交通运输行业周报：快递监管延续，油运指数上行

板块市场回顾 本周（02/21-02/25）交运指数下跌2.94%，沪深300指数下跌1.67%，跑输大盘1.27%，排名19/29。交运子板块中公交板块涨幅最大（2.47%），航空板块跌幅最大（-7.12%）。 行业观点 快递：2022年寄递渠道安全管理领导小组第一次会议召开，指出要集中治理恶性低价竞争和空包刷单，旗臶鲜明反对“内卷”。2月25日上午，浙江省邮政管理局党组书记、局长魏遵红带队赴义乌调研，提出要进一步加强重点区域的快递市场监督管理，持续抓好突出问题治理，维护好公平竞争市场秩序。国家邮政局数据显示，1月份单票收入10.45元，同比增长2.35%，环比提升7.77%（还原口径）。旺季快递涨价，快递企业业绩进入兑现期，圆通发布业绩快报2021年归母净利润20.92亿元，同比增长18.42%， 21Q4归母净利润11.38亿元，同比增长198.87%。申通快递发布2021年度业绩预告，亏损8.4-9.5亿元，主要系资产投入以及计提资产减值事项使得全年业绩依然承压，若剔除上述资产减值事项影响，21Q4业绩预计实现盈利。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，主动调优产品结构和客户结构，精益化成本控制，嘉里物流并表推动国际业务发展，鄂州机场奠定未来发展基础；业绩修复确定性强，21Q4盈利24-26亿元，同比增长39%-50%，扣非净利润14.5-16亿元，同比增长41%-56%。 物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较强，重点关注估值较低的宏川智慧。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。 航空机场：春运期间（1月17日至2月25日）全国民航共运输旅客3982万人次，比去年春运同期增长12.5%，同比2020年增长3.8%；实际飞行航班46.4万班，同比去年增长30.3%。国家发展改革委等14部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，暂停航空运输企业预缴增值税一年。2022年2月11日，国家药监局应急附条件批准辉瑞的新冠口服药Paxlovid（奈玛特韦片/利托那韦片），用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒肺炎(COVID-19)患者，3期临床试验显示能降低89%的住院和死亡风险，Paxlovid是治疗新冠的重要手段，催化国际放开预期。《“十四五”民用航空发展规划》印发，2019-2025年起降架次年均增长6.5%，低于过往10%以上的运力增速，行业供给收紧。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，疫苗加强针接种加快推广，限制政策有望放松，航空机场经营情况将显著改善，板块投资价值凸显建议积极配臵，重点推荐中国国航、上海机场。 航运：集运：CCFI指数为3425.58点，环比下跌2.13%；SCFI指数为4818.47点，环比下跌2.6%。油运：原油运输指数BDTI收于904.00点，环比上涨29.3%，同比上涨35.1%，成品油运输指数BCTI收于696.00点，环比上涨1.3%，同比上涨28.2%，关注油运复苏。 风险提示 油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。 一、本周交运板块行情回顾 本周（02/21-02/25）交运指数下跌2.94%，沪深300指数下跌1.67%，跑输大盘1.27%，排名19/29。交运子板块中公交板块涨幅最大（2.47%），机场板块跌幅最大（-7.12%）。 图表1：本周各行业涨跌幅 图表2：本周交运子板块涨跌幅 交运板块涨幅前五的个股为淮河能源（46.7%）、江西长运（21.3%）、青岛中程（19.6%）、德邦股份（16.3%）、海晨股份（13.5%）；跌幅前五的个股为山西路桥（-9.7%）、华夏航空(-9.6%)、白云机场（-9.4%）、城发环境（-7.5%）、上海机场（-6.9%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：中国出口集装箱运价指数CCFI为3425.58点，环比下跌2.13%，同比上涨65.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI为4818.47点，环比下跌2.6%，同比上涨67.5%。CCFI美东航线运价指数为2658.14点，环比下跌1.30%、同比上涨65.85%；CCFI美西航线运价指数为2591.78点，环比下跌1.32%、同比上涨82.67%。CCFI欧洲航线运价指数为5589.16点，环比下跌2.29%、同比上涨67.97%；CCFI地中海航线运价指数为6135.70点，环比下跌5.21%、同比上涨73.37%。中国内贸集装箱运价指数PDCI为1630.00点，环比下跌1.33%，同比上涨32.95%；PDCI东北指数为1651.00点，环比下跌2.25%，同比上涨50.91%；PDCI华北指数为1430.00点，环比上涨0.70%，同比上涨32.65%；PDCI华南指数为1935.00点，环比上涨0.94%，同比上涨38.51%。 图表5：出口集运CCFI走势 图表6：出口集运SCFI走势 图表7：CCFI美东航线运价指数 图表8：CCFI美西航线运价指数 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 图表10：CCFI地中海航线运价指数 图表11：内贸集运PDCI走势 图表12：PDCI东北运价指数 图表13：PDCI华北运价指数 图表14：PDCI华南运价指数 油运：原油运输指数BDTI收于904.00点，环比上涨29.3%，同比上涨35.1%，成品油运输指数BCTI收于696.00点，环比上涨1.3%，同比上涨28.2%。 