智能马桶行业五问五答：景气赛道，国货突围

华西证券轻工团队对智能马桶行业进行了深度研究，认为该行业高景气，发展空间大。消费升级、城镇化率提高、新消费人群逐渐成为主力军等因素推动了行业的发展。智能马桶平民化趋势显著，性价比提升，同时新零售模式下智能马桶/盖线上销量高增。行业政策推动支持大力发展。预计行业中期（5-10年），智能马桶在马桶整体渗透率到20%左右，较目前预计有2-3倍空间，按平均3000元/台终端价，测算行业中期空间在350-400亿元之间。行业竞争格局尚未成熟，预计行业集中度将持续提升。海外品牌目前占据中高端第一梯队，国内卫浴品牌与互联网品牌是增长最快的梯队。品牌与代工企业均有出圈机会，关键是核心竞争力的综合比较。重点推荐智能马桶代工领先，同时自有品牌正在快速放量的瑞尔特。