交通运输产业行业周报：疫情反复物流受阻，油运指数上行

板块市场回顾 本周（03/28-04/01）交运指数上涨5.13%，沪深300指数上涨2.43%，跑赢大盘2.7%，排名4/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（10.23%），公交板块跌幅最大（-0.70%）。 行业观点 快递：从3月上旬开始，全国多地疫情反复，部分中转中心、网点关停，多地快递出现了阶段性中断，部分电商平台也出现发货延误、暂停发货现象，对快递服务冲击较大，快递业务量预计有所下滑，国家邮政局预计3月份快递业务量预计同比下降2.5%，快递业务收入预计同比下降4.4%。行业进入3月淡季，价格端保持平稳。快递企业业绩进入兑现期，圆通发布2022年1至2月主要经营数据，快递业务完成量22.97亿票，同比增长27.81%； 实现营业收入约76.24亿元，同比增长39.28%；实现归母净利润约5.45亿元，同比增长186.36%。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，主动调优产品结构和客户结构，精益化成本控制，嘉里物流并表推动国际业务发展，鄂州机场奠定未来发展基础；业绩修复确定性强，21Q4盈利24.71亿元，同比增长43.01%，扣非净利润15.01亿元，同比增长46.07%。顺丰拟回购部分公司股份用于员工持股计划或股权激 励，回购的资金总额不低于人民币10亿元且不超过人民币20亿元，回购价格不超过人民币70元/股。 物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较强，密尔克卫发布2021年报，实现归母净利润4.32亿元，同比增长 49.67%，预期今明两年仍然维持较高增长。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。 航空机场：三大航披露2021年报，中国国航/南方航空/中国东航分别亏损166.42亿元、121.03亿元、122.14亿元，亏损较2020年有所扩大，预计一季报业绩仍然承压。“3〃21”东航MU5735航空器飞行事故发生后，民航局全力以赴开展相关工作，并于3月22日下发通知，立即开展为期2周的行业安全大检查，加强民用航空领域安全隐患排查，确保航空运行绝对安全，确保人民生命绝对安全，预计行业供给收缩。3月5日开始，国内航线机票燃油附加费上调至20元或40元，覆盖部分燃油上涨成本。Paxlovid是治疗新冠的重要手段，催化国际放开预期。《“十四五”民用航空发展规划》印发，2019-2025年起降架次年均增长6.5%，低于过往10%以上的运力增速，行业供给收紧。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，疫苗加强针接种加快推广，限制政策有望放松，航空机场经营情况将显著改善，板块投资价值凸显建议积极配臵，重点推荐中国国航、上海机场。 航运：集运：CCFI指数为3204.83点，环比下跌2.14%；SCFI指数为4348.71点，环比下跌1.9%。油运：原油运输指数BDTI收于1321.00点，环比上涨18.8%，同比上涨89.0%，成品油运输指数BCTI收于917.00点，环比下跌1.7%，同比上涨47.0%。 风险提示 油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。 一、本周交运板块行情回顾 本周（03/28-04/01）交运指数上涨5.13%，沪深300指数上涨2.43%，跑赢大盘2.7%，排名4/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（10.23%），公交板块跌幅最大（-0.70%）。 图表1：本周各行业涨跌幅 图表2：本周交运子板块涨跌幅 交运板块涨幅前五的个股为招商轮船（28.6%）、盛航股份（22.5%）、中远海发（17.8%）、海南高速（15.3%）、中远海能（15.0%）；跌幅前五的个股为德邦股份（-20.9%）、青岛中程(-13.2%)、三羊马（-12.4%）、*ST德新（-6.4%）、山航B（-6.3%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：中国出口集装箱运价指数CCFI为3204.83点，环比下跌2.14%，同比上涨72.0%。上海出口集装箱运价指数SCFI为4348.71点，环比下跌1.9%，同比上涨69.2%。CCFI美东航线运价指数为2710.10点，环比上涨2.58%、同比上涨82.57%；CCFI美西航线运价指数为2436.60点，环比下跌3.32%、同比上涨86.03%。CCFI欧洲航线运价指数为5162.23点，环比下跌2.31%、同比上涨74.76%；CCFI地中海航线运价指数为6025.65点，环比下跌2.97%、同比上涨78.68%。中国内贸集装箱运价指数PDCI为1731.00点，环比下跌3.46%，同比上涨46.69%；PDCI东北指数为1555.00点，环比下跌3.60%，同比上涨57.87%；PDCI华北指数为1614.00点，环比下跌7.08%，同比上涨48.35%；PDCI华南指数为1978.00点，环比上涨1.07%，同比上涨34.92%。 图表5：出口集运CCFI走势 图表6：出口集运SCFI走势 图表7：CCFI美东航线运价指数 图表8：CCFI美西航线运价指数 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 图表10：CCFI地中海航线运价指数 图表11：内贸集运PDCI走势 图表12：PDCI东北运价指数 图表13：PDCI华北运价指数 图表14：PDCI华南运价指数 油运：原油运输指数BDTI收于1321.00点，环比上涨18.8%，同比上涨89.0%，成品油运输指数BCTI收于917.00点，环比下跌1.7%，同比上涨47.0%。 