中小盘周报：激光雷达即将规模化量产，蓝海亟待挖掘

本周市场表现及要闻：“东数西算”八大枢纽节点划定起步区边界 市场表现：本周（指2月21日至2月25日）上证综指收于3451点，下跌1.13%； 深证成指收于13413点，下跌0.35%；创业板指收于2856点，上涨1.03%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.49%，小盘指数上涨0.08%。2022年以来大盘指数累计下跌7.39%，小盘指数累计下跌7.65%，小盘/大盘比值为1.27。 本周要闻：蔚来进军手机行业；“东数西算”八大枢纽节点划定起步区边界。 本周重大事项：2月24日，杉杉股份发布股票期权与限制性股票激励计划，本激励计划拟授予激励对象权益总计7,000万股，包括4,900万股股票期权和2,100万股限制性股票，约占总股本的3.27%。股权激励目标为以2021年度可比的营业收入为基数 ，2022/2023/2024/2025年度营业收入的增长率分别不低于30%/75%/130%/165%。2月24日，千禾味业发布限制性股票激励计划，授予限制性股票数量459万股，约占总股本0.575%。股权激励的目标为以2021年为基数，2022/2023/2024年度营业收入的增长率分别不低于18%/38%/60%或者净利润增长率分别不低于50%/90%/130%。 本周专题：激光雷达即将规模化量产，蓝海亟待挖掘 激光雷达下游应用广阔，智能驾驶助推行业快速发展。在汽车领域，激光雷达作为能够主动探测的感知层传感器，在探测距离、探测精度上相比摄像头、毫米波雷达等具有显著优势。目前产品价格下探至千美元量级，大规模上车成为可能。根据Yole的测算，到2026年，全球激光雷达的市场规模将超过57亿美元，2020-2026年复合增速达到21%。 激光雷达沿着机械式到混合固态再到固态的技术路线演进，短期内MEMS和转镜式将成为主流。车载激光雷达是光学、电子、算法技术和工艺集大成者，目前形成机械式、MEMS、转镜、OPA、Flash等多种技术路线，短期来看，转镜、MEMS两大技术路线凭借相对成熟的供应链体系、优异的性能和低廉的成本，或将成为近年主流。而远期，OPA技术将实现激光雷达性能的阶跃式提升以及成本的大幅下降，将成为最终的解决方案。 纵观激光雷达零部件中，收发模块是决定性能的关键部分，随着激光雷达出货量的提升，有关供应商有望迎来发展良机。激光雷达由收发模块、扫描模块、信息处理、光学、滤波片、外壳等构成，其中收发模块成本占比最高，炬光科技凭借优异的产品性能，切入激光雷达厂商激光发射器供应链有望乘行业东风腾飞。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）； 宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（埃斯顿、晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 1、本周A股市场涨跌不一，长江存储指数走强 1.1、本周A股市场涨跌不一，小盘表现优于大盘 本周（指2月21日至2月25日，下同）上证综指收于3451点，下跌1.13%；深证成指收于13413点，下跌0.35%；创业板指收于2856点，上涨1.03%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.49%，小盘指数上涨0.08%。2022年以来大盘指数累计下跌7.39%，小盘指数累计下跌7.65%，小盘/大盘比值为1.27。 图1：本周A股市场涨跌不一 图2：本周小盘表现优于大盘 概念板块方面，长江存储概念指数拉升，表现走强。“长江存储概念”主要包含长江存储科技有限责任公司相关的股东、合作商等相关公司，而长江存储是存储行业龙头公司。随着2022年大数据的增长，其相关产业链上的数据存储行业也迎来需求增长。本周长江存储概念指数和半导体设备指数分别上涨9.08%和7.30%。综合2022年以来情况看，煤炭开采指数累计上涨11.80%，涨幅居首。 