股指日报：A股弱势整理，创业板指反弹未果续创调整新低

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2022-02-15 A股弱势整理，创业板指反弹未果续创调整新低 1. IF2202收盘跌1.10%报4552.60，成交量56775手，较上一交易日减少7425手，持仓52644手，减少7164手。IH2202收盘跌1.27 %报3105.6000，成交量31918 手，减少3019手，持仓32378 手，减少6137手。IC2202收盘跌0.84 %报6699.2000，成交量45982 手，增加2595手，持仓61247 手，减少4844手。 2. 财政部等三部门调整海南自贸港自用生产设备“零关税”政策，进一步释放政策效应。一是扩大“零关税”商品范围，增列过山车、旋转木马、游乐场娱乐设备等文体旅游业所需的生产设备；二是扩大政策适用主体，允许公立医院、科研院所等在海南自贸港注册登记并具有独立法人资格的事业单位，适用自用生产设备“零关税”政策。 3. 央行2月14日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日有2200亿元逆回购到期，因此净回笼2100亿元。 4. 国务院国资委透露，中央企业1月份主要经济指标均实现两位数增长：当月实现营业收入3万亿元，同比增长12.4%；实现利润总额1852.7亿元，同比增长11.3%；实现净利润1423.8亿元，同比增长10.2%；上缴税费3521.6亿元，同比增长18.2%。 5. 目前深圳二手房参考价出台已满一周年，市场调控效果明显。深圳部分热门小区成交均价下跌20%-30%，部分小区相当于打7折。深圳市房地产信息平台显示，2021年深圳二手住宅共成交40699套，同比减少57.3%，创下近15年的新低。业内人士表示，深圳二手房参考价新政短期对市场冲击较大，但从长期来看，有利于二手房市场预期的稳定。 6. 美联储布拉德重申希望7月前加息100个基点，称美联储的信誉岌岌可危，需要提前加息。美国利率期货显示，美联储在3月会议上加息50个基点的可能性为66%。布拉德称，联邦公开市场委员会还没有就资产负债表策略达成一致，他希望在第二季度开始被动缩表。 股指期货：A股弱势整理，创业板指反弹未果续创调整新低。金融、地产表现不振，新冠口服药刺激医药及旅游、影视概念崛起，俄乌局势致军工、贵金属受到资金关注。截至收盘，上证指数跌0.98%报3428.88点，深证成指跌0.77%报13123.21点，创业板指跌0.52%报2732.01点；两市成交额8637.2亿元。北向资金净卖出37.88亿元，东方财富遭净卖出5.69亿元，净卖出额创逾3个月新高；迈瑞医疗遭净卖出4.51亿元，恩捷股份、中国建筑净卖出逾3亿元；中国平安净卖出2.03亿元；立讯精密、赣锋锂业净卖出逾1亿元。净买入方面，中国中免净买入5.88亿元居首；新能源龙头隆基股份、宁德时代分别获净买入3.31亿元、2.65亿元。 加息预期扰动+地缘政治影响，权益市场风险偏好脆弱。近期一系列美国经济指标的公 华泰期货|股指日报 2022-02-15 2 / 9 布强化了市场的加息预期。1月CPI数据超预期抬升使得市场对于美联储紧缩的预期尤其是3月加息幅度进一步升温。通胀数据公布后，市场对于美联储未来的紧缩节奏进一步加强。目前3月份议息会议加息50BP的概率接近60%，加息25BP基本是确定事件。地缘政治事件也是影响近期市场风险偏好的关键因素，近期美俄剑拔弩张，密切关注美俄动态。 短期波动仍会持续，中长期不宜对A股过度悲观，关注宽信用的持续性。短期来看，美联储的加息预期叠加地缘政治危机会对国内市场风险偏好产生扰动，在美联储3月份议息会议结束前，权益市场将处于各种预期的博弈状态，波动仍会持续。中长期来看，我们不宜对A股过度悲观。目前仍处于宽货币周期，央行连续宣布降准降息措施，宽货币向宽信用的传导已经有所显现，国内信贷脉冲已经底部企稳回升，连续三个月上行，考虑到目前国内经济形势，未来宽货币的持续性仍可期待，国内信贷脉冲仍会上冲，中长期国内股指仍值得配置。 股指期货端，风格分化延续，短期配置仍要更多关注IH。3月份美联储议息会议前，权益市场将处于各种预期的博弈状态，我们认为实际利率易涨难跌，期间的股指配置更多关注结构性，金融板块以及与国内稳增长相关的基建板块优先考虑。中证500指数的估值相对偏高，成长性相对较强，目前市场风格的切换对中证500指数影响更大，同时考虑到宁德时代为沪深300指数的成分股，且在沪深300指数中的权重接近3.9%，沪深300指数短期波动性料较大，近期的配置更多关注上证50指数。 策略：谨慎偏多 风险：警惕高通胀对全球经济的负反馈；变异病毒扩散；美国货币政策超预期收紧；中国经济超预期失速下坠；中美、中印博弈加剧；台海和南海地缘博弈风险，宽信用受阻 华泰期货|股指日报 2022-02-15 3 / 9 宏观经济图表 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 1520253035404550552018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-01猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012019-012020-012021-012022-01山东蔬菜批发价格指数图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团煤炭情况 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 020406080100120140020004000600080001000012000140002021-012021-042021-072021-102022-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002020/122021/032021/062021/092021/12煤炭:库存量:六大发电集团:总计煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 华泰期货|股指日报 2022-02-15 4 / 9 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00240029003400390044004900540059002020-012020-062020-112021-042021-092022-02成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.0015002000250030003500400045002020-012020-062020-112021-042021-092022-02成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002017-012018-012019-012020-012021-012022-01成交量（右轴）中证50000.511.522.52020-092020-122021-032021-062021-092021-12换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012019-012020-012021-012022-01PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012019-012020-012021-012022-01PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2022-02-15 5 / 9 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 -600-400-20002004006008001000