营收利润增长强劲，新增头部客户奠定持续成长基础

三人行（605168）发布2021年年度业绩快报，21年公司实现收入35.7亿元，同比增长27.2%；归母净利5.1亿元，同比增长39.4%；扣非归母4.6亿元，同比增长33.4%。其中，非经常损益主要系外延投资发展带来的投资分红收益及公允价值变动。公司总资产为32.1亿元，同比增长32.0%，主要受公司对外投资策略及营销收入带来应收账款增加。公司2020年起通过投资为公司新赛道的方向进行布局，实现外延发展，我们认为公司未来的投资收益具备一定的可持续性。公司实施股权激励有利员工积极性，并积极携手文交所布局战略新兴业务。我们预计2021-2023年净利润分别是5.1/7.4/10.7亿元，对应估值24x/17x/12x。维持“买入”评级。