本周话题:社融“稳增长”与联储加息的“虚”与“实”:市场的预期摇摆的根源在哪里 社融总体改善,但新一轮基建地产大扩张周期有所放缓。1月我国社融规模增量达61700亿元,社融增速已经实现连续3个月回升。人民币信贷是1月社融增长最重要的拉动力量,从信贷结构来看,企业贷款形成主要贡献,居民信贷投放依然相对疲软。受益于专项债前臵,政府债券增量明显,也对社融形成重要助力。正如我们早前预期的,一季度主要经济、金融数据大概率会超市场预期,但这或并不意味着新一轮基建地产大扩张周期的重启。