内外风险担忧压制板块，悲观中关注边际变化及估值性价比

市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌4.26%，上证综指下跌4.00%，深证成指下跌4.40%，创业板指下跌3.03%。板块涨幅前三：恒信东方（+5.04%）、富春股份（+4.29%）、幸福蓝海（+3.92%）；板块跌幅前三：宋城演艺（-14.76%）、人民网 （-13.43%） 、 新华网 （-10.52%）。上周纳斯达克中国科技股指数下跌13.43%，恒生中国企业指数下跌8.15%。 一周观点：上周大盘整体回调明显，元宇宙板块指数下跌4.54%。元宇宙相关投融资保持活跃，元宇宙互动社交平台“Oasis”已于近日完成千万级美元B轮融资，区块链游戏Mirror World完成400万美元融资，此外，两会上全国政协委员提出提前制定元宇宙监管法律。我们认为元宇宙板块经过调整后具备性价比，关注A股相关业务清晰且有一定业绩支撑的公司，如【三人行、姚记、蓝标、视觉、浙文互联、锋尚等）】。 3月10日，美国证券交易委员会依据其此前出台的《外国公司问责法》（简称HFCAA），将百济神州等5家公司列入了“预定摘牌”的暂定清单，受此影响中概股大幅下跌，当晚，中国证监会回应称坚决反对证券监管政治化，次日，中美双方监管机构就审计监管合作进行积极对话，有望尽快达成共识。叠加此前俄乌局势紧张、美联储加息预期、国内监管担心等因素，此次HFCAA事件进一步催化市场情绪。提示明确关心美联储315及两会后国内监管政策的边际预期改善。 中概股业绩期，【京东（21Q4营收yoy+23.0%，经调整后归属股东净利润（non-GAAp）35.6亿，yoy+49.2%）、富途（21Q4实现营收yoy+35.1%，经调整后净利润5.33亿港元）】。疫情反复下，国务院相关工作组召开新冠疫情防控会议坚决避免疫情规模再扩大，并推进实行抗原自检方案开启防控新形势。关注防疫进展及对互联网及消费板块预期影响，中概股极度悲观下跌后估值性价比逐渐体现。 重点提示：1）相对高景气赛道，金融科技【东方财富（2021年实现营收130.94亿，yoy+58.9%，归母净利润85.53亿，yoy+79.0%）】；短视频【快手（22Q1DAU有望超过彭博一致预期3.38亿）】；中视频【哔哩哔哩】；科技创新【小米（与印度制造商就在当地生产手机并向全球出口展开磋商）、百度】；长视频【芒果】等；在线招聘【BOSS直聘（宣布1.5亿美元股票回购计划）】，房地产边际改善【贝壳（21Q4实现营收178亿，调整后净利润0.42亿）】等。 2）游戏板块，短期重点关注两会后版号恢复进展。Sensor Tower公布22年2月中国手游发行商入围全球发行商收入榜TOP100，36家合计吸金20亿美元（占37.9%）。重点关注头部【腾讯（蝉联2月中国手游发行商全球收入排行榜榜首）、网易】，国内【三七、完美、吉比特（《一念逍遥》11日畅销榜第5）、世纪华通、巨人（参股子公司巨堃网络拟出售Playtika股份）、富春、姚记、宝通、凯撒、华立、星辉、昆仑】，港股【心动、青瓷、中手游、IGG、赤子城科技】等，VR技术【丝路、恒信、佳创】等。 3）电影板块，关注后疫情修复机会。重点关注动画电影龙头【光线（电影《狙击手》带来约1.85-2.05亿营收）】、院线及内容复合龙头【万达】，互联网平台【猫眼】，娱乐经纪【乐华娱乐（向港交所正式提交上市申请）】等。 4）Z世代及社区类，保持高成长高粘性。关注【哔哩】，潮玩【泡泡玛特】及【创梦、奥飞】等；在线阅读及IP运营【阅文】、在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云】等。 