图3：本周长江存储概念指数强势 图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首 1.2、埃斯顿、炬光科技、北京君正本周涨幅较大 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、炬光科技）、休闲零食（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）、高端制造（埃斯顿、安靠智电、晶晨股份、矩子科技、青鸟消防）四大方向的相关个股。从本周表现来看，埃斯顿、炬光科技、北京君正涨幅分别为8.05%、7.31%和7.19%。 表1：埃斯顿、炬光科技、北京君正本周涨幅较大 1.3、海外视角：美国三大指数普跌，道琼斯指数跌幅最大 2月19日至2月25日美股三大指数普跌，标普500指数报4289点，下跌1.38%； 道琼斯工业指数报33224点，下跌2.51%，纳斯达克指数报13474点，下跌0.55%。 图5：本周美股三大指数普跌 图6：本周美股可选消费指数跌幅最大 表2：美股中概股中国天然资源、兆言网络(AGORA)和天地荟涨幅居前 本周港股通锦欣生殖、东岳集团和联合能源集团涨幅居前，分别上涨14.69%、13.34%、11.93%。锦欣生殖是中美领先的辅助生殖服务供应商。由于辅助生殖服务普及率较低、不孕率增加以及辅助生殖服务供应有限，中国为辅助生殖服务供应商提供机会。 同时，美国为具吸引力的辅助生殖服务市场。提供全面、成熟及高端的辅助生殖服务。 表3：本周港股通锦欣生殖、东岳集团和联合能源集团涨幅居前 1.4、本周热点新闻：蔚来进军手机行业；“东数西算”八大枢纽节点划定起步区边界 公司新闻1：蔚来进军手机行业，原美图总裁尹水军加盟负责。国内新造车头部公司蔚来已经进军手机行业，原美图手机总裁尹水军已经加盟，牵头负责蔚来的手机业务。 行业新闻1：“东数西算”八大枢纽节点划定起步区边界。从中国信息通信研究院获悉，“东数西算”西部四大枢纽节点，分别划定贵州贵安新区贵安电子信息产业园、内蒙古和林格尔新区和集宁大数据产业园、甘肃庆阳西峰数据信息产业聚集区、宁夏中卫工业园西部云基地等五个起步区边界。东部四大枢纽节点的起步区边界，分别位于河北省张家口市怀来县、张北县、宣化区，上海市青浦区，江苏省苏州市吴江区，浙江省嘉兴市嘉善县，安徽省芜湖市鸠江区、戈江区、无为市，广东韶关高新区，成都市双流区、郫都区、简阳市，重庆市两江新区水土新城、西部（重庆）科学城璧山片区、重庆经济技术开发区。 表4：热点事件一览：蔚来进军手机行业；“东数西算”八大枢纽节点划定起步区边界 1.5、事件关注：2022第三届新能源与智能网联汽车“智途奖”颁奖盛典 下月关注：2022第三届新能源与智能网联汽车“智途奖”颁奖盛典。“智途奖”是一项专注在新能源与智能网联汽车领域的创新大奖。在汇集全球力量的平台上，“智途奖”为挖掘和表彰领先的新能源与智能网联解决方案而生，鼓励本土与跨国企业、新生力量与老牌劲旅之间的切磋，致力于推动新能源与智能网联汽车领域的健康有序发展。 表5：2022第三届新能源与智能网联汽车“智途奖”颁奖盛典 2、本周重大事项：杉杉股份、千禾味业股权激励值得关注 本周共有16家（20项方案）公司发布股权激励方案，3家公司发布员工持股计划，21家公司发布回购方案。其中杉杉股份、千禾味业股权激励方案值得重点关注。 2月24日，杉杉股份发布股票期权与限制性股票激励计划，本激励计划拟授予激励对象权益总计7,000万股，包括4,900万股股票期权和2,100万股限制性股票，约占激励计划草案公告时公司股本总额2,142,919,938股的3.27%。股权激励目标为以2021年度可比的营业收入为基数，2022/2023/2024/2025年度营业收入的增长率分别不低于30%/75%/130%/165%。 2月24日，千禾味业发布限制性股票激励计划，授予的限制性股票数量459万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额798,782,158股的0.575%，授予的激励对象总人数为73人，授予价格为9.79元/股。