券商板块本周累计下跌5.41%，自开年以来，券商已累计下跌19.33%，大幅跑输上证综指和沪深300。券商板块表现较差的原因，一方面是俄乌冲突、美国加息等一系列外围因素打压市场情绪，本周市场表现整体低迷，券商板块很难独善其身，另一方面是年初以来，市场活跃度降低、股债市场震荡下行、基金发行遇冷，预期一季度券商经纪、自营两大核心业务业绩都将受到影响，市场对券商，尤其是财富管理赛道的预期整体偏悲观。目前，券商板块PB估值为1.44倍，低于2016年以来的20分位点，处于历史底部区域，与业绩背离程度较大。我们认为外围冲击，以及对财富管理业务遇冷均属于短期影响因素，不宜过度担忧。一方面，截至3月11日，目前已发布业绩预告或业绩快报的24家上市券商归母净利润均实现同比增长。此外，通过中证协发布的证券公司2021年度经营数据看，证券行业2021年整体业绩表现亮眼，资本实力不断增强。另一方面，在资本市场深化改革以及居民财富向权益产品转移的大背景下，券商长期受益。3月11日下午，券商异动拉升，中银证券、华林证券、中金公司等涨幅明显，对于整个大盘的情绪具有显著提振作用。结合券商业绩表现、经济“稳增长”主线，以及注册制全面落地这一资本市场改革大趋势，券商板块被严重低估，建议逢低布局。
