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单季盈利创历史新高,高分红彰显投资价值

2022-02-24张津铭、江悦馨国盛证券望***
单季盈利创历史新高,高分红彰显投资价值

事件:公司发布2021年度业绩快报公告。2021年公司营业收入1,524亿元,同比增长60.3%;利润总额405.8亿元,同比增长69.3%;实现归母净利润209.4亿元,同比增长40.8%。 单季盈利创历史新高。分季度来看,2021年Q4单季度实现归母净利润66.8亿元,同比大增96.2%,环比增长11.9%,创单季业绩历史新高。主因四季度煤炭价格维持高位,同时,公司积极落实稳增长保供应,煤炭优质产能进一步释放,自产煤销量环比实现增长。 自产煤产销稳步恢复。2021年公司原煤产量1.36亿吨,同比增长8.4%; 煤炭销量2.32亿吨,同比减少3.9%;自产煤销量1.34亿吨,同比增长8.4%。 分季度来看,公司第四季度原煤产量3322万吨,同比减少4.6%,环比增长2.3%;第四季度煤炭销量6,228万吨,同比减少9.3%,环比减少4.6%。 其中,自产煤销量3285万吨,同比减少4.5%,环比增长2.9%;贸易煤销量2932万吨,同比减少14.1%,环比减少11.8%。 高分红彰显投资价值。2020年9月,公司发布未来三年(2020-2022年)股东回报规划,公司承诺在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下,采用现金方式分配股利,每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%且金额不低于40亿元。考虑2021年公司实现归母净利润209.4亿元,按最低40%的比例分红测算,预计分红约83.75亿元,股息率高达5.85%(以2022年2月23日收盘价计)。 稳步推进新产业布局,培育发展新动能。公司立足资本市场,按照国家30/60碳达峰、碳中和的目标方向,优化产业投资地图,建立了投顾模式,布局新能源、新材料、新经济等行业优质资产。上半年,公司进一步优化了股权投资产业地图,按照“碳达峰、碳中和”的政策导向,梳理出涵盖四大维度、22条赛道、细分100+细分领域。2021年前三季度,公司实现投资收益19.5亿元;截至2021年Q3,公司“长期股权投资”119.2亿元,未来有望持续增厚业绩。 投资建议。预计公司2021年~2023年归母净利分别为209.4亿元、228.7亿元、236.8亿元,对应PE分别为6.8、6.3、6.0,维持“买入”评级。 风险提示:需求超预期下滑,煤价大幅下跌,全国产能投放进度超预期。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)