移动ARPU企稳回升，经营业绩稳健增长

中国联通（0762）的2021年业绩符合预期，全年营业收入达到3279亿元人民币，同比增长7.9%，其中服务收入2962亿元，同比增长7.4%，归母公司净利润144亿元，同比增长15.0%，EBITDA达到963亿元，同比增长2.3%。公司数字化转型持续推进，创新能力加快形成，全年产业互联网收入548亿元，已经成为公司重要的第二增长曲线。移动ARPU企稳回升，产业数字化业务保持高速增长态势，5G业务加速发展，5G套餐用户达到1.55亿，5G渗透率达到48.9%的水平。随着5G渗透率的上升，以及特别是5G相关应用产业的发展，有望继续带动移动ARPU的提升。受益于创新业务良好的增长拉动，公司产业互联网业务已成为推动公司收入增长的“第一引擎”，联通云收入163亿元，云业务高速增长，未来公司将继续加快打造自主创新平台能力和重点产品，持续提升竞争力和业务价值。目标价7.1港元，维持买入评级。