受油气价格高位影响，光伏需求有望短期增长

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收12451.7，上涨3%。上证综指报收3451.41，下跌-0.48%；深证成指报收13412.92，下跌-0.07%；沪深300指数报收4573.42，下跌-1.2%；创业板指数报收2855.8，上涨0.56%。 子板块方面，光伏设备板块上涨8.93%，涨幅最大；风电设备板块下跌-0.59%，跌幅最大；电池板块上涨2.99%；电网设备板块上涨2.24%；电机板块上涨4.09%；其他电源设备板块上涨2.97%。 投资建议：上周电气设备板块上涨3%，继续延续前一周反弹走势。光伏继续强势反弹。我们认为，目前光伏板块经过前期调整，估值已经出现长期投资价值，建议积极布局光伏板块。 新能源：短期看，原油及天然气价格将维持高位，传统能源价格上涨有利于刺激新能源的新增装机需求。目前光伏一季度排产情况良好，形成淡季不淡的局面，据我们了解，各环节排产都接近满产，一季度有望超预期。推荐业绩明确反转的爱旭股份和业绩持续受益硅料价格的通威股份。长期看，2022年全球光伏新增装机有望超过200GW，同比增长30%以上。建议持续关注以下方向：一体化组件龙头天合光能、晶澳科技、隆基股份；辅材环节：金刚线龙头美畅股份、高测股份等。 风电：在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，但短期业绩受上游原材料涨价，下游主机价格降价双重影响，增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，建议关注行业未来招标情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：碳酸锂价格开始向下游传导，磷酸铁锂对外报价进一步上调。同时，三元材料继续普涨。目前下游主机厂陆续开始调涨纯电车售价，未来是否影响纯电动车型销量有待观察。此外，锂供应有可能成为今年新能源车销量增长的瓶颈。预计未来还是以结构性行情为主，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐今年可能国产替代加速的铝塑膜板块。目前估值调整，部分细分板块已经到了值得投资的点位，铜箔供应仍然偏紧，另外，近期特斯拉在官方推特上宣布，截至1月份，下一代4680电池的产量已突破100万个，4680产业化再度受到关注，建议关注对应标的：当升科技、容百科技等。 电力设备：近期，国际大宗商品价格反弹迅速，铜、铝、钢材价格都有向上趋势，对于下游铜成本占比较高的线缆厂商形成一定成本压力，另外对于供需情况较好的高端产品，这将成为一个提价契机，值得关注铜价近期走势。 本周组合：爱旭股份、通威股份、中环股份、明冠新材、蔚蓝锂芯、嘉元科技、诺德股份、当升科技、容百科技、泰胜风能。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1本周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收12451.7，上涨3%。上证综指报收3451.41，下跌-0.48%； 深证成指报收13412. 92，下跌-0.07%；沪深300指数报收4573.42，下跌-1.2%；创业板指数报收2855.8，上涨0.56%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块上涨8.93%，涨幅最大；风电设备板块下跌-0.59%，跌幅最大；电池板块上涨2.99%；电网设备板块上涨2.24%；电机板块上涨4.09%；其他电源设备板块上涨2.97%。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面，本周涨幅前五依次是雅化集团(29.63%)、 上机数控(24.07%)、 中来股份(21.45%)、青岛中程(19.62%)、江泉实业(19%)；本周跌幅前五依次是智度股份(-9.1%)、大金重工(-9%)、国光电器(-8.99%)、神马电力(-7.37%)、康跃科技(-6.95%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计卖出64.13亿元，沪港通累计净卖出52.69亿元，深港通累计净卖出11.44亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：先导智能、八方股份、汇川技术、宏发股份、阳光电源 电新陆股通增持前五分别为：三峡能源、容百科技、明阳智能、国网信通、阳光电源 电新陆股通减持前五分别为：永太科技、东方日升、捷佳伟创、天赐材料、上机数控 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有29家公司发生大宗交易，成交总金额为11.92亿元，大宗交易成交前三名盐湖股份、海优新材、中环股份，占总成交额的69.63%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：天齐锂业、盐湖股份、雅化集团、宁德时代、赣锋锂业； 上周融券买出标的前五名分别为：宁德时代、天齐锂业、天合光能、比亚迪、赣锋锂业。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上周重要上市公司2021年业绩公告汇总 表6：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年2月25日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有26家，其中下周解禁的公司有1家。 表7：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年2月25日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有65家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有21家，处于股东大会通过阶段的有28家，处于证监会通过阶段的有8家。 表8：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年2月25日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年2月25日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、*ST猛狮、延安必康、远东股份、中信国安、精功科技、华瑞股份、凯中精密、协鑫集成。 