股权激励的目标为以2021年为基数，2022/2023/2024年度营业收入的增长率分别不低于18%/38%/60%或者净利润增长率分别不低于50%/90%/130%。 股权激励有利于进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队人员积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合，使各方共同关注公司长远发展，确保实现公司发展战略和经营目标。 图7：本周股权激励发行项目数量大幅上升 图8：本期回购金额上限2.3亿元，回购数量小幅增加 表6：本周共有20项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股） 表7：本周共有3项员工持股公告 3、激光雷达即将规模化量产，蓝海亟待挖掘 3.1、车载市场放量推动激光雷达市场规模持续扩张 激光雷达下游应用广阔，智能驾驶助推行业快速发展。自美国阿波罗登月计划第一次使用激光雷达以来，激光雷达已经在地理测绘、基建、工业、气象等领域广泛应用。在汽车领域，激光雷达作为能够主动探测的感知层传感器，在探测距离、探测精度上相比摄像头、毫米波雷达等具有显著优势。此外在雨雪、夜间条件下依然具有良好的探测效果，完美弥补了其他传感器的不足。虽然马斯克此前表示“纯视觉”才是自动驾驶的未来，但彼时激光雷达价格高昂，用于Robotaxi的机械式激光雷达价格甚至超过整车。而随着小鹏为代表的新势力车企们积极适配，以及产业链玩家精巧设计和规模化自动化生产，激光雷达价格目前已经下探至千美元量级，让它大规模上车成为可能。蔚来、哪吒、上汽飞凡、智己、长城、长安、广汽等一众厂商纷纷发布搭载激光雷达的车型。大众CEO迪斯在最近的交流中也公开表示，激光雷达是纯视觉系统提供冗余感知的唯一方法，并将计划在下一代具备L3自动驾驶能力的车型Trinity上搭载激光雷达。未来，伴随汽车智能化整体水平的提升，激光雷达雷达使用量将快速跃升，推动整体市场规模的扩张。根据Yole的测算，到2026年，全球激光雷达的市场规模将超过57亿美元，2020-2026年复合增速达到21%。除智能驾驶，无人机、服务机器人、3D测绘等行业的应用也持续推进。根据Velodyne预测，在2022年激光雷达各细分应用领域中，车载领域最为突出，份额为60.5%，工业领域份额为24.4%，自主机器人、3D地图测绘和无人机份额分别为4.2%、2.5%和8.4%，而随着激光雷达价格的进一步下降，将有更多的领域对激光雷达进行适配，市场一片蓝海，整机制造厂商以及供应链均将迎来发展良机。 图9：全球激光雷达市场规模预计增长迅速 图10：2022年车载应用有望占一半以上激光雷达市场 3.2、技术路径百花齐放，厂商研发能力成核心 激光雷达沿着机械式到混合固态再到固态的技术路线演进，短期内MEMS和转镜式将成为主流。车载激光雷达是光学、电子、算法技术和工艺集大成者。产品包含激光发射模块、扫描系统、接收模块及信息处理四个部分。目前，按照扫描系统的不同工作方式，可将激光雷达分为机械式、混合固态和固态三大类。其中，混合固态下细分有转镜、MEMS和棱镜三条技术路线，固态下细分有OPA和Flash等其他技术路线。其中，机械式激光雷达技术难度低，但由于其零部件组装精密复杂，受外界温度振动冲击影响大，因此难以实现过车规。混合固态激光雷达的三条技术路线中，转镜式激光雷达技术难度相对不高，探测性能较好，稳定性上基本能够达到车规要求，目前已有禾赛科技、华为等多个厂商以及多款产品即将上车；MEMS激光雷达性能亦基本满足要求，关键点在于MEMS振镜的寿命以及是否能过车规，目前速腾聚创、innoviz、一径科技等众多主流厂商选用该方案；棱镜方案技术难度适中，结构简单成本低，目前小鹏P5搭载大疆产品实现批量生产，但在点云和算法的适配度上存在一定瑕疵，未来或许不会成为主流路线。固态方案包括Flash和OPA两类，完全取