图表15：原油运输BDTI走势 图表16：成品油运输BCTI走势 干散货：BDI指数为2357.00点，环比下跌7.4%，同比上涨13.8%。分船型BPI为3073.00点，环比下跌10.0%，同比上涨23.7%；BCI为1864.00点，环比下跌1.2%，同比下跌22.1%；BSI为2755.00点，环比下跌8.8%，同比上涨49.7%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势 图表18：巴拿马型BPI走势 图表19：好望角型BCI走势 图表20：超级大灵便型BSI走势 港口：2022年2月，沿海主要港口货物吞吐量为7.10亿吨，同比上涨2.70%，外贸货物吞吐量为3.36亿吨，同比下跌5.70%。3月下旬，中国港口协会监测八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加5.6%，其中，外贸同比增加10.1%，内贸减少7.4%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量 图表22：外贸货物吞吐量 2.2航空机场 航空公司2月经营数据：ASK方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别-52.54%、-36.38%、-41.50%、18.57%、-5.90%。RPK方面，国航 、 南航 、 东航 、春秋、 吉祥同比2019年分别-63.63%、-49.05%、-55.56%、-3.96%、-23.02%。客座率方面，国航、南航、东航、春秋、吉祥同比2019年分别同比-23.33pct、-19.90pct、-24.03pct、-19.01pct、-18.19 pct。 图表23：民航旅客周转量（亿人公里） 图表24：民航正班客座率（%） 油价：布伦特原油期货结算价为104.39美元/桶，较前一周下跌13.48%，同比上升66.39%；新加坡380燃料油现货价格为651.33美元/吨，较前一周下跌0.60%，同比上升78.0%。2022年3月航空煤油出厂价（含税）为7499.00元/吨，环比上升23.30%。 图表25：布伦特原油期货结算价（美元/桶） 图表26：新加坡380燃料油价格（美元/吨） 汇率：美元兑人民币中间价为6.3509，较前一周下跌0.36%，同比下降3.2%。 图表27：美元兑人民币中间价 机场：2022年2月，上海机场旅客吞吐量为255.73万人次，同比19年下降58.25%，飞机起降架次为29,000架次，同比19年下降27.40%；北京首都机场旅客吞吐量为154.32万人次，同比19年下降80.98%，飞机起降架次为16,189架次，同比19年下降65.33%；白云机场旅客吞吐量为325.55万人次，同比19年下降44.69%，飞机起降架次为30,511架次，同比19年下降19.64%；深圳机场旅客吞吐量为187.95万人次，同比19年下降57.26%，飞机起降架次为20,300架次，同比19年下降30.48%；厦门空港旅客吞吐量为117.84万人次，同比19年下降48.14%，厦门空港飞机起降架次为10,599架次，同比19年下降31.40%。美兰机场旅客吞吐量为175.95万人次，同比19年下降30.14%，飞机起降架次为13,773架次，同比19年下降8.77%。 图表28：北上广深厦海旅客吞吐量同比19年增速 图表29：北上广深厦海飞机起降架次同比19年增速 2.3铁路公路 铁路：2022年2月，铁路客运量为1.91亿人次，同比上涨33.07%，铁路旅客周转量为765.15亿人公里，同比上涨46.01%；铁路货运量为3.67亿吨，同比下跌1.47%，铁路货物周转量为2,621.44亿吨公里，同比增长0.85%。 图表30：铁路旅客周转量（亿人公里） 图表31：铁路货物周转量（亿吨公里） 公路：2022年2月，全国公路货运量为20.86亿吨，同比上涨21.11%。公路货物周转量为3,824亿吨公里，同比上涨21.46%，公路客运量为3.33亿人次，同比下降15.47%，公路旅客周转量为236.43亿人公里，同比下降11.42%。 图表32：公路旅客周转量（亿人公里） 图表33：公路货物周转量（亿吨公里） 2.4快递物流 国家邮政局公布2022年2月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务量完成69.11亿件，同比增长49.7%；业务收入完成657.1亿元，同比增长27.4%。1-2月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.3。 图表34：全国规模以上快递业务量（亿件） 图表35：全国规模以上快递业务收入（亿元） 2022年2月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为6.38亿票、12.16亿票、9.67亿票、7.23亿票，市场份额分别为9.23%、17.60%、13.99%、10.46%。 图表36：A股上市快递企业月度数据 三、风险提示 油价大幅上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。 人民币汇率贬值风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。 价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。