露营热度持续，代工订单充沛，品牌销售快速增长

2021年营收9亿元同增44%，归母净利高增70% 公司发布业绩快报，2021年营收9.23亿元同增43.6%，21Q1-4总营收及增速分别为2.1亿（+25.7%）、3.3亿（+58.4%）、1.9亿（+36.4%）、2.0亿（+51.1%），增长主要系国内外露营及周边市场需求增长，带动公司ODM、OEM业务与自主品牌收入增长所致。 21年归母净利0.78亿元同增69.9%，其中21Q1-4分别为0.2亿（+70.3%）、0.3亿（+27.8%）、0.2亿（+51.8%）、0.07亿（扭亏），利润增速超过营收增速主要因为：1）公司经营管理效率提升，费用管理见效提升主营业务利润率；2）子公司获评高新技术企业，受益于相应税收优惠政策。 露营热度持续，代工订单充足，品牌推新反馈良好 代工业务方面，公司多年来凭借工艺设计、材料品质、生产效率、附加服务等积累良好口碑，与海外客户建立稳定业务关系形成无形品牌优势，有望承接需求增长下的行业订单增量。 自主品牌方面，公司持续投入研发提升产品力，2月初推出揽盛系列轻奢帐篷，定价3000元以上，自上线后近一个月以来在天猫平台售出超200顶，市场反馈良好，推动未来价格持续向上；大牧旗下推出山系机能服装MOBIVILLA，线上单独开店，结合城市与露营风格，拓宽应用场景，完善由服装至装备的消费者引导链条，目前天猫旗舰店已上线，静待发力增量可期。 跨界联名提高品牌声量，多渠道共同发力触及终端消费者 公司持续与各界品牌联动，比如与劳斯莱斯、小鹏等汽车品牌跨界合作办展，与大热荒野、野邻、美帆等营地或露营平台深度合作，增加品牌曝光度与影响力；参与日本艺术家奈良美智首次国际巡展陈列布置，引导品牌格调向上，提高品牌溢价。 渠道管理体系成熟，公司营销网络涵盖购物中心店、综合街边店、电商等各种形式，实现线上和线下从不同层面贴近目标消费群体；同时，加强经销各环节互联互通，强化公司与渠道客户间优势互补，从顶层设计到渠道落实，快速反应公司最新政策及理念调整，实现资源整合优化，形成经销商和公司合作共赢局面。 维持盈利预测，维持买入评级。 公司深耕高景气户外赛道，露营热度持续带动露营及周边产品需求增长，代工端供应链份额有望增长，品牌端新品销售喜人，增量可期。我们预计公司21-23年营收分别为9.2亿、11.9亿、14.4亿元，归母净利分别为0.8亿、1.2亿、1.6亿元，对应EPS分别为1.2元、1.8元、2.4元，PE分别为29x、19x、14x。 风险提示：户外行业增速放缓，原材料价格波动风险，产品和技术落后风险等。业绩快报仅为初步核算结果，具体财务数据请以年报为准。 财务数据和估值