爱美客(300896.SZ)是中国领先的医疗美容创新产品提供商,自成立以来一直保持高速增长。根据弗若斯特沙利文数据,2020年国内医美市场规模为1,549亿元,其中非手术类和手术类医美市场规模分别为773亿和776亿元。预计未来非手术类医美增速将大幅高于手术类医美。此外,公司核心竞争力主要体现在产品矩阵丰富且充足,研发创新驱动公司快速成长,采用直销为主的销售模式,注重b端服务支持和教育,助力c端销售转化。我们预计公司2021-2023年每股收益分别为4.40元、6.91元、9.80元,DCF目标估值537.11元,首次给予“买入”评级。