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电子元器件行业周报:俄乌战争加速半导体产业链重构,MiniLED前景清晰

电子设备2022-03-14长城证券在***
电子元器件行业周报:俄乌战争加速半导体产业链重构,MiniLED前景清晰

TCL发布Mini LED新品,Mini LED背光市场加速放量:在电视方面,2022年3月9日TCL发布三款Mini LED电视新品,并发布了新一代QD-Mini LED技术,除了TCL外,包括三星、索尼、LG等国际品牌,以及创维、小米、华为、海信等国产品牌,都持续研发并推出Mini LED背光电视。据LEDinside,2022年整体Mini LED背光电视出货量将挑战450万台,与2021年相比呈翻倍增长态势。 在笔电方面,根据Omdia最新调研显示,2021年配备Mini LED背光的笔电面板出货量达到450万片,笔电渗透率激增至1.6%,2022年Mini LED笔电面板出货量预计为990万片,渗透率为3%。随着Mini LED技术不断成熟,良品率逐步提升,Mini LED背光成本正在每年下降15-20%,Mini LED已经成为了当代主流显示技术,渗透率有望加速提升。 中芯国际月度营收表现强劲,晶圆代工景气度持续:2022年1至2月中芯国际实现营业收入12.23亿美元左右,同比增长59.1%;归母净利润达3.09亿美元左右,同比增长94.9%,公司在“传统淡季”归母净利润取得近翻倍增长,晶圆代工行业高景气度持续。资本开支方面,公司继续保持高投入,预计全年资本开支达50亿美元。产 能方面,公司2022年计划新增产能等效8英寸为13万片到15万片,将多于2021年新增产能(等效8英寸超过10万片),其中,12英寸增长将远远多于2021年。公司在北京、深圳、上海临港设计产能分别12寸的10万片/月、4万片/月、10万片/月,2022年初上海临港项目已破土动工,北京和深圳两个项目稳步推进。三个新项目满产后,将使公司总产能倍增。 俄乌冲突加剧半导体材料供应危机,原材料等商品价格持续上升。 半导体制造设备中刻蚀用的稀有气体氖气有70%产自乌克兰;氪气有80%产自乌克兰和俄罗斯。俄乌冲突若导致供应中断将会影响相关电子特气供应能力。据公开资料显示,台湾代工厂的氖气库存约为6个月,近期可能影响较小,但半年后如果局势还没有恢复,整个半导体产业链缺货状况或将持续。长期来看,俄乌局势的变化将给全球芯片上游原材料供给带来新的风险与不确定性。 投资建议:汽车电子领域关注国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技;半导体行业周期复苏,推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电;半导体材料板块沪硅产业、安集科技;半导体设备板块中微公司、汉钟精机、新莱应材;功率半导体厂商华润微;液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技。超高清显示和背光双驱动,MiniLED产业链持续发力,建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电、沃格光电。 风险提示:疫情控制不及预期;下游需求不及预期;产能扩张不及预期;科技领域贸易摩擦加剧。 1.本周行业总量观察 1.1硬件创新:苹果、TCL发布系列新品,QD-Mini LED技术再次升级 3月9日,苹果召开2022春季新品发布会,推出了iPhoneSE3、iPad Air 5、M1 Ultra、新款Mac等产品。同日TCL也推出三款电视新品,并发布新一代QD-Mini LED技术。 iPhone SE3搭载A15处理器,性能可达iPhone 8的1.8倍,6核中央处理器(2个性能核心和4个能效核心),4核图形处理器,16核神经网络引擎,支持5G网络。搭载4.7英寸LCD显示屏,配备超瓷晶面板,保留了经典的Touch ID,续航更好。