饲料提价猪价下探，产能去化预期继续强化

养殖板块：1）生猪：饲料价格总高养殖成本压力增加，亏损程度加深，产能去化预期再强化，继续关注左侧布局。2022年1月31日全国外三元生猪价格跌至13.8元/千克，周环比下跌1.4%，同比下跌60.0%；截止2021年12月，国内能繁母猪存栏量4329万头，月环比增长0.8%，同比增长4.0%。2022年1月21日外购仔猪养殖利润盈利2.44元/头，环比下滑，而自繁自养利润-336.7元/头，连续八周亏损且幅度继续扩大，此外豆粕价格走高导致饲料成本高企，全国平均猪粮比价连续三周处于5:1-6:1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委表示将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作。我们认为亏损加剧背景下行业补栏意愿较低，且产能结构变化存在高效二元母猪替代低效三元母猪趋势，猪价二次探底过程中，产能去化仍将继续，继续重点关注左侧布局，未来考虑出栏规模及确定性以及成本下降弹性空间等多重因素，生猪板块建议关注：温氏股份、天康生物、傲农生物、牧原股份。2）禽类：鸡价短期维持高位运行，产能相对低位对价格形成支撑，右侧布局机会凸显。黄羽鸡方面，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价2022年2月11日分别为7.50元/7.94元/9.50元/7.69元/500g， 周环比分别变动-5.8%/-6.0%/+1.9%/-2.5%，同比分别变动+4.31%/+8.62%/+9.45%/-10.27%，春节前后价格处于显著高位。同时根据中国畜牧业协会禽业分会数据目前黄羽鸡父母代存栏已基本下降至2018年正常水平，供给收缩趋势对鸡价形成有力支撑，后续预计2022Q2五一节假日等消费旺季来临或继续支撑全国鸡价。黄鸡反转行情中，我们看好成本管控能力与成长性俱佳的行业龙头，重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、湘佳股份。3）肉牛养殖：2020年9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出“年牛羊肉自给率保持在85%左右”目标，行业供需缺口较大，关注肉牛规模化养殖机遇，建议关注：鹏都农牧。 动保板块：政策明确推动行业市场化、规范化发展，研发+生产+市场优势龙头受益。“先打后补”政策有效推进以及2025年逐步全面取消政采苗政策背景下，兽用生物制品迎来市场化发展时代；自2020年7月起饲料全面“禁抗”，养殖“限抗”“减抗”，高端治疗类兽用化药需求已迎来快速增长；《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》于2020年4月21日发布，自2020年6月1日起施行，截止2022年5月31日仍未达到新标的落后行业产能或被清退，行业准入门槛提高，竞争格局有望快速优化。中长期看具有前端科研院所联合研发+优质产能+市场渠道全方位优势的行业龙头有望充分收益，重点推荐：中牧股份——市场苗与高端化药放量支撑业绩高成长，建议关注：生物股份、回盛生物、瑞普生物。 种业板块：种业高景气，转基因商业化时代或加速到来，关注长期布局机会。粮食安全重视程度持续提升，2021年7月《种业振兴行动方案》通过；2021年11月农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿）》，新增了关于转基因农作物品种审定的相关细则；12月26日中国农村工作会议中再次提出“大力推广种源等农业关键核心技术攻关”，种业安全作为粮食安全的重要前提，行业政策方向明朗，转基因育种扩容空间可期，育种技术优势龙头有望受益，建议关注：登海种业、隆平高科、荃银高科。 风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。 