【国君食品】苏酒调研更新：步入淡季，高速放量之后回归价格2022

【国君食品】苏酒调研更新：步入淡季，高速放量之后回归价格20220301 苏酒高速放量结束，仍呈现结构性增长。根据草根调研，1）洋河目前在南京等核心市场大回款进度在45%-55%，进度环比21Q1进度领先5-15个百分点，22Q1大商蓝色经典整体增速呈现双位数增幅，个别大商反馈M3+量增加15%-20%，经销商普遍反馈M6+量增高于M3+，双沟系列22Q1亦保持高双位数增长；2）今世缘目前在核心市场回款亦在40%-50%，环比21Q1回款进度基本持平，南京一批商及终端反馈国缘四开、对开及今世缘系列均有双位数量增幅，其中四开增速领先； 迈入淡季，今世缘、洋河重回价格建设。根据草根调研反馈，国缘及梦之蓝22Q1均有较大量出货，苏北地区国缘期内放量叠加货折较多，个别区域四开批价420-430，成交价460+，对开批价260元，成交价280元，但整体看，国缘仍处于高速周转状态，终端反馈库存均相当于节前1/3水位；公司目前对国缘V系展开价格体系调整，严控V系放量并拟上调出V3出厂价；洋河M3+批价410-415元，成交价450-460元，M6+批价590元、成交价640元，天之蓝批价290-300元，成交价320-330元，环比基本持平，苏北地区库存维持在2个月内； 分化趋势延续，400以上依旧维持高景气。江苏白酒市场依旧呈现价位结构性繁荣，渠道业态持续集中：终端普遍反馈400-600元国缘四开、洋河M6+仍保持顺畅动销，但中高端价位外来品牌持续强势，高端茅台、五粮液仍保持刚需，珍酒、习酒等酱酒品牌消费者自点率较高，汾酒青花20和青花30消费者反馈积极，但 300以下需求整体并未显著提振，苏酒龙头竞争仍相对激烈。渠道端，江苏中小烟酒终端由于在名酒尤其是高端酒代理权方面较为弱势，叠加新媒体对传统渠道分流，正逐步让位于大型及综合性渠道商。继续看好苏酒22年业绩表现。苏酒中高价位繁荣为今世缘及洋河留下充分放量空间，核心单品价盘承压主要系龙头节前高速放量，展望后续，区域酒需求改善是趋势，300以下价位需求有望复苏，后续消费升级将驱动苏酒次高端继续扩张，低基数下可积极展望22年洋河业绩，今世缘势能延续，业绩有望保持稳健增长。国君食饮 訾猛/李耀