医药生物行业周观点：超跌反弹，关注业绩和估值匹配的个股

[Table_RightTitle] 证券研究报告|医药生物 [Table_Title] 超跌反弹，关注业绩和估值匹配的个股 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——医药生物行业周观点(02.14-02.20) [Table_ReportDate] 2022年02月21日 [Table_Summary] 投资要点： 行情回顾： 上周A股整体呈现反弹走势，上证指数涨0.80%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.93%，以创业板为代表的成长股本周均反弹较多。一级子行业中电力设备、有色金属、医药生物等板块涨幅较大，而非银金融、公用事业、银行等行业跌幅居前。报告期内，医药生物板块上涨4.85%，跑赢沪深300指数3.77%,跑赢创业板指数1.92%。 医药行业板块内各行业均有较好表现。尤其是上周大幅杀跌的医疗服务板块，在新冠特效药获批国内CDMO公司获大额订单，以及龙头药明康德发布业绩快报等消息刺激下，本周大幅反弹12.59%,收复了上周的跌幅。 一周行业要闻： 1）2月17日，第七批国家药品集中采购药品信息填报工作开展 ； 2）2月19日，国家卫健委宣布开始部署序贯加强免疫接种 。 行业周观点： 医药板块本周反弹较大，主要是CXO板块受以下两个利好事件影响： 1）辉瑞新冠特效药获批，国内小分子CDMO公司获得大额生产订单。 2）药明康德发布了业绩快报，接近业绩预告的上限。CXO龙头公司的业绩超预期。 对于CXO，我们的观点是板块基本面一直比较坚挺的，不管是业绩还是未来的订单，相较于医药板块内其他的细分行业，CXO景气度明显更高。板块的核心问题还是估值，前期赛道股抱团估值一直居高不下，2022年整个行业在高基数的基础上增速无疑会边际下滑。目前CXO龙头对应22年的估值处于一个相对合理的位置。建议择机布局估值调整到位的个股。其次需考虑的是行业在产能充分扩张了两三年后内部会出现分化，一些较小的公司可能面临更大的竞争压力。CXO板块的投资可能会从原先的赛道股投资逻辑转向寻找公司α的逻辑。 对于即将开展的第七次集采，我们认为经历过前六次集采后，市场对集采应该是已经钝化的，预计对相关公司的股价影响有限。集采政策依旧会持续深入推进，集采范围会进一步扩大。对于这种政策风险较大的板块建议规避，集采对行业的影响可能需要几年时间才能完全消化，等到一些小的过剩产能退出，行业出清的时候龙头公司也许才会有投资价值。 风险提示： 风险因素：国内疫情局部地区反复的风险、控费及带量采购等政策实施超预期的风险、创新药研发申请上市失败的风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 PD-1出海受阻，国产创新道阻且长 回归产业趋势，布局国产创新产业链 医药生物板块回暖，逐步进入合理配置区间 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 宣潇君 电话： 15121028961 邮箱： xuanxj@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%医药生物沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4646 [Table_Pagehead] 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 本周市场行情回顾 ........................................................................................................... 3 2 近期行业重点事件 ........................................................................................................... 4 2.1 2月17日，第七批国家药品集中采购药品信息填报工作开展 ................................ 4 2.2 2月19日，国家卫健委宣布开始部署序贯加强免疫接种 ........................................ 4 3 国内疫情最新情况 ........................................................................................................... 4 4 近期医药行业核心观点 ................................................................................................... 5 5 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表目录 图表1：申万一级子行业本周涨跌幅情况 ........................................................................ 3 图表2：申万医药子板块本周涨跌幅情况 ........................................................................ 3 图表3：上周医药个股涨幅前五 ........................................................................................ 