重点标的 股票代码 1一周行情回顾 2022年1月4日至2022年2月13日，农林牧渔（申万）板块上涨0.42%，沪深300指数下跌6.86%、中小综指下跌9.55%，本周（2022年2月7日至2022年2月13日，下同），农林牧渔（申万）上涨5.26%、沪深300指数上涨0.82%、中小板综上涨0.33%，农业板块跑赢大盘4.44PCT。 图表1：2021年初至今农业板块与沪深300和中小板走势 本周农林牧渔（申万）涨幅在申万以及行业分类中排名第11。农林牧渔（申万）二级行业分类中，按照涨跌幅排列，养殖业、种植业、动物保健、农产品加工、饲料、渔业分别上涨8.23%、4.29%、3.83%、2.09%、1.18%、0.90%。 图表2：本周申万一级行业分类涨跌幅 图表3：本周农林牧渔（申万）二级行业分类涨跌幅 本周板块涨幅前五的公司分别为：金新农（002548.SZ）、禾丰股份（603363.SH）、苏垦农发（600975.SH）、天康生物（002100.SZ）、仙坛股份（002746.SZ），跌幅前五的公司分别为正邦科技（002157.SZ）、敦煌种业（600275.SH）、晨光生物（300094.SZ）、温氏股份（300268.SZ）、海大集团（002311.SZ）。 图表4：本周农林牧渔（申万）板块个股涨幅、跌幅前五名 2行业周数据 2.1初级农产品 本周五国内大豆现货平均价5226.32元/吨，同比上涨9.72%；本周五国内玉米现货平均价2724.51元/吨，同比下跌8.8%；本周五国内豆粕现货平均价4270.86元/吨，同比上涨10.53%；本周五国内小麦现货平均价2877.22元/吨，同比上涨11.47%。 本周五（2022年2月11日）CBOT大豆期货收盘价1585.75美分/蒲式耳，周环比上涨1.9%，同比上涨16.04%；本周五CBOT玉米期货收盘价650.0美分/蒲式耳，周环比上涨4.5%，同比上涨20.4%；本周五CBOT豆粕期货收盘价455.5美元/短吨，周环比上涨2.6%，同比上涨2.6%%；本周五CBOT小麦期货收盘价798.25美分/蒲式耳，周环比上涨4.3%，同比上涨26.3%。 图表5：CBOT大豆价格（单位：美分/蒲式耳） 图表6：国内大豆现货价（单位：元/吨） 图表7：CBOT玉米（单位：美分/蒲式耳） 图表8：国内玉米现货价（单位：元/吨） 图表9：CBOT豆粕（单位：美元/短吨） 图表10：国内豆粕现货价（单位：元/吨） 图表11：CBOT小麦（单位：美分/蒲式耳） 图表12：国内小麦现货价（单位：元/吨） 2.2养殖板块 2.2.1生猪：饲料大涨猪价下探，养殖亏损加深，产能去化或继续加速 饲料价格高企，猪价二次下探进行时，养殖亏损加深继续推动产能去化。2022年1月31日，全国外三元生猪出栏均价为13.8元/千克，环比1月20日下跌1.4%，同比下跌60.0%；2022年2月10日36个城市猪肉平均零售价16.52元/500g，同比下跌44.68%。 2月11日22省市仔猪、生猪、猪肉均价分别为27.41元/千克、13.96元/千克、22.30元/千克，同比-74.92%、-50.44%、-48.04%；2022年2月11日22省市猪粮比价降至5.15；2022年2月11日全国猪料比价、猪粮比价分别降至3.72、5.04，周内多家饲料企业发布涨价函，豆粕价格走高导致饲料成本提升，猪粮比降至历史低位，2月8日国家发改委表示将会同有关部门视情启动猪肉收储工作。2022年2月11日外购仔猪养殖利润2.44元/头，同比话101.62%，自繁自养利润-336.7元/头，环比亏损幅度继续扩大，自繁自养连续八周处于亏损状态。二元母猪价格略有回升，2022年2月11日平均价33.82元/公斤，同比下跌58.13%。另外截止2021年12月，能繁母猪存栏4329万头，月环比提升0.8%，同比增长4.0%，截止2021年12月，生猪存栏44922万头，同比增长10.5%。 