特色工艺代工翘楚，需求旺盛驱动量价齐升

华虹半导体是一家国内领先的特色工艺纯晶圆代工企业，主要业务包括嵌入式非易失性存储器、分立器件、模拟及电源管理和逻辑射频等差异化工艺平台。公司旗下有三座8英寸晶圆厂和一座12英寸晶圆厂，其中12英寸晶圆厂为全球首条12英寸功率器件代工生产线。受益于下游终端对于MCU、电源管理芯片、功率器件等需求爆发，公司2021年产能利用率保持在100%以上，季度营收屡创新高；2021年总营收同比增长69.6%至16.3亿美元，归母净利润同比增长113.3%至2.1亿美元。预计公司长期受益于5G、物联网、新能源汽车、高性能运算等终端对于半导体需求保持强劲，以及国内芯片设计企业数量及销售额稳步提升。公司8英寸及12英寸产能分别为178K/月以及60K/月，预计2022年将逐步达到94.5K/月。公司产品组合持续优化，把握国内优质客户，包括新洁能、斯达半导及东微半导体等国内优质客户。首次覆盖给予“买入”评级，目标价46.6港元/股。