建筑装饰行业公募基建REITs系列研究之九：REITs与PPP：相似的节奏，不同的结局

本报告研究了基建公募REITs对建筑装饰行业的影响和变革。报告指出，基建公募REITs是重要的投融资机制改革，对于建筑业以及其他相关行业的影响将超越当年的PPP。报告分析了REITs与PPP的相似性和不同之处，认为REITs是权益型融资工具，其通过二级市场募集权益资金，对存量资产进行市场化出售，并用权益性资金置换项目存量债务，因此其大概率不会面临类似于PPP政策转向的风险。报告还分析了REITs对基建投资以及上市企业的影响，认为REITs将是基建投资资金来源的重要变量，是“宽信用”的重要抓手，对于拥有庞大运营资产的上市公司，将带来运营资产账面价值的一次性重估、融资改善等好处。报告建议关注中国交建、中国铁建、中国电建、中国能源建设等公司。报告的风险分析包括REITs项目经营业绩低于预期风险、市场流动性收紧风险、REITs市场表现不及预期风险、REITs项目储备/发行不及预期等。