4 图表4：上周医药个股跌幅前五 ........................................................................................ 4 qRsMqPsOrRtMaQcMaQoMpPnPtRlOpPtRjMtRmN8OqRoQxNnRmNwMnNqM [Table_Pagehead] 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 本周市场行情回顾 上周A股整体呈现反弹走势，上证指数涨0.80%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.93%，以创业板为代表的成长股本周均反弹较多。一级子行业中电力设备、有色金属、医药生物等板块涨幅较大，而非银金融、公用事业、银行等行业跌幅居前。报告期内，医药生物板块上涨4.85%，跑赢沪深300指数3.77%,跑赢创业板指数1.92%。 图表1：申万一级子行业本周涨跌幅情况 资料来源：Wind，万联证券研究所 医药二级子行业方面：报告期间内，医药行业板块内各行业均有较好表现。尤其是上周大幅杀跌的医疗服务板块，在新冠特效药获批国内CDMO公司获大额订单，以及龙头药明康德发布业绩快报等消息刺激下，本周大幅反弹12.59%,收复了上周的跌幅。医药二级子板块具体情况如下: 图表2：申万医药子板块本周涨跌幅情况 4.85%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%电力设备(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)美容护理(申万)建筑装饰(申万)基础化工(申万)食品饮料(申万)环保(申万)钢铁(申万)综合(申万)机械设备(申万)电子(申万)通信(申万)汽车(申万)国防军工(申万)煤炭(申万)纺织服饰(申万)计算机(申万)轻工制造(申万)传媒(申万)建筑材料(申万)石油石化(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)房地产(申万)家用电器(申万)农林牧渔(申万)交通运输(申万)银行(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)0%2%4%6%8%10%12%14% [Table_Pagehead] 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 6 页 资料来源：Wind，万联证券研究所 个股方面，涨幅靠前的个股是诚达药业、翰宇药业、博腾股份等个股，主要是新冠特效药概念股；跌幅靠前的个股主要包括海翔药业、诺思兰德、海辰药业等个股。 图表3：上周医药个股涨幅前五 图表4：上周医药个股跌幅前五 排序 涨幅前5个股 涨跌幅（%） 1 诚达药业 85.92% 2 翰宇药业 40.77% 3 博腾股份 36.15% 4 华康医疗 33.39% 5 热景生物 28.58% 排序 跌幅前5个股 涨跌幅（%） 1 海翔药业 -12.57% 2 诺思兰德 -12.13% 3 海辰药业 -10.87% 4 国邦医药 -9.36% 5 *ST海医 -8.90% 数据来源：Wind，万联证券研究所 数据来源：Wind，万联证券研究所 2 近期行业重点事件 2.1 2月17日，第七批国家药品集中采购药品信息填报工作开展 2月17日，第七批集采相关药品信息填报工作正式开始。本轮国采共涉及58个品种208个品规，涉及治疗领域包括心血管、糖尿病、肿瘤、抗菌素、神经精神领域等。第七批集采依旧保持着此前集采品种由口服化药向注射剂领域倾斜的势头，58个品种中共有26个注射剂品种入选，占比达到45%。跨国药企中，辉瑞、罗氏、诺华、默沙东、阿斯利康等多款产品在列；本土企业中，齐鲁制药、科伦药业、扬子江药业、正大天晴、石药集团等多款产品已过评。 资料来源：上海阳光医药采购网 2.2 2月19日，国家卫健委宣布开始部署序贯加强免疫接种 2月19日，国务院联防联控机制举行新闻发布会。会上，国家卫生健康委疾控局副局长吴良有表示，近日，经国务院联防联控机制批准，国家卫生健康委已开始部署序贯加强免疫接种。 此前，凡全程接种国药中生北京公司、北京科兴公司、国药中生武汉公司灭活疫苗或天津康希诺公司的腺病毒载体疫苗满6个月的18岁以上目标人群，可进行一剂次同源加强免疫，也就是用原疫苗进行加强。序贯加强免疫策略实施后，完成全程接种上述三种灭活疫苗的目标人群，还可以选择智飞龙科马的重组蛋白疫苗或康希诺的腺病毒载体疫苗进行序贯加强免疫。对于目标人群来说，同源加强免疫接种和序贯加强免疫选择一种即可。此外，国务院联防联控机制还批准了深圳康泰公司和医科院生物所新冠病毒灭活疫苗的同源加强免疫接种。无论是同源加强还是序贯加强，均需在完成全程接种满6个月的18岁以上人群中实施。 研究数据表明，同源加强免疫和序贯加强免疫都能够进一步提高免疫效果，希望满足接种条件的人群能够主动接种、及早接种，为健康加码、为防疫加油。 资料来源：央视新闻 3 国内疫情最新情况 截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例 [Table_Pagehead] 证券研究报告|医药生物 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 6 页 4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。 31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者38例，其中境外输入23例，本土15例（江苏6例，其中无锡市5例、苏州市1例；四川3例，均在成都市；黑龙江2例，均在鸡西市；上海2例，均在闵行区；广东1例，在深圳市；云南1例，在文山壮族苗族自治州）；当日转为确诊病例12例（境外输入7例）；当