家电行业周报：减税降费推动行业创新与高质量发展

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 家电 分析师：朱宇澍 登记编码：S0730521060001 zhuys@ccnew.com 021-50586328 研究助理：欧洋君 ouyj@ccnew.com 021-50586769 减税降费推动行业创新与高质量发展 ——家电行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《家电行业周报：春节消费新兴小家电品类需求高增》 2022-02-14 《家电行业周报：单一零售向居家场景化方案转变，新兴品类与全屋设计增量需求向好》 2022-01-28 《家电行业周报：宽松政策助推行业回暖，白电复苏拐点已至》 2022-01-21 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2022年02月23日 投资要点： ⚫ 二级市场回顾：本周（2022.2.14-2.18）家电行业下跌1.16%，综合排名排在中信一级行业分类中第27位，表现低迷。各细分与关联板块中，显示零租与照明电工板块涨幅明显，分别上涨2.71%和1.92%；家电零部件与专业设备制造板块涨幅较上周显著回升近3个百分点，本周上涨1.45%；小家电与厨电板块本周分别下跌0.65%和0.71%，但仍高于家电行业整体水平约0.5个百分点；白电板块回调较为明显，本周下跌1.68%。个股方面，本周家电行业A股上市84家公司中，上涨47家，1家持平，36家下跌。其中，德业股份（19.72%）、*ST圣莱（14.68%）、深华发A（12.50%）涨幅排名前三位。 ⚫ 零售市场表现：2022W7（2.7-2.13）国内全品类家电双端市场销售额同比均显著增长，其中线上市场销售额同比增速攀升至127.46%，线下市场则提升近60个百分点。从重点关注品类来看，或受到上年同期低基数影响，各品类大家电销售量同比均出现不同程度上涨，其中空调线上市场销售量同比显著增长1192.66%，干衣机与集成灶线上市场销量同比增长也在350%左右。同时，或受到铜、铝等原材料价格持续高位波动影响，空调均价涨幅明显扩大。 ⚫ 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜、铝价格延续高位震荡态势，其中LME铜价维持在10000美元/吨以上水平，LME铝价则继续抬升至（截至2月18日收盘）3314元美元/吨；螺纹钢价格较前一周略有回落，截至2月18日收盘，SHIFE螺纹钢结算价报4789元/吨；塑料PP与ABS价格指数基本保持平稳，镀锌板与冷轧板价格则分别上涨1.5%和1.8%；海运方面，本周我国对外主要航线CCFI较前一周均小幅下降，其中对美东、美西航线CCFI均环比分别下降3.88%和4.33%，降幅相对明显。春节假期后两周，全国商品房交易市场持续回温。 ⚫ 观点及投资建议：在国新办近期举行的新闻发布会中，相关发言人表示今年将会实施更大规模的“减税降费”政策，其目标在于推动制造业的高质量发展和科技创新。对于家电行业，尤其是对早已进入存量市场的大家电品类而言，注重技术创新迭代与品质升级，才是适应市场发展和推动行业前进的根本路径，而非持续以“低端低价”、打价格战的策略来谋取短期利润，这样既使行业陷入不良内耗影响企业长期发展，又阻碍了产业进步与市场消费升级。因此，随着后续更大力度“减税降费”的实施，叠加相应政策的辅助，特别是在当前行业成本端仍受到大宗原材料与海运价格等持续波动的影响下，企业压力能够得以有效释放，同时，“高质量”与“科技创新”主导下的良性竞争将促进行业积极发展。综合分析下，家电行业建议关注： 大家电板块中，产品力持续提升，高端市场竞争力显著的美的集-22%-18%-15%-11%-8%-5%-1%2%2021.022021.062021.102022.02家电沪深300 11347 第2页 / 共17页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)； 小家电板块中，较高景气度与成长属性的极米科技(688696.SH)、新宝股份（002705.SZ）。 风险提示：疫情反复；市场需求不及预期；行业竞争格局加剧；原材料价格、海运成本与汇率持续波动风险。 lVmVkWcXlUaXlWqQzRmNnN7N8QbRnPpPnPnPfQrRoMeRnPpMbRpOsPwMoNtONZpPqQ第3页 / 共17页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 本周行情与数据跟踪 ......................................................................................... 5 1.1. 二级市场表现 ..................................................................................................................... 5 1.2. 零售市场情况 ..................................................................................................................... 8 1.3. 原材料及海运价格指数变化 ............................................................................................. 12 1.4. 地产市场情况 ................................................................................................................... 14 2. 本周行业动态与公司公告................................................................................ 14 2.1. 行业新闻动态 ................................................................................................................... 14 2.2. 公司重要公告 ................................................................................................................... 15 3. 投资建议 ......................................................................................................... 15 4. 风险提示 ......................................................................................................... 16 图表目录 图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%） ........................................................ 5 图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%） .............................................................................. 5 图3：家电及细分子板块估值情况 ............................................................................................ 6 图4：家电及细分子板块估值情况 ............................................................................................ 6 图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）.............................................................................. 6 图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%）.............................................................................. 6 图7：行业重点个股周涨幅 ....................................................................................................... 7 图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况 ................................................................... 7 图9：国内全品类家电销售额同比增速情况（%） ................................................................... 8 图10：国内全品类家电销售额环比增速情况（%） ................................................................. 8 图11：国内空调双端市场销售量同比增速（%） ..................................................................... 9 图12：国内空调双端市场均价同比涨幅（元/台） ................................................................... 9 图13：22W7空调线上市场品牌销售量份额前5名 ................................................................. 9 图14：22W7空调线下市场品牌销售量份额前5名 ................................................................. 9 图15：国内冰箱双端市场销售量同比增速（%） ..................................................................... 9 图16：国内冰箱双端市场均价同比涨幅（元/台） ................................................................... 9 图17：22W7冰箱线上市场品牌销售量份额前5名 ............................................................... 10 图18：22W7冰箱线下市场品牌销售量份额前5名 ............................................................... 10 图19：国内洗衣机双端市场销售量同比增速（%） ..