图表13：外三元生猪价格（单位：元/千克） 图表14：36个城市平均零售价（单位：元/500g） 图表15：22省市生猪价格数据（元/千克） 图表16：22省市猪粮比价 图表17：全国猪料比价、猪粮比价情况 图表18：生猪养殖利润情况（元/头） 图表19：全国生猪存栏情况（万头） 图表20：二元母猪价格（单位：元/公斤） 2.2.2禽类：鸡价短期维持高位运行，产能收缩对鸡价形成支撑 鸡价整体呈现升温趋势，黄羽鸡春节前后维持高位。白羽鸡方面，2022年2月11日主产区平均价为7.99元/公斤，同比下跌16.34%，2021年11月至今价格呈现震荡上行趋势；黄羽鸡价格近期高位运行，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价2022年2月11日分别为7.50元/7.94元/9.50元/7.69元/500g， 周环比分别变动-5.8%/-6.0%/+1.9%/-2.5%，同比分别变动+4.31%/+8.62%/+9.45%/-10.27%，鸡苗价格持续波动，2022年2月11日主产区平均价1.82元/羽。 图表21：主产区肉鸡价格走势（单位：元/公斤） 图表22：鸡苗价格走势（单位：元/羽） 图表23：36个城市鸡肉平均零售价（单位：元/公斤） 图表24：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡价格（单位：元/500g） 2.2.3水产品价格 截止2022年2月4日，鲫鱼批发价21.79元/公斤，周内环比上涨0.9，同比上涨13.61%； 草鱼批发价17.27元/公斤，周内环比上涨1.2%，同比上涨17.64%。截至2月11日，海参批发价196元/公斤，周内环比下跌2.0%，同比上涨11.36%；鲍鱼批发价110元/公斤，周内环比下跌8.3%，同比持平；扇贝价格10.0元/公斤，周内环比下跌16.7%。 图表25：鲫鱼批发价（单位：元/公斤） 图表26：草鱼批发价（单位：元/公斤） 图表27：海参、鲍鱼价格（单位：元/公斤） 图表28：扇贝价格（单位：元/公斤） 2.3动物保健：疫苗批签发数据 图表29：口蹄疫疫苗批签发数量（单位：次） 图表30：口蹄疫多价疫苗批签发数量（单位：次） 图表31：猪口蹄疫O-A二价疫苗批签发数量（单位：次） 图表32：猪圆环疫苗批签发数量（单位：次） 图表33：伪狂犬疫苗批签发数量（单位：次） 图表34：猪瘟疫苗批签发数量（单位：次） 图表35：蓝耳疫苗批签发数量（单位：次） 图表36：猪细小疫苗批签发数量（单位：次） 3行业资讯 3.1发改委称或将再次启动猪肉收储 据发改委监测，1月24日-28日当周，全国平均猪粮比价为5.57:1，连续三周处于5:1-6:1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。 3.2新希望、安佑、通威等超30家饲企齐齐宣布涨价 近日，受原料价格上涨影响，全国超30多家饲料企业宣布饲料涨价，其中包括新希望、通威、安佑、天康、大台农、快大、滇大、百宜、龙凤胎、大旺、漓源、龙凤胎等大型饲企。上涨范围包括猪料、禽料、鱼料等，上涨幅度在50~300元/吨之间。 3.3国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》 在发展现代畜牧业方面，《规划》提出，健全生猪产业平稳有序发展长效机制，推进标准化规模养殖，将猪肉产能稳定在5500万吨左右，防止生产大起大落。实施牛羊发展五年行动计划，大力发展草食畜牧业。加强奶源基地建设，优化乳制品产品结构。稳步发展家禽业。建设现代化饲草产业体系，推进饲草料专业化生产。 4重要公司公告 图表37：重要公司公告 风险提示 1）突发疫病或自然灾害：动物疫病或自然灾害的发生一定程度不可控，而养殖行业与种植行业通常受动物疫病或自然灾害影响较大，因此存在突发疫病或自然灾害的风险。 其中养殖行业在防疫意识提升、合理合法疫苗接种与使用化药的前提下，疫病防控水平处于持续提升轨道。 2）新冠疫情反复：2020年新冠疫情的爆发与防控对活畜禽的运输与贩卖过程形成较大影响，2021年至今疫情小范围反复，对行业影响有所减弱，但疫情反复仍对行业发展存在一定影响。 3）行业政策落地进度不及预期：农业行业发展