本篇报告探讨了近期人民币汇率“逆势”升值的原因，并对2022年人民币汇率的走向做进一步前瞻。报告认为，2022年人民币汇率强势的基础依然存在，但升值动能面临减弱，随着出口增长可能逐步放缓，或在贬值方向释放更大弹性。报告指出，当前人民币汇率强势的基础已开始发生边际变化，包括季节性结售汇高峰已过、海外疫情出现好转迹象、中美货币政策分化、人民币并未出现升值预期的“羊群效应”。同时，报告也分析了2022年初以来人民币汇率在“逆势”升值的原因，包括可结汇资金持续大幅增长、地缘政治冲突升级情况下人民币表现出一定的避险性质、欧央行、英国央行“转鹰”等因素。报告还指出，从政策倾向来看，人民币汇率或需在贬值方向上释放更大弹性，以配合货币政策加强对实体经济的支持。最后，报告分析了2022年人民币升值动能或将面临减弱的风险，包括美国经济在全球“一枝独秀”的程度面临减弱、美联储紧缩后美元指数可能震荡走弱等因素。
