大类资产配置月报：股债框架下的宏观风险配置策略(2022年2月期)

本文提出了一个股债框架下的宏观风险配置策略，旨在通过优化的方法将组合风险分散到不同的宏观风险上，实现宏观层面的风险分散。模型使用PCA方法将宏观因子用大类资产的某种组合刻画出来，相关性极低。通过动态调配宏观风险贡献，得到宏观因子权重后反推到所需的大类资产的权重。实测检验显示，通过对底层的低相关性宏观因子做战略风险配臵，可以提高模型的整体风险收益比。最新一期模型整体进一步微幅增加了对于经济增长因子暴露最多的股票资产的配臵，降低长期债券，同时微幅增加了中短债券配臵，整体杠杆比例基本稳定。建议读者可以根据对宏观因素的判断，参照调整各类风险配臵比例。