建材周报：发改委部署维稳煤价，熟料、水泥涨价进行时

本周关注：发改委部署维稳煤价，熟料、水泥涨价进行时 近日，国家发改委有关煤炭行业接连发文，旨在应对错综复杂的市场形势、保障产能、稳定价格；全国煤炭产量仍维持在高位，预计产能释放将带来价格回落机会。发改委指出，进入2022年以来国际能源受多种因素影响形势更加复杂，能源价格不断攀升并屡创新高，同时国内用煤需求呈增高趋势，对煤炭保供稳价形成新的挑战。发改委近期召开多次专题会议，研究延长保供政策等相关措施、探索出台增产保供新举措等。2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超10%。在持续完善稳产保供政策的基础上，预计优质先进煤炭产能将得到进一步释放，煤炭价格迎来回落机会。 熟料价格方面，根据中国水泥网咨询显示，3月9日起安徽沿江地区主要企业第四轮涨价开启，上涨幅度约30元/吨，春节以来累计涨幅月110元/吨，本轮涨价后沿江大厂熟料离岸价将达到470-480元/吨。本轮涨价是安徽沿江地区春节以来第四轮熟料涨价，前三次涨价分别为2月1日、2月15日以及2月21日。随着3月份以来工地基本已完成复工复产、施工条件良好，水泥需求逐渐上升，带动水泥价格上涨。江浙沪地区水泥企业纷纷发布调价函，涨价幅度集中在20-40元/吨。短期来看，随着全国工地开工节奏良好，水泥需求旺盛，水泥价格有望进一步上升。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌4.0%、创业板指下跌3.0%、万得全A下跌4.0%、建筑材料（申万）下跌4.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌6.5%、3.6%、4.2%、4.4%、3.6% 个股涨幅前五：尖峰集团(+32.9%)、嘉寓股份(+13.8%)、森特股份(+11.5%)、青龙管业(+9.9%)、国统股份(+7.6%) 个股跌幅前五：旗滨集团(-13.0%)、万里石(-12.9%)、震安科技(-11.8%)、丽岛新材(-10.1%)、东鹏控股(-10.1%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.57倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.26倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.57倍，2015年年初至今市盈率区间为13.57倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为3.06倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为25.07倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.09倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为16.83倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.84倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为20.07倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.71倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升1.0%，月环比上升2.2%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升3.5%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升2.0%。原材料：动力煤价周环比持平，金红石型钛白粉现货价周环比上升0.5%，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2021年全年房地产销售同比增长1.9%，新开工面积同比减少11.4%。 行业动态：1）中玻网：玻璃现货价格持续下调主力期货最高涨超2000；2）奥维云网：行业迎来新周期，精装市场暖意初现；3）百年建筑网：再次上涨！原料、船运价格上涨，企业停窑检修，水泥熟料累积涨幅超百元；4）陶瓷信息：广东陶瓷开窑率不到50%波及上游，有供应商称“出货下滑超50%”；5）水泥地理：价格周报|进入旺季需求不足水泥价格持高伺机而动 下周大事提醒：1）3月15日：先锋新材股东大会召开、塔牌集团年报预计披露日期。2）3月18日：中材科技、祁连山年报预计披露日期。3）3月19日：震安科技、中国巨石、秀强股份、宁夏建材年报预计披露日期。 投资建议：1）稳增长需求向好，水泥板块股息率较高，关注塔牌集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等。2）地产融资环境向好，关注家装建材龙头东方雨虹等。3）铝模板、功能性遮阳材料、国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注志特新材、玉马遮阳、凯盛科技等。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：发改委部署维稳煤价，熟料、水泥涨价进行时 近日，国家发改委有关煤炭行业接连发文，旨在应对错综复杂的市场形势、保障产能、稳定价格。发改委指出，进入2022年以来国际能源受多种因素影响形势更加复杂，能源价格不断攀升并屡创新高，同时国内用煤需求呈增高趋势，对煤炭保供稳价形成新的挑战。发改委近期召开多次专题会议，研究延长保供政策等相关措施、探索出台增产保供新举措等。发改委将会同有关部门、重点企业加大工作力度，从多方面完善煤炭产供储销体系，进一步释放优质煤炭产能。全国保供煤矿中，超过80%的核增煤矿已完成现场核查，95%以上已取得用林用草等批复；矿区总规调整等手续正加快推进。 发改委数据显示，全国煤炭产量仍维持在高位，预计产能释放将带来价格回落机会。2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超10%。其中，产煤大省山西、内蒙古、陕西日产量保持在900万吨以上。供应充足带来北方港口煤炭场存水平进一步提升，全国统调电厂存煤仍处于1.49亿吨的历史同期高位，同比增加逾3000万吨，可用22天。在持续完善稳产保供政策的基础上，预计优质先进煤炭产能将得到进一步释放，煤炭价格迎来回落机会。 