资产配置海外双周报2022年第3期：俄乌冲突真的会引发美元回落吗

华创证券研究所发布的《资产配置海外双周报》指出，西方国家对俄罗斯的经济制裁可能导致美元流动性收紧。冻结俄罗斯央行资产和中断特定俄罗斯商业银行的SWIFT服务将导致离岸欧元或日元的基准互换走阔，俄罗斯美元计价资产抛售，拥有较大俄罗斯风险敞口的大型金融机构受冲击，FRA-OIS利差走阔。此外，俄罗斯国债再度违约的风险不断走高，这或将加剧美元流动性收紧，甚至引发新一轮美元流动性短缺。尽管如此，目前美股波动率和北美信用利差升幅有限，并未冲击回购市场/商业票据市场的流动性供给，所以对俄经济制裁衍生的美元流动性收紧尚在萌芽阶段，还不是系统性风险驱动，更多的是不同金融机构调整俄罗斯风险敞口的结果。