搭载1200万像素后置镜头,搭配A15仿生芯片,拍照功能得到提高。 iPad Air支持P3广色域、原彩显示,500尼特亮度和抗反射涂层。新款配有1200万像素超广角摄像头,带人物居中功能,还支持5G蜂窝网络和USBC接口,以实现各类硬盘、拓展坞和相机的高速连接。在系统方面,新款iPad Air运行iPad OS 15系统,优化提升了多任务处理控件,支持快速备忘录和同播共享等。 Mac Studio台式电脑配套Studio Display显示器,具有出色的摄像头及音频系统。并搭载M1 Ultra芯片,芯片采用UltraFusion架构将两颗M1 Max连接在一起,支持800GB/s内存带宽,配备128GB统一内存,使性能够强的同时有着优秀的功耗。Mac Studio设备内置创新型的散热系统,在背部拥有多个接口方便使用。 TCL在春季新品发布会上发布的三款新品分别是旗舰版领曜QD-Mini LED智屏X11、经典版灵悉QD-Mini LED智屏C12E、巨幕版QD-Mini LED智屏98X9C Pro。其中X11拥有HDR2000极致动态范围,2000nit峰值亮度,并兼容多种HDR标准。并搭载DBR纳米复合均光膜及光学影像微透镜,精准地实现了像素级点控光,显示效果更优秀,且可保证“10亿原色屏,10年不褪色”,在画面对比度、亮度、色彩等方面突破了全新的维度,C12E使灵悉C12 QD-Mini LED智屏的升级版,98X9C Pro升级了QD-Mini LED,带来更广的色域、更高的峰值亮度、更精准的色彩呈现。 图1:IphoneSE3 图2:经典版灵悉QD-Mini LED智屏C12E 2.行业细分领域跟踪 2.1重要价格跟踪:面板价格跌势持续收敛,存储价格下探 根据WitsView报价,电视面板价格跌势持续收敛。3月上旬电视面板报价,65吋每片均价175美元,较2月下旬下跌2美元,跌幅1.1%;55吋每片均价110美元,43吋每片平均报价72美元,32吋每片平均报价40美元,均与2月下旬持平。 桌上液晶显示器面板部分,3月上旬报价27吋每片均价85.7美元、23.8吋76.6美元、21.5吋61.8美元,均较2月下旬下跌1美元。笔记型计算机面板方面,3月上旬17.3吋报价52.8美元、15.6吋58.7美元、14吋40.9美元、11.6吋31.5美元,下跌0.8至1.1美元,跌势仍持续,预期3月跌势可能放大。 图3:3月上旬面板报价 根据TrendForce集邦咨询研究,疫情致使众多终端装置如智能手机、服务器、PC至利基型消费性电子产品零组件供应受阻,间接导致采购端对于相对长料的存储器拉货意愿下滑,其中尤以DRAM库存超过10周以上的PC OEMs业者态度最为明显。因此,多数DRAM原厂在2021年第四季出货量皆呈现衰退,拉货动能下降也导致DRAM报价反转向下。2021年第四季DRAM总产值季减5.8%,来到250.3亿美元,仅少数供应商如SK海力士(SK hynix)营收逆势上扬。展望2022年第一季,部分零组件缺料可见纾缓,但第一季本就为需求淡季,买方库存仍偏高,使多数采购端将优以去化库存为主,整体拉货动能低迷。因此,今年第一季DRAM价格会较去年第四季面临更大压力,整体DRAM总产值可能进一步下跌。DRAM供应商将面临更大幅度的获利衰退,原厂仅能通过拉升先进制程的比重,并通过产品组合的优化,以减少报价压力的冲击。 NAND Flash方面,整体来看,买气萧条,供应端持续调整库存,积极将库存维持在较低水位。根据TrendForce,随着主要智能手机品牌厂的旺季备货告终,加上ODM将迎接新年假期,2022年第一季将明显迎来淡季需求调整,市场将维持供过于求的现象,价格将持续修正。预计2022年NAND Flash产业局面亦将供过于求,NAND Flash将有所下滑。与DRAM寡头竞争格局不同的是,NAND Flash属于完全竞争市场,故NAND Flash价格跌幅较DRAM将更大。根据TrendForce,2022年NAND Flash总产值存在上升空间,预估可达742亿美元,同比增长7.4%。 图4:DXI指数跟踪 图5:存储颗粒现货价格走势 3.