.31580.6111等级代码票面收益率到期日净价收益率(%)IRR(%)期现价差基差最廉170004.IB3.40%2027/2/999.28633.53.0130.95930.1357次廉160023.IB2.70%2026/11/394.44563.5053.00070.917-0.0368三廉180004.IB3.85%2028/2/1103.12973.452.83280.93690.3044注：期现价差=发票价格-交割成本，基差=债券净价-期货价格*转换因子T1903TF1812国债期货跟踪现货数据TS1812 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2018年11月15日星期四 国债早报 TS1812日内走势 TF1812日内走势 99.75 99.80 99.85 99.90 99.95 100.00 100.05 100.10 100.15 0 5 10 15 20 25 30 35 9:2010:1011:0013:2014:1015:00 98.50 98.55 98.60 98.65 98.70 98.75 98.80 98.85 0 100 200 300 400 500 600 700 09:2510:1511:0513:2514:1515:05 T1903日内走势 96.25 96.30 96.35 96.40 96.45 96.50 96.55 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 9:2510:1511:0513:2514:1515:05 TS跨期价差 TF跨期价差 (0.20)0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季 -1.00 -0.80 -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 2018-10-172018-10-272018-11-06TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季 T跨期价差 跨品种价差 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 2018-10-172018-10-272018-11-06T当季-T下季T当季-T隔季T下季-T隔季 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 2018-10-172018-10-272018-11-06TS当季-TF当季TS下季-TF下季TS隔季-TF隔季TF当季-T当季TF下季-T下季TF隔季-T隔季TS当季-T当季TS下季-T下季TS隔季-T隔季 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2018年11月15日星期四 国债早报 [现券复盘] 利率债走势品种期限2018/11/142018/11/132018/10/312017/12/31日变化（BP）MTD变化（BP）YTD变化（BP）2002年至今分位数2Y2.73%2.78%2.94%3.79%-4.603.884.7548.29%5Y3.14%3.25%3.31%3.84%-11.04-17.62-70.7848.46%10Y3.42%3.47%3.51%3.88%-5.22-8.68-45.8940.86%2Y3.32%3.36%3.42%4.75%-4.18-10.02-143.0850.44%5Y3.74%3.80%3.83%4.81%-6.76-9.25-107.5551.40%10Y4.00%4.06%4.08%4.82%-6.37-8.18-82.5846.72%国债国开债 利差走势利差时间10Y-2Y变动（BP）10Y-5Y变动（BP）10Y变动（BP）5Y变动（BP）10Y变动（BP）2018/11/140.69%-0.620.29%5.820.57%-1.151.44%4.150.33%3.75国债国开-国债中短期票据（AA）-国开国债-美债(2018/11/13)