2月乘用车销量表现优异，新能源渗透率达21.8%

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 2月乘用车销量表现优异，新能源渗透率达21.8% ■事件：3月8日，乘联会发布2月乘用车产销数据：批发销量145.5万辆，同比增长26.9%，环比下降32.6%；零售销量124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%；乘用车生产149.2万辆，同比增长31.4%，环比下降27.0%。 ■2月乘用车批发销量同比增长26.9%，1-2月累计销量同比增长13.6%，实现开门红。2月乘用车批发销量145.5万辆，同比增长26.9%，环比下降32.6%。零售销量124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%。22年由于春节提前，比21年少了10天的节前旺销期，但补库需求和新能源车旺销带来1-2月累计批发销量同比增速13.6%，表现较强。零售端自主品牌销售54万辆，同比增长14%，环比下降42%；自主份额达44%，同比提升4.3pct，1-2月累计份额44%，相对于2021年同期增了4.7个百分点。主流合资品牌零售55万辆，同比下降1%，环比下降36%。其中，美系市场份额达9.1%，同比下降0.6pct；日系市场份额达23.1%，同比增长1.6 pct；德系份额20.5%，同比下降4 pct；欧系份额提升0.1pct。1月豪华车零售16万辆，同比下降3%，环比下降44%。 ■2月乘用车生产同比增长31.4%，1-2月累计产量同比增长18.4%。2月乘用车生产149.2万辆，同比增长31.4%，环比下降27.0%，缺芯程度较去年有所改善；1-2月累计产量同比增长18.4%，表现较强。其中自主品牌生产同比增长38%，环比下降31%；合资品牌生产同比增长31%，环比下降22%；豪华品牌生产同比增长15%，环比下降27%。 ■2月新能源乘用车批发31.7万辆，新能源渗透率21.8%。2月新能源乘用车批发销量达到31.7万辆，同比增长189.1%，环比下降24.1%，环比降幅好于2021年2月（-39.5%）。其中纯电动和插混的销量分别是24.5万辆和7.2万辆，分别同比增长161.7%和350.9%。批发销量TOP5车企分别为比亚迪87473辆、特斯拉中国56515辆、上汽通用五菱26046辆、吉利汽车14285辆、奇瑞汽车10271辆。2月新能源车厂商批发渗透率21.8%，环比提升2.9pct，较去年同期9.6%的渗透率提升12.2pct。其中自主新能源渗透率38%；豪华品牌新能源渗透率29.4%；主流合资新能源渗透率仅有3.3%。 ■新能源车有望维持高增长，传统车迎来复苏。新能源车方面，补贴退坡和原材料价格上涨带来部分车型涨价，目前来看整体终端需求持续旺盛，我们预计22年新能源乘用车销量有望达565万辆（其中纯电418万辆，插电混动147万辆）。传统车方面，芯片短缺程度较去年缓解，随着车企新产品陆续投放，需求迎来释放，库存周期有望持续改善，传统乘用车有望迎来复苏。 ■重点推荐优质自主整车和零部件企业。整车企业中，重点推荐优质行业龙头：比亚迪（e平台3.0、dmi车型同发力）、广汽集团（新能源车加速扩张、燃油车底部向上、合资公司贡献显著业绩弹性）、长城汽车（燃油、混动、纯电均迎来强产品周期）、小鹏汽车（产品智能化优势领先并逐步放量）；零部件公司中，重点推荐方正电机（拓展新势力+一线自主+海外优质客户）、常熟汽饰（受益新势力客户放量）、星宇股份（受益车灯行业高端化）。 ■风险提示：芯片持续短缺，新产品进展不及预期，新车型销量不及预期。 Table_Tit le 2022年03月08日 汽车 Table_BaseI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 002594 比亚迪 360.00 买入-A 601238 广汽集团 17.90 买入-A 601633 长城汽车 72.00 买入-A 002196 方正电机 15.00 买入-A 603035 常熟汽饰 29.00 买入-A 601799 星宇股份 270.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.72 -8.93 20.65 绝对收益 -8.27 -21.81 6.34 徐慧雄 分析师 SAC执业证书编号：S1450520040002 xuhx@essence.com.cn 相关报告 1月新能源车零售数据深度分析：非限购 城 市 新 能 源 占 比 持 续 提 升 2022-02-17 1月乘用车销量同比增长6.8%，2022年行业有望全面向好 2022-02-15 12月交强险数据深度分析：非限购城市新能源渗透率持续提升 2022-01-17 12月缺芯缓解产销向上，2022年行业有望全面向好 2022-01-12 2022年有望迎快充元年，高功率快充引领车桩变革 2021-12-29 -14%-6%2%10%18%26%34%202 1-03202 1-07202 1-11汽车(中信) 沪深300 行业快报/汽车 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业快报/汽车 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034