实施员工股权激励 强化未来成长信心 为公司长期发展打下坚实基础

事件：3月8日，公司发布公告称，公司2022年限制性股票激励计划规定的首次授予条件已经成就，同意确定2022年限制性股票激励计划的首次授予日为2022年3月7日，向激励对象首次授予限制性股票358万股，授予价格为9.21元/股。 强化未来成长信心，凝聚核心员工，为公司长期发展打下坚实基础：本激励计划授予的限制性股票解除限售考核年度为2022-2024年三个会计年度。业绩考核目标以2021年业绩为基数，分别为：2022年营业收入或净利润增长率不低于50%、2023年营业收入或净利润增长率不低于125%、2024年营业收入或净利润增长率不低于237.5%。本激励计划限制性股票的授予价格为9.21元/股。我们认为，公司推出限制性股票激励计划有助于建立与员工的利益共享机制，留住并吸引相应的专业型人才，有望进一步提升公司治理水平、调动员工的积极性、增强员工的凝聚力和公司竞争力，也彰显公司对于未来长期发展的信心。 “新基建”带动城市群、都市圈、同城化建设需求，轨交减振降噪产品需求空间广阔：我国城市轨道交通远期规划达3.5万公里，未来发展空间巨大，随着各地方政府新的规划出台，城市轨道交通远期里程将进一步提升。在我国不断强调交通强国的发展战略的背景下，都市圈、城市群的不断稳健发展，目前我国的轨道交通行业尤其是城市轨道交通步入快速发展阶段，拥有广阔空间的轨道交通建设有望持续拉动对于减振降噪需求。同时，随着环保意识的加强，以及都市圈内人口进一步聚集，对于已建成的轨道、铁路减振降噪改进需求进一步提升。我们认为，近年来我国城市群及都市圈之间的城市轨道交通发展迅猛，并且随着城市轨道交通运输噪声被纳入监管，未来对于轨道交通减振降噪产品的需求将愈发强烈，渗透率有望进一步提升，公司在钢轨类减振降噪产品的生产能力出色，并为客户提供多种选择，且拥有丰富的项目经验、良好的口碑和优质的客户资源，为实现公司的发展战略奠定坚实的基础，同时增强公司综合竞争力，巩固 行业龙头地位。 投资建议：公司作为轨交减振降噪领域龙头企业，下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企，公司持续提升产品产能，完善产品体系，核心竞争力得到增强，同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品，有望进一步提升公司业绩，继续给予“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为3.11亿元、5.30亿元、7.76亿元，EPS分别为0.54元、0.92元、1.34元，对应PE为33倍、19倍、13倍。考虑到公司建筑减隔震业务以及锂化物业务稳步推进，未来业绩长期成长确定性继续增强，因此给予目标价格为30.64元-35.75元，对应2022年PE为34倍-39倍。 风险提示：市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险，行业政策变动风险，新业务、新市场拓展风险，铁路建设不及规划预期风险，行业环境变化风险，投资协议不确定性风险，公司信息披露风险。