Willsemi Solid 4Q；准备迎接 2022 年 重申买入

威盛半导体（603501 CH）在2022年4季度的业绩强劲，净利润预计同比增长65-80%至人民币44.68亿元-48.68亿元，隐含的4Q21净利润中点预计将达到人民币11.5亿元，同比增长17%，环比增长-10%。此外，威盛半导体的非移动CIS业务将支撑其未来增长，我们对威盛半导体的汽车CIS销售持乐观态度。威盛半导体的非移动CIS毛利率较高，我们预计威盛半导体的盈利能力将因有利的产品组合而提高。基于50倍FY22E P/E，我们重申买入，目标价346.6元。威盛半导体的非移动CIS业务和汽车CIS业务的市场份额增长以及多元化的产品组合使其估值是合理的。潜在的上行空间包括全球智能手机需求和5G采用好于预期，以及在VR/AR中发布的新杀手级应用程序可推动大量设备销售。潜在的下行风险包括全球经济差于预期，抑制了消费支出，以及芯片短缺导致需求空缺。