图1：发改委关于煤炭行业的连续发声 熟料价格方面，根据中国水泥网显示，3月9日起安徽沿江地区主要企业第四轮涨价开启，上涨幅度约30元/吨，春节以来累计涨幅月110元/吨，本轮涨价后沿江大厂熟料离岸价将达到470-480元/吨。本轮涨价是安徽沿江地区春节以来第四轮熟料涨价，前三次涨价分别为2月1日、2月15日以及2月21日。孰料价格走高原因主要来自于1）沿江地区部分企业仍在停窑检修，熟料库存处于低位。2）原材料价格上涨传导至下游熟料制作。上文提到，今年以来煤炭价格持续走高。从动力煤期货价格走势可以看出，2021年12月以来煤炭价格呈上升趋势，孰料企业成本端承压。3）受海运费冲击，进口熟料价格水涨船高，带动国内熟料价格走高。 表1：截至3月11日安徽沿江地区熟料涨价情况 随着3月份以来工地基本已完成复工复产、施工条件良好，水泥需求逐渐上升，带动水泥价格上涨。江浙沪地区水泥企业纷纷发布调价函，涨价幅度集中在20-40元/吨。分地区看，江苏南通、扬州等地部分主要厂家通知涨幅为20-40元/吨。上海地区主要厂家上调水泥价格20-30元/吨。浙江杭州、嘉兴、衢州等地主要厂家上调水泥价格20-30元/吨。 截止3月11日，华东地区水泥价格指数同比增长14.6%。其他地区方面，河南地区部分主要厂家上调水泥价格50元/吨；成都地区主要厂家上调袋装水泥价格60元/吨。涨价原因在于库存低位运行以及电费、燃料费等原材料价格上涨。短期来看，随着全国工地开工节奏良好，水泥需求旺盛，水泥价格有望进一步上升。 图2：华东地区水泥价格指数 表2：3月份各地区水泥涨价情况 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌4.0%、创业板指下跌3.0%、万得全A下跌4.0%、建筑材料（申万）下跌4.3%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌6.5%、3.6%、4.2%、4.4%、3.6% 图3：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图4：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：尖峰集团(+32.9%)、嘉寓股份(+13.8%)、森特股份(+11.5%)、青龙管业(+9.9%)、国统股份(+7.6%) 个股跌幅前五：旗滨集团(-13.0%)、万里石(-12.9%)、震安科技(-11.8%)、丽岛新材(-10.1%)、东鹏控股(-10.1%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.57倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.26倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为13.57倍，2015年年初至今市盈率区间为13.57倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为3.06倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为25.07倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.09倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为16.83倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.84倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为20.07倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.71倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 图5：板块市盈率 图6：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比上升1.0%，月环比上升2.2% 截止3月11日，全国水泥价格指数172.0点，周环比上升1.0%，月环比上升2.2%，同比上升18.4%。 各区域水泥价格指数周环比排序：中原（+1.8%）、中南（+1.6%）、华东（+1.6%）、西南（+0.9%）、长江（+0.4%）、珠江-西江（+0.0%）、东北（+0.0%）、华北（-0.4%）、京津冀（-0.5%）、西北（-0.5%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：华东（+4.1%）、长江（+3.7%）、中原（+1.6%）、中南（+1.4%）、西南（+1.1%）、珠江-西江（+0.1%）、华北（0.0%）、东北（+0.0%）、京津冀（-0.6%）、西北（-1.2%）。 各区域水泥价格指数同比排序：华北（+29.2%）、西南（+25.6%）、东北（+25.1%）、中原 （+24.0%）、 京津冀 （+23.6%）、 珠江-西江 （+17.2%）、 西北 （+17.2%）、 中南（+15.9%）、华东（+14.6%）、长江（+13.2%）。 图7：全国水泥价格指数 图8：各区域水泥价格指数月环比（截至上周末） 图9：各区域水泥价格指数同比（截至上周末） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括 ： 重庆 （+5.8%）、 江苏 （+5.7%）、 河南（+4.6%）、新疆（+4.5%）、山西（+3.5%）；增速居后的省份包括：福建（-100.0%）、陕西（-4.6%）、天津（-1.9%）、江西（-1.9%）、甘肃（-1.9%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括：贵州（+73.7%）、内蒙古（+66.3%）、吉林（+54.1%）、宁夏（+48.1%）、山西（+38.0%）；增速居后的省份包括：福建（-100.0%）、西藏（-3.8%）、新疆（+4.3%）、上海（+7.6%）、湖南（+8.1%）。 图10：各省水泥平均价月环比（截至上周末） 图11：各省水泥平均价同比（截至上周末） 2021年全年全国水泥产量累计同比-1.2%；2021年前11个月全国水泥产量累计同比-0.2%；2020年全年全国水泥产量累计同比1.6%。 2021年12月全国水泥产量当月同比-11.1%；2021年11月全国水泥产