公司信息更新报告：外部扰动因素逐渐消退，Q4业绩重回增长正轨

预计2021年归母净利润同比增长5.30%，维持“买入”评级 公司发布2021年业绩快报，预计全年实现营收187.13亿元，同比增长39.74%，实现归母净利润4.56亿元，同比增长5.30%。考虑到2021Q4公司业绩修复超出预期以及2022-2023年将产生股权激励费用，我们上调2021年并下调2022-2023年盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.56（+0.06）、6.72（-1.16）、10.71（-0.72）亿元，EPS分别为0.74（+0.01）、1.09（-0.19）、1.74（-0.11）元，当前股价对应2021-2023年PE分别为31.2、21.2、13.3倍。我们认为，股权激励费用导致的盈利下滑偏短期，不改变公司的长期价值，维持“买入”评级。 外部扰动因素逐渐消退，公司Q4业绩重回增长正轨 分业务来看，2021年公司再生铸造铝合金实现销量82.8万吨（YOY+13.11%），其中再生铝采购量56.62万吨（YOY+32.41%），全年实现归母净利润2.22亿元（YOY+81.27%）。与此同时，中间合金业务表现亮眼，全年累计实现销量7.5万吨（YPY+27.12%），实现归母净利润1.10亿元（YOY+64.81%）。此外，铝合金车轮实现销量1469万只（YOY+9.55%）， 实现归母净利润1.24亿元（YOY-49.19%），这主要是由于受海内外铝价倒挂、金属硅价格与海运费上涨等因素影响，2021Q3公司铝合金车轮盈利水平出现下滑。2021Q4，伴随外部扰动因素逐渐消退，公司整体业绩重回增长正轨，预计单季度实现归母净利润1.19亿元，环比增长93.54%。 产业链布局完整，公司即将迎来业绩收获期 再生铸造铝合金：预计2020-2025年销量将由73万吨增长至150万吨（再生铝占比由48%提升至80%），同时公司免热处理合金有望受益于一体化压铸快速放量。铝合金车轮：除产能扩张外，未来公司将积极进军商用车与新能源汽车等高端领域。中间合金：年产1.5万吨高端晶粒细化剂项目与年产2.5万吨铝基稀土中间合金项目已从2021Q4开始陆续投产，航空航天特种中间合金也正在快速放量。此外，公司的锂电新材料项目进展顺利，未来将为公司贡献关键的业绩增量。 风险提示：产能投放不及预期、下游需求大幅下滑、原材料价格大幅波动等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要