食品饮料行业周报：竞争格局的力量，以白酒和卤味为例

本篇研报主要讨论了竞争格局在食品饮料行业中的重要性。报告指出，竞争格局是决定企业价值的关键因素，市场对竞争格局的定价考虑较多。在食品饮料行业中，无论是白酒、乳品、啤酒，还是速冻龙头、卤味龙头、酵母龙头等，他们的行业竞争格局都相对清晰。因此，市场对竞争格局的定价考虑比较多。报告还指出，竞争格局不够稳定或者不能稳定的行业，市场在定价过程中容易出现比较大的波动，短期的业绩对估值的影响更大，戴维斯双击后的双杀屡见不鲜。高端品品牌为王，大众品剩者为王，前者的竞争优势在品牌，在于需求侧的绑定能力，表现为高定价能力；后者的竞争优势在规模，适当叠加差异化带来的些许品牌溢价，表现为持续的降本增效能力。报告还分析了白酒和卤味行业的竞争格局和消费升级情况。对于白酒行业，报告指出，白酒的竞争格局清楚且消费升级持续提升各个层次消费的主力价位带。对于卤味行业，报告指出，绝味的股价走势是典型的N字型，2020疫情爆发，逆势开店先涨了一波预期，随后在高估值及疫情负面影响拉长预期下，股价大幅回调。当下公司仍然坚持加速开店，不仅以现金鼓励现有加盟商开，还鼓励加盟商的门店员工去下线市场开店，更以自有资金去整合行业经营困难的品牌门店。