电气设备新能源行业周报：电动车3月景气度持续向上，光储利好政策频发

一、电动车板块： 国内1月国内电动车销量强劲，淡季不淡，全面开花，2022年仍为销量大年。中汽协数据，1月电动车销43.1万辆，同环比+140%/-19%;乘联会数据，1月电动乘用车批发41.2万辆，同环比+141%/-19%；零售34.7万辆，同环比+132%/-27%，符合市场预期。1月高端车表现仍强劲，低端车年末冲量后销量有所回落，销量结构超市场预期。其中1月A00占比31%，环比2pct，A0级占比15%，A级占比23%，环比持平，B级占比31%，环比提升2pct。1月自主品牌比亚迪、上汽、广汽、吉利、奇瑞表现亮眼，环比逆势增长，分别销量9.3万辆（环+1%）、1.4万辆（环+8%）、1.6万辆（环+11%）、1.7万辆（环+1%）、2.1万辆（环+3%），而上通五菱销4.0万辆（环-34%）、长城汽车销1.4万辆（环-34%）冲量后回落。特斯拉新势力整体稳健，特斯拉1月产6.8万辆，批发6.0万辆（环比-16%），其中出口4万辆；小鹏销1.3万辆（环-19%），理想销1.3万辆（环-13%），蔚来1万辆（环-8%）。我们预计国内Q1电动车销量超110万辆，奠定全年高增，全年达到600万辆，同比增70%。 欧洲季末冲量后，1月销量环比下滑，但同比保持33%增长，基本符合市场预期。受2021年年底冲量透支需求影响，欧洲主流十国电动车销量增幅放缓，1月合计销量为12.7万辆，同环比+33%/-48%，电动车渗透率19.5%，同环比+5.0/-11.4pct，基本符合市场预期；其中德国、法国、挪威受电动车渗透率较高影响，增速放缓，但纯电比例同比提升明显，德国（销4万辆，同环比+8%/-51%，纯电占比53%，同+9pct，电动车渗透率21.6%，同环比-0.1/-14.1pct）；法国（销1.8万辆，同环比+24%/-53%，纯电占比56%，同+12pct，电动车渗透率17.6%，同环比+6.0/-6.8pct；挪威（销0.7万辆，同环比-13%/-61%，纯电占比93%，同+27pct，电动车渗透率90.5%，同环比+9.8/+0.5pct），英国、意大利、瑞典等国环比降30%左右，表现较好。考虑2022年欧洲碳排考核边际趋严，补贴力度基本维持，全年电动车销量有望达270万辆，同增30%，且纯电比例有望进一步提升，结构性优化明显。 图1：欧美电动车月度交付量（辆） 美国1月电动车销6.2万辆，环比-18%，符合市场预期。美国1月电动车注册6.2万辆，同比+75%，环比-18%，其中纯电注册5.0万辆，插混注册1.3万辆，电动车渗透率6.2%，同比+3.0pct，环比持平。 分车企看，特斯拉销4万辆，同环比+63%/-15%，占美国总电动车的销量64%，终端需求强劲。此外福特（0.32万辆，同环比+480%/+14%)、现代起亚（0.35万辆，同环比+244%/+7%）、丰田（0.4万辆，同环比+118%/+18%）等均维持环比正增长，主要受益于Mach-E、IONIQ5等车型持续起量，此外Lucid（299辆）、Rivian（214辆）等新势力均实现稳定交付。2022年皮卡车型电动化元年，我们预计特斯拉皮卡，福特f-150纯电、美国新势力Rivian、Fisker等车企放量，全年电动车销量有望翻番以上达到130万+辆，2021-2025年复合增速我们预计将超50%，开启长期高增。我们预计美国后续相关配套政策将加速推出，2021-2025年高速增长开启。政策支持叠加新车型投放周期，我们预计美国2022年电动车销量将超130万辆，同比继续翻番，2021-2025年复合增速有望超过60%（此前市场预期增速30%+），到2025年销量超过500万辆，渗透率达到15%。对应动力电池需求从20gwh增加至180gwh。 22年1月排产仍持续向上，上游锂、中游隔膜/铜箔/石墨化等持续偏紧，电池涨价市场预期强烈，盈利水平即将触底回升。2022年1月淡季不淡，行业排产仍持续向上，环比可增5%，行业初步了解2022Q1行业排产有望环比持平，淡季不淡。