高速发展的创新型网络安全龙头,维持“买入”评级 考虑公司投入持续加大及激励费用的影响,我们下调公司2021年归母净利润预测为-5.52亿元(原预测为-5.27亿元),维持2022-2023年归母净利润为1.08、3.60亿元,对应EPS分别为-0.81、0.16、0.53元/股,当前股价对应2021-2023年PE为-76.5、391.7、117.5倍,考虑公司市场龙头地位持续夯实,维持“买入”评级。 大手笔回购用于员工激励,彰显长期发展信心 公司发布公告,公司拟自董事会审议通过回购方案之日起6个月内以集中竞价交易方式回购公司股份,回购资金总额为1.5-3亿元(含),回购价格为不超过人民币80元/股(含),本次大手笔回购充分彰显公司管理层对长期发展的信心。回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励,有利于完善公司长效激励机制,充分调动公司员工的积极性。 高研发投入奠定基石,新赛道驱动高成长 公司运用“乐高化”思维,在升级了鲲鹏、诺亚、雷尔、锡安师大研发平台的基础上,又搭建了川陀、大禹、玄机、千星新四大研发平台,公司持续推进研发平台战略,产品的标准化、模块化、组件化及性能全面提升。此外公司产品在数据安全与隐私保护、实战化态势感知、云安全、终端安全、边界安全、安全服务与安全运营领域的技术竞争力持续领跑全行业,得益于此,2021年公司预计实现营业收入58.11亿元,同比增长39.64%,领跑网络安全行业。 国际化取得重要突破,打开新市场空间 公司的国际化战略取得突破性进展。2021年12月31日,奇安信公众号宣布公司斩获7000万元国际业务大单,合作重点聚焦于APT监测方向。说明公司部分核心产品已初具国际竞争力,国际业务的拓展为公司的发展打开新的空间。 风险提示:市场竞争加剧风险;持续亏损风险;人才流失风险。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要