国常会明确服务行业纾困政策，迎接服务业困境反转、坚定看好疫后主题

事件：据央视新闻联播，国务院总理李克强2月14日主持召开国务院常务会议，确定促进工业经济平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施。 会议指出，工业和服务业是经济发展和稳定就业的骨干支撑。当前工业经济稳定恢复态势仍不牢固，服务业因受疫情等影响存在一些特殊困难行业，近期要抓紧出台措施加大帮扶。其中包括，四是针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，加大阶段性税收减免、部分社保费缓缴等支持，促进稳就业和消费恢复。2022年免征公交和长途客运、轮客渡、出租车等公共交通运输服务增值税。对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户，今年被列为疫情中高风险地区的减免6个月租金，其他地区减免3个月。各地对承租非国有房屋的服务业小微企业和个体工商户给予帮扶。 对此，我们的点评如下：1）国家将抓紧对疫情受困行业进行纾困、服务业特困行业有望迎来困境反转。在税收减免、贷款优惠、社保费缓缴、租金减免等系列政策支持下，餐饮、零售、旅游、等服务业特困企业有望降低经营压力并迎来困境反转。2）比照2003年非典疫后，国家曾实施系列针对生活服务业的支持性政策，预计2022年类似的纾困政策有望逐步出台。2003年针对民航、旅游、餐饮、商贸、出租车等受影响较大的行业，采取了包括税费减免、财政补贴、贷款优惠、复苏倡议行动和研讨座谈等在内的多项举措，因此，可以合理预计2022年后续伴随防疫放宽、进一步支持性政策有望陆续出台，从而从供需两侧刺激市场加速复苏。 持续重申我们的观点：1）2022年是旅游餐饮相关消费的底部反转之年。大概率的放开的路径是先国内再国门，国内旅行放开正在进行中，国门放开在指定路线图，2022年有望有三个政策窗口期，即冬奥后、两会后、二十大之后；2）全球疫情管控降级将对整体消费板块形成系统性β，需求恢复且成本下降的盈利敞口扩张，强化消费配置价值；3）资本市场的预期已经形成，度假优于商务，长线优于周边。 板块及建议关注： 1.免税【中国中免】【王府井】； 2.酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团】； 3.目的地之主题乐园【海昌海洋公园】【复星旅文】，目的地之景区【中青旅】【黄山旅游】【长白山】【峨眉山A】【桂林旅游】等； 4.OTA【携程】【同程艺龙】； 5.餐饮之连锁餐饮及供应链【九毛九】【海伦司】【海底捞】【千味央厨】【颐海国际】；餐饮之现制茶饮及供应链【奈雪的茶】【海融科技】【立高食品】【南侨食品】【佳禾食品】；餐饮之预制菜【味知香】【同庆楼】等； 6.出境游【凯撒旅业】； 7.机场航空【上海机场】【白云机场】【美兰空港】【中国东航】【中国国航】【南方航空】； 8.特别关注消费板块性配置价值。 风险提示：疫情恢复不及预期；疫情防控力度加大风险；宏观消费下行风险； 市场竞争风险等。 表1：非典后我国政策一览表 表2：2020年疫情期间税收优惠与社保公积金减免政策 表3：疫情期间我国社保医保公积金相关优惠政策