家用电器行业2022W7周度研究：1月小家电生意参谋数据点评

本周研究聚焦：1月小家电生意参谋数据点评 整体来看，春节前促销活动对于小家电的拉动作用较不明显，但部分景气赛道尽管在销售淡季依然维持较高景气度。分品类来看，厨房小家电1月增速有所回落，传统刚需品类表现好于新兴品类，各品类中空气炸锅增速表现亮眼；清洁电器虽然处于消费淡季，但整体增速趋势和景气度环比得以维持； 而个护按摩品类则表现相对稳健，剃须刀等品类增速突出。 品类端：厨小电增速略有回落，清洁电器环比基本持平 厨房小家电：1月份厨房小家电整体增速环比略有回落，新兴品类波动大于刚需品类。如电饭煲、电压力锅等刚需品类增速回落程度低于多功能料理锅等新兴品类，而新兴品类中除空气炸锅品类火热程度较高外，其余主要品类增速均呈现持续回落态势。清洁电器：销售淡季增速环比持平，景气程度环比延续。其中扫地机及吸尘器等品类增速与12月相比基本持平，除螨仪有所回落，而洗地机则由于基数逐渐抬升而导致增速有所放缓，从交易指数绝对值来看环比21年12月亦基本持平。个护按摩：按摩椅增速回落幅度略高于剃须刀等传统品类，而以按摩小电为主的按摩器材品类增速相对保持平稳。 品牌端：品牌趋势与品类趋势一致 厨房小家电：品牌趋势与品类趋势一致，新兴高增品类尚未足以拉动品牌整体增速。我们认为21年以来厨小电需求由于前期疫情带来的提前放量增长而整体表现较为疲软，进入22年1月，春节假期对小家电销售的拉动并不明显，各厨小电品牌的增速除北鼎外均出现环比回落。分品牌来看，以刚需品类为主的苏泊尔增速相对稳健；九阳由于破壁机等品类增速持续回落而导致整体增速下行，但空气炸锅等新品类表现亮眼；而小熊、摩飞等新兴厨小电品牌则由于主要新兴厨小电品类增速持续放缓而导致品牌增速下行，部分新品类如空气炸锅、果蔬消毒机等表现亮眼但仍尚未足以拉动品牌整体增速。 清洁电器：销售淡季增速略有回落，各品牌增速趋势延续。整体来看由于刚刚经历年终大促季，同时22年新品尚未发布等因素影响，1月份为清洁电器的销售淡季，或可部分解释品类环比放缓。分品牌来看，各品牌增速趋势实现延续：科沃斯扫地机器人整体增速保持相对平稳；添可洗地机由于基数逐渐增加而导致增速趋于正常，从环比交易金额绝对值看火热程度依旧持续； 石头由于21年来新品自清洁扫地机G10以及洗地机U10的推出，叠加低基数效应，1月份交易金额同比21年初显著增长；莱克吉米除螨仪增速表现良好，洗地机由于低基数效应销额增速表现较好。 个护按摩：增速稳健，剃须刀等品类表现突出。分品牌看，飞科剃须刀品类12月以来增速表现良好，而电吹风、毛球修剪器等品类增速承压；倍轻松交易金额增幅延续前期回落趋势；荣泰、奥佳华等主力品类按摩椅增速放缓，但按摩器材等品类增速较快。 本周家电板块走势：本周沪深300指数0.82%，创业板指数-5.59%，中小板指数-1.19%，家电板块1.29%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为1.59%、-0.18%、1.71%。个股中，本周涨幅前五名是依米康、开能健康、海联金汇、澳柯玛、ST毅昌；本周跌幅前五名是石头科技、创维集团、金海高科、珈伟新能、亿田智能。 投资建议：当前时点推荐大家电核心标的：【格力电器】、【老板电器】、【美的集团】、【海尔智家】、【亿田智能】，建议关注【火星人】；清洁电器核心标的：【石头科技】、【科沃斯】、【春光科技】。 风险提示：疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。 1.本周研究聚焦：1月小家电生意参谋数据点评 整体来看，春节前促销活动对于小家电的拉动作用较不明显，但部分景气赛道尽管在销售淡季依然维持较高景气度。分品类来看，厨房小家电1月增速有所回落，传统刚需品类表现好于新兴品类，各品类中空气炸锅增速表现亮眼；清洁电器虽然处于消费淡季，但整体增速趋势和环比景气度得以维持；而个护按摩品类则表现相对稳健，剃须刀等品类增速突出。 1.1.