本文主要讨论了美国股票策略因素的变化。最近市场对美联储加息的关注使Value受益最大，因为它的Covid弹性差和对实际利率的敞口很大。增长/动量有镜像相反的曝光，现在定位不佳。我们建议结合使用Value和LowVol来对冲估值重新评级或广泛的抛售。Value和LowVol的组合是对两种类型的市场下跌进行定位的最佳方式。近期股价下跌最初主要是由估值高、实际利率上升风险低的公司推动的，但最近已转变为更广泛的抛售。在这样的环境下，我们认为Value处于有利位置，因为它目前在实际利率上升和市场Beta值较低的情况下风险敞口较大，而LowVol由于其普遍的防御性质，可以很好地对冲持续的广泛抛售。然而，我们警告称，Value与实际利率和市场抛售的关系在历史上一直不一致，因此结合使用Value和Low Vol是一个更好的选择。市场焦点从Omicron转向强硬的美联储，价值受益。我们目前的观点是，价值应该会从更广泛市场的任何下调估值重新评级中受益匪浅，鉴于目前的扩大倍数，这很可能是。此外，由于美联储日益强硬（尽管我们警告称这种关系在历史上不一致）、中国硬着陆风险敞口有限，以及在较小程度上处于周期中的高敞口，价值股应该会受益于实际利率上升。最后，来自Omicron的风险减弱消除了Value的最大风险，我们相信它在未来处于有利地位。