表9：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年2月18日) 3新能源 国家发改委、能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，计划以库布奇、乌兰布和、腾格里和巴丹吉林沙漠为重点，以其他沙漠和隔壁地区为补充，综合考虑采煤沉陷区，规划建设大型风电光伏基地。建设规模和节奏方面，方案表明，到2030年规划建设风光基地总装机约4.55亿千瓦（455GW），其中库布奇、乌兰布和、腾格里和巴丹吉林沙漠基地规划装机2.84亿千瓦，占总装机62%；采煤沉陷区规划装机0.37亿千瓦；其他沙漠和戈壁地区规划装机1.34亿千瓦。 其中“十四五”时期规划装机约200GW，包括外送150GW；“十五五”时期规划装机约255GW，包括外送1.65GW。从建设总规模上看，此次明确455GW总装机量略超预期，并将成为我国“十四五”、“十五五”期间风光装机主力之一。若以光伏占比60%计，则“十四五”期间沙漠戈壁项目装机约120GW。考虑分布式、各省保障性并网规模，至2025年我国光伏年均新增装机有望茶超过100GW，中长期需求再次强化。 短期看，原油及天然气价格将维持高位，传统能源价格上涨有利于刺激新能源的新增装机需求。目前光伏一季度排产情况良好，形成淡季不淡的局面，据我们了解，各环节排产都接近满产，一季度有望超预期。推荐业绩明确反转的爱旭股份和业绩持续受益硅料价格的通威股份。 2022年全球光伏新增装机有望超过200GW，同比增长30%以上。根据我们不完全统计，2022年以来国内央国企组件定标与开标规模约40GW，需求强劲下排产良好，头部一体化企业开工率有望维持高位。建议持续关注以下方向：一体化组件龙头天合光能、晶澳科技、隆基股份；辅材环节：金刚线龙头美畅股份、高测股份等。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，但短期业绩受上游原材料涨价，下游主机价格降价双重影响，增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，建议关注行业未来招标情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：硅料涨势延续，龙头企业上调硅片/电池价格 1）硅料：本周硅料价格延续微涨走势，其中单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价涨幅在0.7%-0.8%。最根本的影响因素仍是供需，3月份预计国内多晶硅扩产增量释放不及预期，海外个别多晶硅企业分线检修仍未结束，而硅片企业开工率及产出均有提升计划，预计硅料供应缺口将在2000-3000吨，故本周开始签订的3月份长单价延续小幅上涨的走势。 2）硅片：2月22日，隆基上调硅片价格，158（165μm，下同）报价5.25元/片，环比上调0.1元/片，涨幅1.9%；166报价5.45元/片，环比上调0.1元/片，涨幅1.9%；182报价6.50元/片，环比上调0.12元/片，涨幅1.9%。 本周价格小幅上涨的主要原因是供应紧缺的现象延续。从供给端的角度来看，内蒙地区企业受疫情影响开工率小幅减少，其余企业仍维持原有开工率。目前硅片环节库存消化殆尽，整月存在供应紧缺的现象。从需求端的角度来看，电池厂“提货难”的现象仍在维持。国内受政策扶持，加快整县推进。此外，随着天气逐渐回暖，大型风电光伏基地项目将于4-5月逐步启动，因此带动电池厂进行提前备货。海外关税政策刺激预期将持续至3月底。综合硅片端供不应求的局面，预期后续仍有上涨空间。 本周两家一线企业开工率维持在75%，一体化企业开工率维持在在80%-100%之间，其余企业开工率在75%-100%之间，其中，两家企业受疫情影响小幅降低开工率。据硅业分会统计，2022年全球装机量预期提升至220GW，环比提升37.5%，折合硅片的需求量达到286GW。全球硅片供给量预期超过290GW，理论上硅片环节将出现小幅过剩。但随着新产能释放速度、技术迭代、政策导向等外部因素影响，2022年硅片环节有望维持供需紧平衡。 3）电池：2月25日，通威上调电池片价格，相较于1月底，166、182、210单晶PERC价格均上涨0.02元/W，，环比涨幅均为1.8%，当前报价分别为1.11元/W、1.14元/W、1.14元/W。 4）组件：本周组件端价格情况与上周基本一致，虽然组件厂家已经开始调整定价策略，然而本周价格受限终端接受度，价格并无出现明显涨势，500W+主流价格仍落在1.85-1.88元/W，部分渠道分布式项目执行价格站上1.9元/W以上的区间、约1.9-1.93元/W(含运含税)。 目前海外地区价格暂时稳定，欧洲、亚太地区，2月执行价格500W+单玻组件约0.265-0.275美元/W，美国价格稳定在0.32-0.35美元/W(FOB)，部份欧洲分销渠道亦有涨价趋势 图7：光伏经理人指数 图8：多晶硅料价格走势（元/kg） 图9：多晶硅料产量（万吨） 图10：硅片价格走势（元/片） 图11：隆基硅片价格（元/片） 图12：电池片价格走势（元/W） 图13：通威电池价格（元/W） 图14：组件价格走势（元/W） 图15：玻璃价格走势（元/㎡） 2021年四季度我国新增光伏装机29.37GW，其中分布式12.87GW，地面电站16.50GW。 国家能源局公布2021年我国光伏装机数据，全年新增光伏装机54.93GW，同比增长13.96%，其中新增分布式装机29.28GW，同比增长88.66，分布式占比达53.3%；新增地面电站装机25.65GW，同比下降21.51%。 图16：国内季度装机量（万千瓦） 3.2重要行业新闻 国家发改委发布通知，提出组织实施光伏产业创新发展专项行动：今日，国家发改委印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知。通知中提出，组织实施光伏产业创新发展专项行动，落实沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地建设，鼓励中东部地区发展分布式光伏，推进广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电发展，带动太阳能电池、风电装备产业链投资。 天宸股份和华晟新能源合作设立HJT异质结组件公司：近日，天宸股份与安徽华晟新能源按照8：2的股权比例合资设立太阳能HJT异质