2月物价数据简评：PPI环比由跌转涨

2022年2月，中国CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.8%。CPI食品项同比下滑0.1个百分点至-3.9%，非食品项同比上涨2.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上行1.1%，相比上月回落0.1个百分点。PPI同比8.8%，自历史高位连续第4个月回落；环比上涨0.5%，由跌转涨。受国际油价、黑色及有色金属价格大涨影响，石化产业链与金属相关行业增速上行，但下游行业毛利率仍受挤压。结构性通胀风险升温，对货币政策的约束边际增强。短期看，央行或更加重视结构性工具的使用，更突出财政与货币的协调配合，再贷款、再贴现的定向支持可期。