品类端：厨小电增速略有回落，清洁电器环比基本持平 厨房小家电：1月份厨房小家电整体增速环比略有回落，新兴品类波动大于刚需品类。分品类来看，1月份电饭煲交易指数同比-7%，电压力锅同比-5%，电热水壶同比-1%，；而新兴品类中，空气炸锅同比+30%，料理机同比-36%，多功能料理锅同比-24%，养生壶同比-9%。 如电饭煲、电压力锅等刚需品类增速回落程度低于多功能料理锅等新兴品类，而新兴品类中除空气炸锅品类火热程度较高外，其余主要品类增速均呈现持续回落态势。 图1：传统厨小电品类交易指数增速（%） 图2：新型厨小电品类交易指数增速（%） 清洁电器：销售淡季增速环比持平。分品类来看，22年1月扫地机器人品类交易指数同比+5%，洗地机同比+37%，吸尘器同比-3%，除螨仪同比+21%。其中扫地机及吸尘器等品类增速与12月相比基本持平，除螨仪有所回落，而洗地机则由于基数逐渐抬升而导致增速下降，从交易指数绝对值来看环比21年12月亦基本持平。 图3：清洁电器品类交易指数增速（%） 个护按摩：按摩椅增速回落，剃须刀与按摩小电增速平稳。分品类来看，22年1月剃须刀交易指数同比+2%，按摩器材交易指数同比+1%，按摩椅交易指数同比-11%。按摩椅增速回落，剃须刀等传统品类和以按摩小电为主的按摩器材品类增速相对保持平稳。 图4：个护按摩品类交易指数增速（%） 1.2.品牌端：品牌趋势与品类趋势一致 厨房小家电：品牌趋势与品类趋势一致，新兴高增品类尚未足以拉动品牌整体增速。根据生意参谋数据显示，2022年1月份，主要厨房小家电品牌整体增速偏弱，其中：苏泊尔交易金额同比+0%，其中电饭煲同比+3%，电压力锅同比-14%；九阳交易金额同比-21%，其中破壁机同比-33%，豆浆机同比-34%，空气炸锅同比+73%；小熊交易金额同比-10%，其中养生壶同比-12%，电炖锅同比-23%，电热/火锅同比+17%；摩飞交易金额同比-20%，其中多功能料理锅同比-41%，餐具消毒机同比+55%，电热水壶同比+102%；东菱交易金额同比-20%，其中面包机同比-41%，咖啡机同比-17%，空气炸锅同比-82%；北鼎交易金额同比9%，其中养生壶同比-31%，电蒸锅同比+84%。整体来看，除北鼎增长9%，和以刚需厨小电为主的苏泊尔实现增速持平外，其余厨房小家电品牌增速均出现不同程度的回落，我们认为21年以来厨小电需求由于前期疫情带来的提前放量增长而整体表现较为疲软，进入22年1月，春节假期对小家电销售的拉动并不明显，各厨小电品牌的增速除北鼎外均出现环比回落。分品牌来看，以刚需品类为主的苏泊尔增速相对稳健；九阳由于破壁机等主力品类增速持续回落而导致整体增速下行，但空气炸锅等新品类表现亮眼；而小熊、摩飞等新兴厨小电品牌则由于主要新兴厨小电品类增速持续放缓而导致品牌增速下行，部分新品类如空气炸锅、餐具消毒机等表现亮眼但仍尚未足以拉动品牌整体增速。 图5：主要厨房小家电品牌交易金额增速（%） 图6：厨小电各品牌主要品类交易金额增速（%） 清洁电器：销售淡季增速略有回落，各品牌增速趋势延续。根据生意参谋数据显示，2022年1月份，主要清洁电器品牌增速环比略有放缓，其中：科沃斯交易金额同比+10%，其中扫地机同比+5%；添可交易金额同比+26%，其中洗地机同比+30%；石头交易金额同比+132%，其中扫地机同比+115%；莱克交易金额同比-5%，其中吸尘器同比-69%，除螨仪同比+19%，吉米品牌洗地机同比+279%，除螨仪+45%。我们认为，整体来看由于刚经历年终大促季，同时22年新品尚未发布，1月份为清洁电器的销售淡季，叠加春节消费整体景气度下行，或可部分解释品类环比放缓。分品牌来看，科沃斯扫地机器人整体增速保持相对平稳；添可洗地机由于基数逐渐增加而导致增速趋于正常，从环比交易金额绝对值看火热程度依旧持续；石头由于21年来新品自清洁扫地机G10以及洗地机U10的推出，叠加低基数效应，1月份交易金额同比21年初显著增长；莱克吉米除螨仪增速表现良好，洗地机由于低基数效应销额增速表现较好。 