图表15：原油运输BDTI走势 图表16：成品油运输BCTI走势 干散货：BDI指数为2076.00点，环比上涨5.7%，同比上涨22.1%。分船型BPI为2658.00点，环比上涨11.9%，同比上涨20.4%；BCI为1691.00点，环比上涨1.0%，同比上涨15.0%；BSI为2417.00点，环比上涨4.0%，同比上涨29.5%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势 图表18：巴拿马型BPI走势 图表19：好望角型BCI走势 图表20：超级大灵便型BSI走势 港口：2022年1月，沿海主要港口货物吞吐量为8.61亿吨，同比上涨2.61%，外贸货物吞吐量为3.98亿吨，同比下跌2.39%。2月中旬，中国港口协会监测八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长5.8%，其中，外贸同比减少3.1%，内贸同比增加46.5%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量 图表22：外贸货物吞吐量 2.2航空机场 航空公司1月经营数据：ASK方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别-54.26%、-41.62%、-46.87%、-0.58%、-16.88%。RPK方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别-64.38%、-52.05%、-60.44%、-14.53%、-31.42%。客座率方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别同比-17.00pct、-13.71pct、-19.25 pct、-11.56 pct、-13.25pct。 图表23：民航旅客周转量（亿人公里） 图表24：民航正班客座率（%） 油价：布伦特原油期货结算价为97.93美元/桶，较前一周上涨4.69%，同比上升53.76%；新加坡380燃料油现货价格为550.97美元/吨，较前一周上涨7.66%，同比上升47.8%。2022年2月航空煤油出厂价（含税）为5434.00元/吨，环比上升11.60%。 图表25：布伦特原油期货结算价（美元/桶） 图表26：新加坡380燃料油价格（美元/吨） 汇率：美元兑人民币中间价为6.3346，较前一周下降0.005%，同比下降1.8%。 图表27：美元兑人民币中间价 机场：2022年1月，上海机场旅客吞吐量为211.83万人次，同比19年下降66.56%，飞机起降架次为29,735架次，同比19年下降32.26%；北京首都机场旅客吞吐量为185.23万人次，同比19年下降78.52%，飞机起降架次为21,514架次，同比19年下降59.46%；白云机场旅客吞吐量为301.07万人次，同比19年下降50.47%，飞机起降架次为32,229架次，同比19年下降23.44%；深圳机场旅客吞吐量为191.47万人次，同比19年下降56.57%，飞机起降架次为23,100架次，同比19年下降27.59%；厦门空港旅客吞吐量为110.86万人次，同比19年下降50.35%，厦门空港飞机起降架次为11,378架次，同比19年下降30.24%。美兰机场旅客吞吐量为171.9万人次，同比19年下降26.88%，飞机起降架次为14,314架次，同比19年下降8.33%。 图表28：北上广深厦海旅客吞吐量同比19年增速 图表29：北上广深厦海飞机起降架次同比19年增速 2.3铁路公路 铁路：2022年1月，铁路客运量为1.79亿人次，同比上涨13.74%，铁路旅客周转量为694.79亿人公里，同比上涨24.86%；铁路货运量为4.13亿吨，同比上涨1.18%，铁路货物周转量为2,922.33亿吨公里，同比增长0.53%。 图表30：铁路旅客周转量（亿人公里） 图表31：铁路货物周转量（亿吨公里） 公路：2022年1月，全国公路货运量为29.27亿吨，同比下跌5.55%。公路货物周转量为5,318亿吨公里，同比下跌0.97%，公路客运量为3.38亿人次，同比下降28.94%，公路旅客周转量为233.29亿人公里，同比下降23.66%。 图表32：公路旅客周转量（亿人公里） 图表33：公路货物周转量（亿吨公里） 2.4快递物流 国家邮政局公布2022年1月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务量完成87.74亿件，同比增长3.3%；业务收入完成917.3亿元，同比增长5.7%。行业集中度CR8为81.9。 图表34：全国规模以上快递业务量（亿件） 图表35：全国规模以上快递业务收入（亿元） 2022年1月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.89亿票、15.12亿票、13.29亿票、9.89亿票，市场份额分别为11.27%、17.23%、15.15%、11.27%。 图表36：A股上市快递企业月度数据 三、风险提示 油价大幅上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。 人民币汇率贬值风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。 价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。