5）电商及产业链，关注电商平台【京东（京东物流收购德邦，新增140个仓库、3万个营业网点）、拼多多、阿里（盒马邻里上线配送到家服务）】及直播平台【抖音（抖音及海外版TikTok 2月吸金超2.58亿美元；上线本地生活商家服务平台“抖音来客”），快手】，产业链【星期六、姚记、引力】等，营销科技【分众、蓝标、视觉】等，字节受益【三人行、浙文互联】等；社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等；微信生态电商SAAS【有赞（旗下旺小店产品上线商户收款码功能）、微盟】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 1.市场回顾 上周传媒板块指数下跌4.26%，上证综指下跌4.00%，深证成指下跌4.40%，创业板指下跌3.03%。 板块涨幅前三 ： 恒信东方 （+5.04%） 、富春股份（+4.29%） 、幸福蓝海（+3.92%）；板块跌幅前三：宋城演艺（-14.76%）、人民网（-13.43%）、新华网（-10.52%）。 上周纳斯达克中国科技股指数下跌13.43%。最近一周跌幅前三：滴滴出行（-52.99%）、爱奇艺（-34.89%）、乐信（-30.48%）。 上周恒生中国企业指数下跌8.15%。最近一周跌幅前三：阜博集团（-25.33%）、哔哩哔哩-SW（-19.86%）、京东健康（-19.74%）。 1.1.A股一周概况 表1：上周（3月7日-3月11日）传媒互联网行业A股情况 1.2.美股一周概况 表2：上周（3月7日-3月11日）传媒互联网行业美股情况 1.3.港股一周概况 表3：上周（3月7日-3月11日）传媒互联网行业港股情况 2.游戏 2.1.【国内游戏排行】 AppStore 2022年3月11日数据中国区免费榜下载量排行前三：腾讯《王者荣耀》、腾讯《和平精英》、李姗姗《悠悠人生》；乐元素《开心消消乐》、腾讯《金铲铲之战》、米哈游《原神》、袁慧凯《来玩消消乐》、严福军《飞行炮台》、腾讯《欢乐斗地主》、Ping Sun《我的停车场》分别排名第四至第十。 图1：AppStore中国区免费榜TOP10 AppStore 2022年3月11日数据中国区畅销榜排行前三：腾讯《王者荣耀》、米哈游《原神》、腾讯《和平精英》；网易《梦幻西游》、吉比特《一念逍遥》、灵犀互娱《三国志·战略版》、腾讯《英雄联盟手游》、网易《阴阳师》、朝夕光年《航海王热血航线-正版授权》、腾讯《穿越火线：枪战王者》分别排名第四至第十。 图2：AppStore中国区畅销榜TOP10 2.2.【海外主要市场及中国香港、中国台湾游戏排行】 AppStore 2022年3月11日数据，海外主要市场及中国香港、中国台湾iOS游戏畅销榜： 米哈游《原神》、网易《荒野行动》在日本畅销榜排名第五、第六； 米哈游《原神》、三七互娱《英雄传说》、莉莉丝游戏《万国觉醒》在韩国畅销榜排名第三、第六、第十； 米哈游《原神》、灵犀互娱《三国志·战略版》（港澳版）、腾讯《绝地求生》、SpringGame《永夜星神-林心如点亮星世界》、SuperNova《真‧三国无双》、黑胡子游戏《新信长之野望》在中国香港市场中排名第一、第三、第六、第七、第八、第十； 米哈游《原神》、SpringGame《永夜星神-林心如点亮星世界》、吉比特《一念逍遥：成仙入魔》在中国台湾市场中排名第二、第三、第六。 图3：海外主要市场AppStore游戏畅销榜排名 根据GooglePlay 2022年3月11日数据 ， 海外主要市场及中国香港 、 中国台湾GooglePlay游戏畅销榜中： C4GAMES《放置少女》、三七互娱《Puzzles &Survival》在日本畅销榜排名第六、第九； 三七互娱《英雄传说》、4399《奇迹之剑》、U.LU《2X》在韩国畅销榜排名第六、第九、第十； 灵犀互娱《三国志·战略版》、米哈游《原神》在中国香港市场中排名第一、第五； SpinX Games《Jackpot World》、SpringGame《永夜星神-林心如点亮星世界》在中国台湾市场中排名第七、第八。 