新冠疫苗序贯接种获批，加强针将加快接种

事件：2022年2月19日国务院联防联控机制召开新闻发布会，国家卫生健康委已开始部署序贯加强免疫接种，针对已接种国药中生北京公司、北京科兴公司、国药中生武汉公司的灭活疫苗满6个月18岁以上的目标人群可以选择一剂次同源加强，或选择智飞生物的重组蛋白疫苗或康希诺的腺病毒载体疫苗进行序贯加强接种。并且国务院联防联控机制批准康泰生物和医科院生物所新冠病毒灭活疫苗的同源加强免疫接种。 点评： 中国新冠序贯接种获批，进一步提高中和抗体滴度 2021年10月3日中国开始启动新冠疫苗加强针免费接种，针对接种国药中生北京公司、北京科兴公司、国药中生武汉公司的灭活疫苗和康希诺的腺病毒载体疫苗满6个月的18岁以上的人群可选择接种一剂相同的疫苗，为同源接种。2022年2月19日国家联防联控批准部署序贯加强免疫，即异源接种，针对已接种国药中生北京公司、北京科兴公司、国药中生武汉公司的灭活疫苗满6个月18岁以上的人群可以选择接种一剂智飞生物的重组蛋白疫苗或康希诺的腺病毒载体疫苗。序贯加强的组合有两种，分别为“灭活疫苗（2针）+重组蛋白疫苗（1针）”和“灭活疫苗（2针）+腺病毒载体疫苗（1针）”。目前在海外已经有10个国家或地区批准进行异源加强，其中阿根廷和智利使用腺病毒载体疫苗进行加强免疫，印尼使用重组蛋白新冠疫苗进行加强免疫。 新冠疫苗序贯接种中和抗体滴度显著提高，根据江苏省疾控预防控制中心的临床研究显示，接种者接种两针灭活疫苗后，再接种一针腺病毒载体新冠疫苗，14天后中和抗体GMTs为197.4，比第三针接种前提高约78倍；若第三针接种灭活疫苗，抗体水平为33.6，比第三针接种前提高约15.2倍。根据张文宏团队在华山医院的加强针临床试验数据显示，接种者接种两针灭活疫苗后再接种一针重组蛋白新冠疫苗，14天后中和抗体滴度从18.19提高至9157.83，提高约503.47倍。 中国加强免疫接种为免费接种，潜在需求约7.29亿人 截至2022年2月15日中国累计接种新冠疫苗约30.57亿剂次，疫苗接种总人数为12.67亿，其中完成全程接种12.31亿人，已完成第三针加强免疫接种人数约5.02亿，未来第三针加强新冠疫苗接种需求约7.29亿人，占完成基础免疫的59%。目前序贯接种和同源接种一样为免费接种，优先在口岸、边境等重点地区实行，其他人群根据需要开展序贯加强免疫接种，我们预计第三针新冠疫苗各厂商将处于竞争状态。 投资建议：新冠疫苗序贯接种获批，中国将加快加强针接种，新冠疫苗继续贡献业绩，建议关注加强针相关标的：智飞生物、康希诺和康泰生物。 风险提示：新冠疫苗价格下降的风险、疫苗接种率不及预期、全球疫情控制不及预期。 重点标的推荐 1.新冠疫苗序贯接种获批 2021年10月3日中国开始启动新冠疫苗加强针免费接种，针对接种国药中生北京公司、北京科兴公司、国药中生武汉公司的灭活疫苗和康希诺的腺病毒载体疫苗满6个月的18岁以上的人群可选择接种一剂相同的疫苗，为同源接种。2022年2月19日国家联防联控批准部署序贯加强免疫，即异源接种，针对已接种国药中生北京公司、北京科兴公司、国药中生武汉公司的灭活疫苗满6个月18岁以上的人群可以选择接种一剂智飞生物的重组蛋白疫苗或康希诺的腺病毒载体疫苗。序贯加强的组合有两种，分别为“灭活疫苗（2针）+重组蛋白疫苗（1针）”和“灭活疫苗（2针）+腺病毒载体疫苗（1针）”。 表1：新冠疫苗加强针接种方案 目前在海外已经有10个国家或地区批准进行异源加强，其中阿根廷和智利使用腺病毒载体疫苗进行加强免疫，印尼使用重组蛋白新冠疫苗进行加强免疫。 表2：部分海外国家使用异源加强情况梳理 新冠疫苗序贯接种中和抗体滴度显著提高 根据江苏省疾控预防控制中心的临床研究显示，接种者接种两针灭活疫苗后，再接种一针腺病毒载体新冠疫苗，14天后中和抗体GMTs为197.4，比第三针接种前提高约78倍；若第三针接种灭活疫苗，抗体水平为33.6，比第三针接种前提高约15.2倍。 图1：腺病毒载体作为加强针中和抗体滴度情况 根据张文宏团队在华山医院的加强针临床试验数据显示，接种者接种两针灭活疫苗后再接种一针重组蛋白新冠疫苗，14天后中和抗体滴度从18.19提高至9157.83，提高约503.47倍。 图2：重组蛋白新冠疫苗作为加强针中和抗体滴度情况 中国加强免疫接种为免费接种，需求约7.29亿人 截至2022年2月15日中国累计接种新冠疫苗约30.57亿剂次，疫苗接种总人数为12.67亿，其中完成全程接种12.31亿人，已完成第三针加强免疫接种人数约5.02亿，未来第三针加强新冠疫苗接种需求约7.29亿人，占完成基础免疫的59%。目前序贯接种和同源接种一样为免费接种，优先在口岸、边境等重点地区实行，其他人群根据需要开展序贯加强免疫接种，我们预计第三针新冠疫苗各厂商将处于竞争状态。 图3：中国新冠疫苗完成基础免疫接种人数（百万人） 图4：中国新冠疫苗加强剂接种总量（百万）