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2021年报点评:静候周期反转和公司增量带来的业绩高增长
2022-02-14
杨晖
西部证券
在***
AI智能总结
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森麒麟(002984.SZ)2021年报点评:
公司2021年实现营收51.77亿元,同比增长10.03%;实现归母净利润7.53亿元,同比下降23.17%;实现扣非后归母净利润6.84亿元,同比下降33.81%。
公司毛利率23.33%,同比减少10.47个百分点;净利率14.55%,同比减少6.29个百分点。
2021年公司轮胎产量共2244万条,同比增长11.30%;销量共2124万条,同比增长5.65%。
泰国工厂二期已基本建成,预计今年可大规模投产,将贡献重要业绩增量。
公司在西班牙的工厂建设也在稳步推进,有望成为中国轮胎企业在欧美发达国家的首家智慧轮胎工厂。
我们预计至2025年公司总轮胎产能将超过4500万条,较当前2200万条的产能实现翻倍。
预计公司2022-2024年可实现归母净利润13.54/18.46/24.94亿元,对应当前PE分别为15.3x/11.3x/8.3x。
风险提示:项目建设落后预期;关税壁垒政策变动;原材料价格剧烈波动等。
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