2022年根据龙头预示订单及扩产进度，我们预计核心公司出货量有望翻番。产业链看，碳酸锂、隔膜、铜箔、石墨化2022年全年均偏紧。电池方面，Q4为电池企业与车企为2022年重新议价窗口期，由于上游原材料成本涨幅超20%，Q1电池价格谈判基本落地，国内主流车企提价5-10%，覆盖原材料成本上涨，同时电池提价10%，单车成本提升4000元左右，车企基本可承受。且部分环节2022年年中后供给紧张缓解，成本端有望下降，电池企业盈利底部已过，有望回升。 电池技术持续升级，引领产业方向：1）2022年上半年4680电池将由特斯拉、松下率先量产，4680电池容量提升5x，能量密度提升20%+，成本下降15%，是产业重要方向，国内亿纬、宁德亦有技术及产能规划。我们预计4680放量后，将显著拉动高镍正极、硅碳负极、结构件、碳纳米管导电剂需求；2）磷酸锰铁锂电池2022年继续将逐步成熟，2023年走向大规模量产，宁德与德方深度合作，若顺利可提升铁锂电池能量密度20%；3）PET铜箔/铝箔即将发布，可提升电池安全性及能量密度，宁德先手通过金美新材料布局，但其工艺复杂生产效率低，我们预计2025年前主流仍为传统铜箔/铝箔。 投资建议：我们继续强推锂电中游全球龙头和价格弹性大的锂资源龙头，强推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、容百科技、璞泰来、德方纳米、天奈科技、天赐材料、新宙邦、中伟股份、华友钴业、赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注）等和零部件宏发股份、汇川技术、三花智控等，重点推荐星源材质、诺德股份，关注中科电气、贝特瑞、嘉元科技、融捷股份、天华超净、永兴材料、欣旺达等。 二、风光新能源板块： 第二批风光大基地落地，十四五、十五五共规划455GW，规模超市场预期！2021年11月24日国家能源局、国家发改委印发《第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设项目清单的通知》，涉及19省份，规模总计97.05GW。2021年12月初国家能源局再次下发《关于组织拟纳入国家第二批以沙漠，戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目的通知》，要求各省在12月15提前上报第二批新能源大基地的名单。近期国家发改委、能源局披露，到2030年风光大基地规划总装机4.55亿千瓦，十四五200GW+十五五255GW，规模超市场预期。风光大基地助力集中式风光电站市场发展，也是支持我国3060目标实现的重要配套政策。 “十四五”新型储能发展实施方案落地，储能产业高速成长！近日“十四五”新型储能发展实施方案出台，重申2025年新型储能由商业化步入规模化发展，2030年全面市场化发展，删除了《指导意见》中提到的到2025 3/38 年国内30GW累计装机目标，发展不设上限。根据中关村储能统计，2021年国内新增电化学储能1.9GW/3.5GWh，且目前已申报项目的配套总规模达47GW+，已高于国家制定的30GW目标，储能需求增长超市场预期。电源侧、用户侧、电网侧三方需求共振。1）电源侧：推广共享储能模式，以储能促进新能源的高效消纳利用，保障可再生能源占比稳步提升；2）用户侧：加强分散式聚合利用，落实分时电价机制，拉大峰谷价差，增强峰谷套利经济性；3）电网侧：建立容量电价机制，完善辅助服务补偿，明确鼓励地方给予政策支持。三方需求共振，刺激储能高速发展，我们认为2025年国内新增储能装机达34GW/86GWh，累计装机超80GW，十四五复合增速80%+。 光伏产业链价格： 硅料 本周上游环节的询价和成交方面均继续维持比较活跃势头，逐渐进入相对密集的订单洽谈区间，拉晶环节采购生产需求用量的趋势持续、对于继续提升拉晶稼动的市场氛围不减。 