图4：海外主要市场Googleplay游戏畅销榜排名 3.VR/AR 3.1.【海外一周热点资讯】 【苹果】 苹果公司2022年的春季发布会发布新款iPhone 13系列、iPhone SE、iPad Air、及M1Ultra芯片。 近日，美国专利商标局正式公布了苹果公司一系列共55项新授权专利。其中一份专利涉及苹果公司一项未来主义发明，该发明设想在学校、工作场所和其他大型环境支持头显，这将极大地提高通信效率。 【Facebook】 近日，Facebook正式面向全球推出短视频服务Facebook Reels，与TikTok在短视频领域的较量进一步升级。通过这一功能，用户可以发布长达60秒的短视频，并加入各种音效 、AR特效和文字效果 ， 最终成品可以共享至Facebook或Instagram平台。 【谷歌】 2022年3月8日，谷歌母公司Alphabet宣布，计划以约54亿美元收购网络安全公司Mandiant。如果交易达成，这将成为谷歌有史以来第二大收购案，仅次于2012年125亿美元收购摩托罗拉移动公司的交易。收购完成之后，Mandiant将加入谷歌的云计算部门。该交易预计将于今年晚些时候完成。 【英伟达】 根据南美黑客组织LAPSU$表示，他们在对正式攻击英伟达之前已经在内部系统潜伏了一周之久，也已经获取了1TB的机密数据，包括未发布的40系列显卡的设计蓝图，驱动，固件，各类机密文档，SDK开发包，并对所有数据进行了备份。随后，LAPSU$泄露了英伟达71335名员工的电子邮箱和密码哈希值。据网站HIBP表示，其中不少内容已经被破解并在黑客社区内大肆传播。 【Meta】 3月10日，Meta宣布关于Oculus Move的两项更新，将于下个月正式推出，其中包括与苹果的合作。Oculus Move是针对Quest用户的系统级健身运动跟踪仪表盘，适用于所有游戏和应用，可以帮助用户查看自己的锻炼情况。 【LookinLA】 数字化营销公司LookinLA宣布将为客户提供一套新兴技术工具和服务平台LookinLAMeta。LookinLAMeta将会帮助客户购买和出售元宇宙中的虚拟土地和房产。 3.2.【国内一周热点资讯】 【蓝色光标】 陀螺科技3月8日讯，蓝色光标官微宣布旗下全资子公司蓝色宇宙发布全新虚拟人形象——K。这是继首个创意复现型虚拟古代人物“苏小妹”后，蓝色光标发布的第二个超写实虚拟人。 【爱奇艺】 3月11日，一款名为《码头街机厅（Pierhead Arcade）》的游戏正式登录爱奇艺奇遇VR。《码头街机厅》是构建于元宇宙的一家复古街机厅。 近日，爱奇艺奇遇VR宣布签下3A级VR动作FPS游戏——《After the Fall》。 目前，游戏中文名称已确认为《灭亡之后：凛冬》，将于近期正式上线奇遇商店。 【元宇宙】 从北京市通州区金融办平台获悉，经区政府同意，印发《关于加快北京城市副中心元宇宙创新引领发展的若干措施》（简称《措施》）提，其中提出：鼓励发展早期和长期投资。依托通州产业引导基金，采用“母基金+直投”的方式联合其他社会资本，打造一支覆盖元宇宙产业的基金，这也将是国内第一支元宇宙基金。 3.3.【VR游戏各平台上线情况】 图5：2022年3月6日至2022年3月12日各平台vr新游 4.电影 根据猫眼数据，2022年3月7日（周一）至2022年3月12日（周六）全国总票房为1.57亿元，票房前三分别为：由北京博纳影业集团有限公司出品的《长津湖之水门桥》（0.43亿）、由新丽传媒集团有限公司出品的《这个杀手不太冷静》（0.34亿）、由坏猴子（上海）文化传播有限公司出品的《奇迹·笨小孩》（0.21亿）。 图6：2022年3月7日至3月12日电影票房