图7：主要清洁电器品牌交易金额增速（%） 图8：清洁电器各品牌主要品类交易金额增速（%） 个护按摩：增速稳健，剃须刀等品类表现突出。根据生意参谋数据显示，2022年1月份，主要个护电器品牌增速环比略有放缓，但整体增速保持相对稳健。其中：飞科交易金额同比+11%，其中剃须刀同比+23%，电吹风同比-22%，毛球修剪器同比-26%；倍轻松交易金额同比-4%，其中按摩器材-16%，颈椎/腰椎按摩器-15%；荣泰交易金额同比+9%，其中按摩椅+0%，按摩器材+64%；奥佳华交易金额同比+0%，其中按摩椅同比-7%。分品牌看，飞科剃须刀品类12月以来增速表现良好，增速超品类总体水平较多，而电吹风、毛球修剪器等品类增速承压；倍轻松交易金额增幅延续前期回落趋势，按摩器材增速略低于品类整体增速；荣泰、奥佳华等主力品类按摩椅增速放缓，与品类整体增速保持一致，但按摩器材等品类增速较快。 图9：主要个护品牌交易金额增速（%） 图10：个护按摩各品牌主要品类交易金额增速（%） 2.本周家电板块走势 本周沪深300指数0.82%，创业板指数-5.59%，中小板指数-1.19%，家电板块1.29%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为1.59%、-0.18%、1.71%。个股中，本周涨幅前五名是依米康、开能健康、海联金汇、澳柯玛、ST毅昌；本周跌幅前五名是石头科技、创维集团、金海高科、珈伟新能、亿田智能。 图11：本周家电板块走势 表1： 3.本周资金流向 图12：格力电器北上净买入 图13：美的集团北上净买入 图14：海尔智家北上净买入 图15：2017年以来家电板块走势 4.原材料价格走势 2022年2月11日，SHFE铜、铝现货结算价分别为71400和22780元/吨；SHFE铜相较于上上周+1.67%，铝相较于上上周+1.63%。2022年以来铜价+22.98%，铝价+45.89%。2022年2月11日，中国塑料城价格指数1007.62，相较于上周价格+0.7%，2022年以来+5.56%。 2022年2月11日，钢材综合价格指数为137.45，相较于上上周价格+3.36%，2022年以来+10.04%。 图16：铜、铝价格走势（元/吨） 图17：钢材价格走势（单位：1994年4月=100） 图18：中国塑料城价格指数（单位：2010年1月4日=1000） 5.行业数据 出货端：12月空调内销下滑，大家电外销持续放量 内销：单月看， 21M12 空调内销量比19年同期有所下降（-11.49%）； 21M12 冰、洗内销量较19年同期有所下降（分别-1.31%/-2.17%）； 21M12 烟机内销较19年降幅环比下降（-1.65%）。累计看， 21M1 -12较19年同期，空调内销缺口继续缩小，环比+0.5pct至-7.29%； 21M1 -12较19年同期，冰/洗/烟机内销量分别环比+0.06/-0.14/+3.36pct至-1.93%/-0.88%/-1.34%。 外销：单月看， 21M12 空调外销量较19年同期实现双位数增长（+37.08%）； 21M12 冰/洗/烟机较19年同期分别+28.98%/+0.20%/+10.68%。累计看， 21M1 -12空调较19年同期环比+1.58pct至+17.73%； 21M1 -12冰/洗/烟机较19年同期分别增长29.05%/12.23%/32.62%，增速分别环比-0.01/-1.16/-2.39pct。 图19：出货端空调内销月零售量、同比增速 图20：出货端空调外销月零售量、同比增速 图21：出货端空调内销分品牌市占率、CR3 图22：出货端空调外销分品牌市占率、CR3 图23：出货端冰箱内销月零售量、同比增速 图24：出货端冰箱外销月零售量、同比增速 图25：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3 图26：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3 图27：出货端洗衣机内销