硅料环节整体报价水平仍然有小幅上扬，近期惊闻每公斤人民币249元左右的成交价格，但是成交数量应是较有限的小量，不足以代表整体行情。本周成交价格继续调涨至每公斤240-244元人民币左右范围，均价调涨至每公斤242元人民币左右水平。 供给方面，硅料实际供应量的提升速度有限，非主观因素导致，化工生产周期和新产线爬坡需要一些必要的时间来提升动能和有效产量。虽然二月环比供应量略有增加，预计三月供应量也会环比增长，但是今年一季度硅料整体新增供应量对比硅片拉晶环节的新增需求量来说、仍显不足，同时在拉晶环节抬升开工率的背景下，短期硅料供应和需求之间错配关系难解，硅料价格持稳概率增加。 硅片 时至采买订单签订密集期，2月22日晚间龙头企业隆基公布单晶硅片价格调涨，次日其他二线企业纷纷跟进调涨报价。单晶硅片182mm/165μm尺寸规格报价涨至每片人民币6.5元，166mm/165μm尺寸规格报价涨至每片人民币5.45元，隆基硅片此次价格涨幅每片人民币0.1-012元左右。 210mm/160μm尺寸规格随着生产厂家数量逐渐增加，价格略有差异，但是整体也有调涨趋势，低价区间近期微幅上涨至8.42-8.45元左右，高位报价已经来到每片人民币8.65元。静候另一龙头企业中环是否发布价格调涨。 二月拉晶环节整体稼动环比提升，预计三月拉晶稼动仍有上升空间，但是空间已经越来越有限。终端需求波动和观望的情绪仍然氤氲市场，上游循环调涨的价格刺激，下游需求端的反应和接受程度需要时间观察。 电池片 本周暂以前期订单交付为主，本周电池片厂家M6/M10/G12电池片成交价格成交均价区间来到每瓦1.07-1.11/1.1-1.14/1.1-1.145元人民币的水平，然而硅片价格在本周再度出现上调、3月定价博弈即将开始，电池片厂家预期将出现每瓦1-3分人民币不等的价格调整，然受制组件端接受度影响，电池片上涨恐有难度，在组件端预期减产下、后续不排除3-4月电池片的开工率恐有下修的可能性。 多晶部分，本周成交需求较少，电池片价格维稳每片3.75-3.9元人民币的区间，海外约每片0.53-0.55元美金。 组件 本周组件端价格情况与上周雷同，虽然组件厂家已经开始调整定价策略，然而本周价格受限终端接受度，价格并无出现明显涨势，500W+主流价格仍落在每瓦1.85-1.88元人民币，部分渠道分布式项目执行价格站上每瓦1.9元人民币以上的区间、约每瓦1.9-1.93元人民币(含运含税)。 当前厂家、终端仍处观望态度，已有部分厂家减少材料订单、部分组件厂家规划将在2月下旬-3月减少稼动率，终端也因3-4月订单能见度尚不明朗，受限价格涨势、观望情绪逐渐扩大，不排除原定拉货的项目有推迟的可能。 目前海外地区价格暂时稳定，欧洲、亚太地区，2月执行价格500W+单玻组件约每瓦0.265-0.275元美金，美国价格稳定在每瓦0.32-0.35元美金(FOB)，部份欧洲分销渠道亦有涨价趋势。 风电 根据中电联统计，11月风电新增装机5.51GW，同比增长0.3%，2021年1-11月累计风电新增发电容量24.7GW，同比持平；2021年1-11月累计风电利用小时数2031小时，比上年同期增加119小时。风电行业自2019年5月份政策落地，平价前的抢装行情开启，行业招标量价齐升，2020年1-12月份行业公开招标量65.3GW，同比增长94.9%，超过以往年份的年度招标总量。招标价格也较2018年的价格低点反弹17%以上，但是2021年8月上旬风机招标价格出现明显的下降。2020年并网量大超市场预期，2021年我们预计将明显下降，但海上风电快速增长，2023年迎来海上风电平价。 三、工控和电力设备板块观点：2022年1月制造业PMI 50.1，前值50.3，环比-0.2pct，连续3月位于荣枯线上：其中大型企业PMI51.6（环比+0.3pct）、中型企业50.5（环比-0.8pct）、小型企业46.0（环比-0.5pct）； 2021年12月工业增加值同比+4.3%，增速环比+0.5pct；2021年制造业固定资产投资完成额累计同比+13.5%，增速环比-0.2pct。2021年1-12