台湾地区月度数据跟踪 半导体代工方面:台积电2月营收约为1469.33亿元新台币,环比下降14.7%,主要是受到2月份农历新年工作天数较少影响,但仍然同比增长了37.9%。联电1月营收达204.73亿新台币,环比增长0.95%,同比增长31.83%。1~2月台积电的营收3191亿新台币,同比增长36.8%。台积电预计,第一季度营收可达到4747亿新台币。同时市场还传出,台积电计划在4月份加薪8%。联电的盈利在过去经历了较为明显的上行修正,预计2022年第一季度半导体行业的景气度有望维持。联电的业绩交流会表示公司将2022年代工行业的增速预期提升至20%,并表示公司业绩有望与行业增速保持一致或高于行业增速。 基于强劲的需求,联电将进一步扩张P6厂区的 28nm 产能。2022年行业增长依旧强劲,预计22年全球半导体市场(包括存储)将增长9%,晶圆代工行业的增长近20%,预计未来几年台积电长期收入的增速也将保持15-20%的复合增长,增长动力来自智能手机/HPC/汽车/IoT等,其中HPC将成为台积电长期成长的最强驱动力,并有望成为营收增长的最大贡献因素,包括CPU、GPU和AI加速器。N3制程的生产预计在2022年下半年开始。此外,台积电还推出N4X和N4P。与N5相比,N4P性能提升了11%,功耗效率提升了22%,密度提高了6%。N4P技术可以从N5迁移,N4P平台将在2022年下半年试流片。针对工作负载密集型HPC应用程序推出N4X,性能比N5提升很多,将在2023年上半年进入风险量产。受益于智能手机和HPC应用,N5制程需求依然强劲,预计N5的需求将继续增长,N5节点将成为台积电长期的持续的增长动力。 半导体存储方面:台湾地区存储企业南亚科、华邦电2022年1月营收分别为67.72亿新台币、86.9亿新台币,同比增速分别为22.42%、25.89%。旺宏的2月营收为36.23亿新台币,同比增长20%。此前旺宏董事长吴敏求多次看好NOR Flash市况,他认为NOR Flash供应在2022年仍会吃紧,价格也会成长。华邦电表示,其DRAM产品的生产将转向 20nm 工艺技术,NAND产品将转向 32nm 工艺,NOR产品将转向 45nm 工艺。 半导体封测方面:台湾地区封测企业日月光、京元电2月营收分别为438.31亿新台币(YoY +19.70%)、26.05亿新台币(YoY+8.36%),力成和精材的1月营收为72.43亿新台币(YoY+18.87%)、5.08亿新台币(YoY-38.83%)。日月光2月营收438.31亿新台币,创同期新高。联发科近日宣布推出三款新5G芯片,出货猛增,对后段封测产能需求同步激增,相关晶圆测试厂京元电、矽格,以及日月光营收也将跟着水涨船高。 半导体功率/射频方面:台湾地区功率半导体企业汉磊与强茂1月营收分别为6.94亿新台币(YoY+27.61%)、13.17亿新台币(YoY+25.71%)。射频企业稳懋2月营收为17.90亿新台币(YoY-6%)宏捷科1月营收为2.47亿新台币(YoY-31.48%),2022年随着汽车电子、5G射频等需求端拉动,半导体功率与射频行业景气度上行有望维持。 半导体硅片方面:台湾地区大硅片企业环球晶圆与合晶2月营收分别为52.12亿新台币(YoY + 14.67%)与10.20亿新台币(YoY +34.16%)。合晶展望2022-2024年,公司在手订单饱满+积极扩张产能+新品不断推出,营收高增长态势有望继续维持。环球晶圆将考虑进行多项现有厂区及新厂扩产计划,包含12吋晶圆与磊晶、8吋与12吋SOI、8吋FZ、SiC晶圆(含SiC Epi)、GaN on Si等大尺寸次世代产品。扩产计划涵盖亚洲、欧洲和美国地区的投资,总投资金额最高达1000亿元新台币(约229亿元人民币),包括扩充现有厂区及兴建新厂,新产线产出时间预计从2023年下半开始逐季增加。 LED芯片方面:台湾地区LED芯片企业晶电与亿光1月营收分别为20.76亿新台币(YoY+81.5%)与18.66亿新台币(YoY-8.02%)。Mini LED是一种采用全新背光设计的LED技术,据TrendForce集邦