Mini LED及半导体封装市场景气，业绩大幅上升

事件：2月27日公司发布2021年年度业绩快报公告，2021年度公司营业收入实现119663.63万元，同比增长69.90%；归属于母公司所有者的净利润为23124.87万元，同比增长115.07%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润21880.56万元 ， 同比增长113.50%；基本每股收益2.47元，同比增长76.43%。2021年末，公司总资产243332.91万元，较期初增长88.37%；归属于母公司的所有者权益124871.50万元，较期初增长117.09%。 受益于Mini LED固晶机及半导体固晶机市场景气，公司订单充足：三星、LG、TCL、小米、华为等下游厂商陆续推出Mini LED电视、显示器等产品，Mini LED新产品推动Mini LED固晶机增量需求。公司属于LED和半导体固晶机领域龙头企业，已经掌握高速精准运动控制等核心技术，其研发生产的固晶机具备大数据分析、智能控制等功能，可有效提高生产效率，在行业中具备技术优势并获得客户认可。 根据公司2021年半年报，公司在国内Mini LED主要的客户有：鸿利、瑞丰、洲明、聚飞、三安、京东方等，基本实现国内LED产业链上市公司的全面覆盖。另外，未来随着Mini LED固晶机的增长，传统小间距固晶机的占比会随之减少，根据公司2022年1月投资者关系活动公告，Mini LED固晶机的平均毛利率为60%左右，提高公司的盈利水平。 公司多品类布局，半导体封装设备带来业绩增长新动力：后摩尔时代半导体封装崭露头角，国内封测行业规模扩张，公司半导体设备有望成为业务增长的新一极。公司于2021年7月收购开玖半导体封装设备公司，开玖公司的主营产品包括功率半导体行业用粗铝丝压焊机等，开玖的焊线与公司的固晶属前后道工序的关系，公司与开玖在技术研发、供应链、客户资源上均具有协同性。根据公司2022年2月投资者关系活动公告，公司与子公司开玖各方面融合顺利，通过积极的研发、技术和人才整合拓展产业链长度，目前已有半导体焊线设备在与客户交流验证。 大量投入研发人员和资金，公司技术优势明显：根据公司第三季度报告披露，报告期内，公司研发费用为2021.45万元，同比增长80.68%，前三季度公司研发费用合计4797.16万元，同比增长45.81%。公司多年的研发投入转化为较强的技术实力。公司半年报披露，截至2021年6月30日，公司已获得181项专利和82项软件著作权。掌握直驱矢量控制技术、嵌入式浮点实时多路径运动控制技术、自动追踪纠偏控制技术、机器视觉高速定位技术等前沿技术。此外，公司还具备部分智能制造装备产品核心零部件自产的能力，包括驱动器、高精度读数头、直线电机及音圈电机等。 投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为11.97亿元、16.07亿元、21.28亿元，归母净利润分别为2.32亿元、3.31亿元、4.58亿元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：行业景气度不及预期风险；新产品市场拓展风险；技术更新迭代风险。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表