21Q4业绩点评：新旧游戏齐发力，净利润增长超预期

网易-S在2021Q4实现了超预期的净利润增长，营业收入达到244亿元，同比增长23.3%；GAAP归母净利润为57亿元，同比增长483.6%；调整后净利润（Non-GAAP归母净利润）为66亿元，同比增长312.8%。其中，游戏业务表现亮眼，收入达到174亿元，同比增长29.8%。有道智能硬件增长强劲，云音乐毛利进一步提升。网易-S预计在2022年上线多款游戏，其中包括关注度较高的《暗黑手游》即将在国内上线，以及在国内表现良好的《哈利波特：魔法觉醒》即将上线海外。公司预计2022/2023年净利润分别为172/200亿元，同比增长+1.9%/+16.2%。维持“买入”评级。