更新报告：业绩符合预期，看好22年业绩放量

当升科技21年业绩符合预期，22年业绩有望继续放量。公司作为高镍正极龙头，产能扩张提速带来业绩提升。公司21年实现归母净利润10.0-10.5亿元，同比增长160–173%；扣非净利润7.4-7.9亿元，同比增长203%–224%。当年产生的部分非经常性损益主要来自卖出中科电气股票以及政府补助等因素。21Q4单吨利润环比持平。拆分单季度业绩来看，21年Q4扣非净利润2.26-2.76亿元，中值2.5亿元，环比增长12%；21年Q4出货量1.6万吨，环比Q3出货量提升约3000吨，21年Q4吨利润约在1.5-1.6万元/吨，环比Q3持平，公司21年Q4计提了超额分红4000w左右，相应减少单吨盈利2000-3000元，加回后单吨利润17-1.8万元/吨。22年出货量有望稳步提升。22年锂电行业仍将保持70%+高速成长，公司海外客户占比60%-70%，受益于海外动力电池业务爆发，SK目前已成公司第一大客户，单一客户出货占比达到40- 50%。未来随着海外高镍需求提升，公司海外出货量和海外占比将继续提升。公司2022年目标价144.5元，维持增持评级。

在发现报告（www.fxbaogao.com），您可以找到海量的专业研报。作为国内用户量巨大的专业平台，我们覆盖了宏观、行业、公司等全方位内容，报告多到超乎您的想象。我们深知金融人的需求，用最简单的界面和最快的技术，帮您解决找资料难的问题。在这里，信息获取变得异常高效，让您轻松洞察市场，做出聪明的投资决定。